Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Návratnost akcií v následujících deseti letech podle dlouhodobého cyklu

Návratnost akcií v následujících deseti letech podle dlouhodobého cyklu

21.10.2024 14:31

Goldman Sachs přišel s určitými predikcemi dlouhodobějšího vývoje na akciovém trhu. Tyto predikce by odpovídaly dlouhodobým cyklům na trhu, ale investory by jejich naplnění asi moc nepotěšilo. Podobné by to mimochodem bylo v případě, že bychom pro predikce použili historické vztahy mezi valuacemi a budoucí návratností.

Goldman Sachs v následujícím grafu ukazuje vývoj desetiletí plovoucí návratnosti amerického akciového trhu. V každém bodě křivky tak vidíme, jakou průměrnou roční návratnost trh generoval za předchozích deset let. Zaujmout mohou jasné cykly, začínající u nulové, či dokonce záporné desetileté návratnosti a vrcholící mezi 15 – 20 %:

fff
Zdroj: X

Podle některých studií je dlouhodobá návratnost akciového trhu kolem 10 %, čemuž by graf mohl odpovídat. Pokud bychom přitom předpokládali, že dlouhodobá riziková prémie amerického trhu se může pohybovat mezi 5 – 6 % a bezrizikové sazby v průměru kolem 4 – 5 %, sedí nám realizovaná návratnost na požadovanou. A to vše mimo jiné ukazuje, proč bychom neměli dávat takovou váhu poměru kapitalizace trhu k HDP. Ten by totiž měl „přirozeně“ růst právě proto, že návratnost akcií je výrazně nad růstem nominálního produktu (tento efekt by musely vyvážit jen velmi vysoké odkupy a dividendové výnosy).

Pointa grafu od GS je ale zřejmě hlavně v predikcích, které ekonomové banky v obrázku vyznačují. V podstatě odpovídají tomu, že by měl probíhat další cyklus, který nyní zamíří do své sestupné fáze. GS konkrétně predikuje, že ta za deset let přinese ve středním scénáři návratnost 3 %. Tj., za deset let by se v takovém scénáři investoři otočili zpět a jejich průměrná roční desetiletá návratnost by dosáhla 3 %. Což by nepotěšilo. Zejména pokud budeme předpokládat, že bezrizikové výnosy se nevrátí na extrémně nízké úrovně.

GS v podstatě tvrdí, že investoři nyní dělají ohromnou chybu, když drží akcie za současných cen a valuací. Ona 3 % průměrné návratnosti by se s návratností požadovanou rýmovala jen pokud by bezrizikové sazby byly u nuly a riziková prémie někde u 3 %. Ona chyba by se pak dala rozložit na valuační a ziskovou část – buď by v budoucnu nastal znatelný pokles valuací, a/nebo by zisky ani zdaleka nedosáhly na současná očekávání. Obojí by pak generovalo návratnost hluboko pod tou požadovanou/očekávanou.

Popsaný scénář se moc nerýmuje ani s tím, že by umělá inteligence a další nové technologie prudce zvedly produktivitu a zlepšily výsledky firemního sektoru. Což neznamená, že by se celkově tyto technologie výrazně neprojevovaly. Konec konců řadu let se hovořilo o tom, že nových technologií je zejména v digitálním světě hodně, ale na produktivitě se moc neprojevují. V souvislosti s uvedeným grafem můžeme v podstatě říci, že podle investorů by AI a spol. měly způsobit, že současný cyklus bude „jinak“.

 

Čtěte více:

IEA čeká letos přebytek nabídky ropy na trhu a slabou poptávku v Číně
21.10.2024 11:37
Poptávka po ropě zůstane v letošním roce v Číně slabá, a to navzdory n...
Evropa se na úvod týdne červená. Ztrácejí akcie i dluhopisy
21.10.2024 11:51
Začíná týden, kdy nás čeká především spousta firemních výsledků. V pon...
Colt CZ Group oznámila výsledky úpisu akcií a navýšení základního kapitálu
21.10.2024 12:09
Skupina Colt CZ Group SE oznámila výsledky úpisu akcií a navýšení zákl...
Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu
21.10.2024 18:35
Co se týče témat, bude nový týden o tom, co už známe. Výsledková sezón...

Váš názor
  • Vývoj S&P500
    22.10.2024 3:08

    Vývojem indexu S&P500 jsem se zabýval ZDE https://investwisdom.cz/2024/05/vyvoj-indexu-sp500/ Jaká byla v každém roce průměrná roční návratnost za uplynulou dekádu od roku 1937. 23 dekád vykázalo průměrné roční zhodnocení menší než 5%. A čtyři dekády byly vyloženě průšvih - investoři, kteří by investovali jednorázově v letech 1999, 1965, 2000 a 1929 měli po deseti letech nominálně méně peněz než na začátku investice. V letech 1999 - 2008 to byla téměř 10% ztráta. Naštěstí stačilo jeden rok počkat a investice opustila červená čísla :) Mmchd. jak si s touto situací poradí DCA? To je vidět ZDE https://investwisdom.cz/2024/05/je-dca-resenim/ Kdo investoval půlku svých prostředků v roce 2000 a druhou v roce 2001, Měl z původních 7,5M pouze 6,7M v roce 2010. Kdo však investoval průběžně po dobu deseti let, získal ze 7,5M konečných cca 8M. Plus to, co získal z uložení neinvestované částky na spořáku, termíňáku apod. A jak naopak "poškodilo" investora DCA v dobré dekádě? :) To je vidět z druhého příkladu na uvedené stránce.
    Sheridan
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data