Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Návratnost akcií v následujících deseti letech podle dlouhodobého cyklu

Návratnost akcií v následujících deseti letech podle dlouhodobého cyklu

21.10.2024 14:31

Goldman Sachs přišel s určitými predikcemi dlouhodobějšího vývoje na akciovém trhu. Tyto predikce by odpovídaly dlouhodobým cyklům na trhu, ale investory by jejich naplnění asi moc nepotěšilo. Podobné by to mimochodem bylo v případě, že bychom pro predikce použili historické vztahy mezi valuacemi a budoucí návratností.

Goldman Sachs v následujícím grafu ukazuje vývoj desetiletí plovoucí návratnosti amerického akciového trhu. V každém bodě křivky tak vidíme, jakou průměrnou roční návratnost trh generoval za předchozích deset let. Zaujmout mohou jasné cykly, začínající u nulové, či dokonce záporné desetileté návratnosti a vrcholící mezi 15 – 20 %:

fff
Zdroj: X

Podle některých studií je dlouhodobá návratnost akciového trhu kolem 10 %, čemuž by graf mohl odpovídat. Pokud bychom přitom předpokládali, že dlouhodobá riziková prémie amerického trhu se může pohybovat mezi 5 – 6 % a bezrizikové sazby v průměru kolem 4 – 5 %, sedí nám realizovaná návratnost na požadovanou. A to vše mimo jiné ukazuje, proč bychom neměli dávat takovou váhu poměru kapitalizace trhu k HDP. Ten by totiž měl „přirozeně“ růst právě proto, že návratnost akcií je výrazně nad růstem nominálního produktu (tento efekt by musely vyvážit jen velmi vysoké odkupy a dividendové výnosy).

Pointa grafu od GS je ale zřejmě hlavně v predikcích, které ekonomové banky v obrázku vyznačují. V podstatě odpovídají tomu, že by měl probíhat další cyklus, který nyní zamíří do své sestupné fáze. GS konkrétně predikuje, že ta za deset let přinese ve středním scénáři návratnost 3 %. Tj., za deset let by se v takovém scénáři investoři otočili zpět a jejich průměrná roční desetiletá návratnost by dosáhla 3 %. Což by nepotěšilo. Zejména pokud budeme předpokládat, že bezrizikové výnosy se nevrátí na extrémně nízké úrovně.

GS v podstatě tvrdí, že investoři nyní dělají ohromnou chybu, když drží akcie za současných cen a valuací. Ona 3 % průměrné návratnosti by se s návratností požadovanou rýmovala jen pokud by bezrizikové sazby byly u nuly a riziková prémie někde u 3 %. Ona chyba by se pak dala rozložit na valuační a ziskovou část – buď by v budoucnu nastal znatelný pokles valuací, a/nebo by zisky ani zdaleka nedosáhly na současná očekávání. Obojí by pak generovalo návratnost hluboko pod tou požadovanou/očekávanou.

Popsaný scénář se moc nerýmuje ani s tím, že by umělá inteligence a další nové technologie prudce zvedly produktivitu a zlepšily výsledky firemního sektoru. Což neznamená, že by se celkově tyto technologie výrazně neprojevovaly. Konec konců řadu let se hovořilo o tom, že nových technologií je zejména v digitálním světě hodně, ale na produktivitě se moc neprojevují. V souvislosti s uvedeným grafem můžeme v podstatě říci, že podle investorů by AI a spol. měly způsobit, že současný cyklus bude „jinak“.

 

Čtěte více:

IEA čeká letos přebytek nabídky ropy na trhu a slabou poptávku v Číně
21.10.2024 11:37
Poptávka po ropě zůstane v letošním roce v Číně slabá, a to navzdory n...
Evropa se na úvod týdne červená. Ztrácejí akcie i dluhopisy
21.10.2024 11:51
Začíná týden, kdy nás čeká především spousta firemních výsledků. V pon...
Colt CZ Group oznámila výsledky úpisu akcií a navýšení základního kapitálu
21.10.2024 12:09
Skupina Colt CZ Group SE oznámila výsledky úpisu akcií a navýšení zákl...
Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu
21.10.2024 18:35
Co se týče témat, bude nový týden o tom, co už známe. Výsledková sezón...

Váš názor
  • Vývoj S&P500
    22.10.2024 3:08

    Vývojem indexu S&P500 jsem se zabýval ZDE https://investwisdom.cz/2024/05/vyvoj-indexu-sp500/ Jaká byla v každém roce průměrná roční návratnost za uplynulou dekádu od roku 1937. 23 dekád vykázalo průměrné roční zhodnocení menší než 5%. A čtyři dekády byly vyloženě průšvih - investoři, kteří by investovali jednorázově v letech 1999, 1965, 2000 a 1929 měli po deseti letech nominálně méně peněz než na začátku investice. V letech 1999 - 2008 to byla téměř 10% ztráta. Naštěstí stačilo jeden rok počkat a investice opustila červená čísla :) Mmchd. jak si s touto situací poradí DCA? To je vidět ZDE https://investwisdom.cz/2024/05/je-dca-resenim/ Kdo investoval půlku svých prostředků v roce 2000 a druhou v roce 2001, Měl z původních 7,5M pouze 6,7M v roce 2010. Kdo však investoval průběžně po dobu deseti let, získal ze 7,5M konečných cca 8M. Plus to, co získal z uložení neinvestované částky na spořáku, termíňáku apod. A jak naopak "poškodilo" investora DCA v dobré dekádě? :) To je vidět z druhého příkladu na uvedené stránce.
    Sheridan
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst