Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vrchol trhu?

Vrchol trhu?

29.07.2024 18:48

Snaha o odhady přesných zlomů na trhu a různé pokusy o jeho časování bývají mnohými považovány za věc minimálně ošemetnou. Ne náhodou. Přesto se dnes na jeden takový pokus podíváme, pojí se sním pár zajímavých příběhů.

Bank of America v následujícím grafu ukazuje deset signálů dosaženého vrcholu na akciovém trhu. Tabulka byla sice zveřejněna ještě před současnou korekcí, ale i tak bych se jí rád trochu věnoval. Zajímavé je totiž i to, co podle BofA do oněch signálů vlastně patří.

sous1
Zdroj: X

BofA tedy za hlavní indikátory vrcholu na akciovém trhu považuje mimo jiné důvěru mezi spotřebiteli a to v kontrariánském slova smyslu – vysoká důvěra by měla indikovat obrat trhu dolů. Podobné je to s důvěrou v další růst akciového trhu. A to samé platí o dlouhodobějších růstových očekávání u ziskovosti obchodovaných společností – viz níže. Pak BofA zmiňuje horší výkony akcií s nízkými valuacemi ve srovnání s výkony akcií s vysokými valuacemi. Zde by tedy ukazatelem blížícího se vrcholu mělo být to, že akcie již dosti drahé zdražují ještě více (ve srovnání s těmi historicky levnými). Vše jmenované se přitom týká posledních 6 měsíců.

K tomu BofA zmiňuje i utahování úvěrových standardů a indikátor stresu na úvěrových trzích. A samozřejmě nesmí chybět ani inverze výnosové křivky. Té se tu docela věnuji ve vztahu k tomu, co u ní v minulosti skutečně indikovalo blížící se recesi. BofA jí bere i jako indikátor vývoje na akciích a to přímo její inverzi (tedy ne reinverzi, která v minulosti naznačovala onu blížící se recesi).

V první části tabulky BofA ukazuje předchozí vrcholy trhu a to, které proměnné v tu dobu svítily červeně. V druhé části jsou jednotlivé měsíce letošního roku končící červnem. Z deseti indikátorů jich v tomto měsíci svítilo pět, v polovině července se přitom trh vydal směrem dolů. Pokud by šlo o skutečný vrchol cyklu, svítilo by tedy před ním nejméně indikátorů ve sledované historii. Tedy spolu s lednem 2022.

Já se zde podobným časovacím nástrojům obvykle moc nevěnuji, tady mě zaujaly jednak ony kontrariánské signály, fungující na principu „když je něčeho příliš, dochází k obratu opačným směrem“. Možná že to souvisí i s oněmi relativními výkony akcií s nízkým a vysokým PE. A zajímavá jsou také ona dlouhodobá růstová očekávání. Ta jsou totiž nyní klíčem k dění na současném trhu, protože výrazně přispívají k celkově vysokým valuacím*. Zejména u všeho souvisejícího s umělou inteligencí. K tomu trochu konkrétněji:

Podle dat Yardeni Research by se podle současného konsenzu měl pětiletý růst zisků pohybovat téměř na 17 %. Poměr PE k růstu (PEG) tak není nyní ani přes PE ve výši 21,2 nijak extrémně vysoký. Pro určité srovnání – velmi dlouhodobý růst zisků se pohybuje historicky v průměru kolem 6 – 7 %. BofA přitom u této kolonky červenou značku nemá – nepovažuje současné očekávání za indikaci vrcholu trhu.


*K vysokým poměrům cen k ziskům podle mne pak dost přispívá i to, že firmy nyní zřejmě generují nezvykle vysoké volné cash flow relativně k ziskům. Téma, kterému se tu také občas věnuji detailněji

 

Čtěte více:

Týden odstartoval dobře pro akcie i dluhopisy
29.07.2024 12:16
Na úspěšný páteční závěr Wall Street navázaly asijské a později také e...
Heineken odepsal část čínských aktiv, akcie klesají přes 7 procent
29.07.2024 12:26
Nizozemský nadnárodní pivovarnický koncert Heineken v první polovině l...
Týdenní výhled: Buď/anebo týden pro big tech
29.07.2024 12:51
Co se týče nových událostí, čeká nás supertýden, aspoň v rámci prázdni...
FX Strategie: Vyšle Fed signál směrem k září? A jak razantně sníží ČNB v tomto týdnu sazby?
29.07.2024 14:23
Vyšle Fed signál směrem k září? Pokud ano, dolaru se to líbit nebude. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m