Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fungovalo to dobře a pak najednou vůbec

Fungovalo to dobře a pak najednou vůbec

26.07.2024 17:33

Poslední roky přinesly rozpad řady do té doby slušně fungujících korelací, či dokonce kauzalit. Namátkou třeba ty mezi reálnými sazbami na straně jedné a cenami zlata, či valuacemi akcií na straně druhé. A s akciovým trhem úzce souvisí i dvě další, na které se podíváme dnes.

1 . Akcie a doprava: Následující graf ukazuje vývoj na americkém akciovém trhu na straně jedné a objem nákladní automobilové dopravy na straně druhé. Doprava obecně bývala na akciovém trhu dlouho používána jako vedoucí indikátor naznačující na vývoj v ekonomice. V době, kdy v hospodářství dominovala výroba zboží, byl takový pohled relevantní. Ale s rostoucím podíle služeb na relevanci ztrácel. Více softwaru, internetu, finančního poradenství a podobně s pohybem zboží po silnicích moc nekoreluje.

Nebylo by tedy překvapivé, kdybychom v grafu viděli už před řadou let postupné oddělení objemu nákladní dopravy a dění na akciovém trhu. Obrázek ale přináší překvapení a to hned dvě. Tím prvním je to, že navzdory rostoucí váze služeb v ekonomice a na akciovém trhu byla korelace mezi dopravou a trhem stále docela vysoká. Až do roku 2019. A druhým překvapením je, že když už k odtržení těchto dvou proměnných došlo, stalo se tak skokově a mohutně:

1

Zdroj: X

Nákladní silniční doprava bývá již nějakou dobu v USA označována za sektor, který si prochází výraznou recesí. Žlutá křivka v grafu ukazuje proč. Důvodů tohoto vývoje bývá zmiňováno více, jak na poptávkové straně, tak nabídkové straně tohoto trhu. Včetně nedostatku řidičů, nové regulace, atd. K oné mezeře v grafu pak přispívá i akciový trh, kde jak kapitalizací tak růstem už nějakou dobu dominují velké technologické firmy. Tedy ty, jejichž aktivity s nákladní dopravou povětšinou zase tolik nesouvisí. Nyní tedy vztah mezi dopravou a akciemi patří mezi ty, které fungovaly dobře a pak najednou vůbec. Tedy pozor na „zaručená“ pravidla.

2 . Akcie a překvapení: Druhý dnešní graf s tím prvním souvisí, protože také ukazuje vývoj na akciovém trhu a také jeho odtržení od dříve slušně fungující korelace. Jde konkrétně o valuace (poměry cen k ziskům) a index ekonomických překvapení od Bloombergu. Ten ukazuje, jak se z ekonomiky přicházející ekonomická data liší od očekávání. A podle grafu tu došlo k odtržení obou proměnných někdy na počátku letošního roku:

2

Zdroj: X

Od počátku letošního roku tedy data překvapují negativně, ale valuace akciového trhu rostou. A to na úrovně mimořádně vysoké (i když hodně záleží na tom, jak je měříme – viz můj nedávný článek porovnávající PE s P/FCF). Pokud vezmeme v úvahu, odkdy se už na trhu vypráví o tom, co všechno s firemním sektorem udělá umělá inteligence, je na tomto grafu vlastně překvapivé spíše to, jak dlouho se PE drželo cyklu. Tedy cyklu měřeného indexem překvapení.

 

Čtěte více:

Rozkol mezi top techy a zbytkem trhu nebyl stabilní. Probíhá hledání nové rovnováhy, soudí exmanažerka Goldman Sachs
26.07.2024 15:47
Abby Joseph Cohen působila ve vedení Goldman Sachs, nyní učí na Columb...
Sabotáže ve Francii na prahu olympijských her: Koordinované žhářské útoky zasáhly železnici
26.07.2024 11:50
Francouzská vysokorychlostní železnice v noci čelila koordinované žhář...
Perly týdne: Korekce ano, medvědí trh ne
26.07.2024 13:58
Ed Yardeni míní, že korekce se bude koncentrovat zejména na velké tech...
Jakub  Blaha: Automobilky mají za sebou katastrofický týden
26.07.2024 12:25
Tento týden byl pro fanoušky akcií z automobilového průmyslu nekončící...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:46Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska
11:32Reciproční cla sníží export z Německa do USA o méně než tři procenta, očekává Ifo
11:11Trumpova cla budou nejrozsáhlejším obchodním omezením USA za více než století a startují novou éru rizik pro globální ekonomiku
11:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:39Jak se trhy vyrovnají s další várkou cel? Nervozita bude provázet evropské i americké obchodování  
10:00Guvernér BOJ: Dopad nových amerických cel na světový obchod může být obrovský
9:43ČSÚ: Deficit veřejných financí loni klesl na 2,2 procenta HDP
9:07Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!
9:05Americká cla na země kupující venezuelskou ropu a plyn pomohla k březnovému poklesu vývozu pohonných hmot z Venezuely o 11,5 pct
8:36A je tu den osvobození pro USA, kdy Trump oznámí reciproční cla. Americké státní dluhopisy na vzestupu, evropské futures v červeném  
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
17:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Oznámení o výši primárního úpisu J&T ARCH INVESTMENTS podfond za 1. čtvrtletí 2025
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m