Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vrchol trhu?

Vrchol trhu?

29.07.2024 18:48

Snaha o odhady přesných zlomů na trhu a různé pokusy o jeho časování bývají mnohými považovány za věc minimálně ošemetnou. Ne náhodou. Přesto se dnes na jeden takový pokus podíváme, pojí se sním pár zajímavých příběhů.

Bank of America v následujícím grafu ukazuje deset signálů dosaženého vrcholu na akciovém trhu. Tabulka byla sice zveřejněna ještě před současnou korekcí, ale i tak bych se jí rád trochu věnoval. Zajímavé je totiž i to, co podle BofA do oněch signálů vlastně patří.

sous1
Zdroj: X

BofA tedy za hlavní indikátory vrcholu na akciovém trhu považuje mimo jiné důvěru mezi spotřebiteli a to v kontrariánském slova smyslu – vysoká důvěra by měla indikovat obrat trhu dolů. Podobné je to s důvěrou v další růst akciového trhu. A to samé platí o dlouhodobějších růstových očekávání u ziskovosti obchodovaných společností – viz níže. Pak BofA zmiňuje horší výkony akcií s nízkými valuacemi ve srovnání s výkony akcií s vysokými valuacemi. Zde by tedy ukazatelem blížícího se vrcholu mělo být to, že akcie již dosti drahé zdražují ještě více (ve srovnání s těmi historicky levnými). Vše jmenované se přitom týká posledních 6 měsíců.

K tomu BofA zmiňuje i utahování úvěrových standardů a indikátor stresu na úvěrových trzích. A samozřejmě nesmí chybět ani inverze výnosové křivky. Té se tu docela věnuji ve vztahu k tomu, co u ní v minulosti skutečně indikovalo blížící se recesi. BofA jí bere i jako indikátor vývoje na akciích a to přímo její inverzi (tedy ne reinverzi, která v minulosti naznačovala onu blížící se recesi).

V první části tabulky BofA ukazuje předchozí vrcholy trhu a to, které proměnné v tu dobu svítily červeně. V druhé části jsou jednotlivé měsíce letošního roku končící červnem. Z deseti indikátorů jich v tomto měsíci svítilo pět, v polovině července se přitom trh vydal směrem dolů. Pokud by šlo o skutečný vrchol cyklu, svítilo by tedy před ním nejméně indikátorů ve sledované historii. Tedy spolu s lednem 2022.

Já se zde podobným časovacím nástrojům obvykle moc nevěnuji, tady mě zaujaly jednak ony kontrariánské signály, fungující na principu „když je něčeho příliš, dochází k obratu opačným směrem“. Možná že to souvisí i s oněmi relativními výkony akcií s nízkým a vysokým PE. A zajímavá jsou také ona dlouhodobá růstová očekávání. Ta jsou totiž nyní klíčem k dění na současném trhu, protože výrazně přispívají k celkově vysokým valuacím*. Zejména u všeho souvisejícího s umělou inteligencí. K tomu trochu konkrétněji:

Podle dat Yardeni Research by se podle současného konsenzu měl pětiletý růst zisků pohybovat téměř na 17 %. Poměr PE k růstu (PEG) tak není nyní ani přes PE ve výši 21,2 nijak extrémně vysoký. Pro určité srovnání – velmi dlouhodobý růst zisků se pohybuje historicky v průměru kolem 6 – 7 %. BofA přitom u této kolonky červenou značku nemá – nepovažuje současné očekávání za indikaci vrcholu trhu.


*K vysokým poměrům cen k ziskům podle mne pak dost přispívá i to, že firmy nyní zřejmě generují nezvykle vysoké volné cash flow relativně k ziskům. Téma, kterému se tu také občas věnuji detailněji

 

Čtěte více:

Týden odstartoval dobře pro akcie i dluhopisy
29.07.2024 12:16
Na úspěšný páteční závěr Wall Street navázaly asijské a později také e...
Heineken odepsal část čínských aktiv, akcie klesají přes 7 procent
29.07.2024 12:26
Nizozemský nadnárodní pivovarnický koncert Heineken v první polovině l...
Týdenní výhled: Buď/anebo týden pro big tech
29.07.2024 12:51
Co se týče nových událostí, čeká nás supertýden, aspoň v rámci prázdni...
FX Strategie: Vyšle Fed signál směrem k září? A jak razantně sníží ČNB v tomto týdnu sazby?
29.07.2024 14:23
Vyšle Fed signál směrem k září? Pokud ano, dolaru se to líbit nebude. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)