Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vrchol trhu?

Vrchol trhu?

29.07.2024 18:48

Snaha o odhady přesných zlomů na trhu a různé pokusy o jeho časování bývají mnohými považovány za věc minimálně ošemetnou. Ne náhodou. Přesto se dnes na jeden takový pokus podíváme, pojí se sním pár zajímavých příběhů.

Bank of America v následujícím grafu ukazuje deset signálů dosaženého vrcholu na akciovém trhu. Tabulka byla sice zveřejněna ještě před současnou korekcí, ale i tak bych se jí rád trochu věnoval. Zajímavé je totiž i to, co podle BofA do oněch signálů vlastně patří.

sous1
Zdroj: X

BofA tedy za hlavní indikátory vrcholu na akciovém trhu považuje mimo jiné důvěru mezi spotřebiteli a to v kontrariánském slova smyslu – vysoká důvěra by měla indikovat obrat trhu dolů. Podobné je to s důvěrou v další růst akciového trhu. A to samé platí o dlouhodobějších růstových očekávání u ziskovosti obchodovaných společností – viz níže. Pak BofA zmiňuje horší výkony akcií s nízkými valuacemi ve srovnání s výkony akcií s vysokými valuacemi. Zde by tedy ukazatelem blížícího se vrcholu mělo být to, že akcie již dosti drahé zdražují ještě více (ve srovnání s těmi historicky levnými). Vše jmenované se přitom týká posledních 6 měsíců.

K tomu BofA zmiňuje i utahování úvěrových standardů a indikátor stresu na úvěrových trzích. A samozřejmě nesmí chybět ani inverze výnosové křivky. Té se tu docela věnuji ve vztahu k tomu, co u ní v minulosti skutečně indikovalo blížící se recesi. BofA jí bere i jako indikátor vývoje na akciích a to přímo její inverzi (tedy ne reinverzi, která v minulosti naznačovala onu blížící se recesi).

V první části tabulky BofA ukazuje předchozí vrcholy trhu a to, které proměnné v tu dobu svítily červeně. V druhé části jsou jednotlivé měsíce letošního roku končící červnem. Z deseti indikátorů jich v tomto měsíci svítilo pět, v polovině července se přitom trh vydal směrem dolů. Pokud by šlo o skutečný vrchol cyklu, svítilo by tedy před ním nejméně indikátorů ve sledované historii. Tedy spolu s lednem 2022.

Já se zde podobným časovacím nástrojům obvykle moc nevěnuji, tady mě zaujaly jednak ony kontrariánské signály, fungující na principu „když je něčeho příliš, dochází k obratu opačným směrem“. Možná že to souvisí i s oněmi relativními výkony akcií s nízkým a vysokým PE. A zajímavá jsou také ona dlouhodobá růstová očekávání. Ta jsou totiž nyní klíčem k dění na současném trhu, protože výrazně přispívají k celkově vysokým valuacím*. Zejména u všeho souvisejícího s umělou inteligencí. K tomu trochu konkrétněji:

Podle dat Yardeni Research by se podle současného konsenzu měl pětiletý růst zisků pohybovat téměř na 17 %. Poměr PE k růstu (PEG) tak není nyní ani přes PE ve výši 21,2 nijak extrémně vysoký. Pro určité srovnání – velmi dlouhodobý růst zisků se pohybuje historicky v průměru kolem 6 – 7 %. BofA přitom u této kolonky červenou značku nemá – nepovažuje současné očekávání za indikaci vrcholu trhu.


*K vysokým poměrům cen k ziskům podle mne pak dost přispívá i to, že firmy nyní zřejmě generují nezvykle vysoké volné cash flow relativně k ziskům. Téma, kterému se tu také občas věnuji detailněji

 

Čtěte více:

Týden odstartoval dobře pro akcie i dluhopisy
29.07.2024 12:16
Na úspěšný páteční závěr Wall Street navázaly asijské a později také e...
Heineken odepsal část čínských aktiv, akcie klesají přes 7 procent
29.07.2024 12:26
Nizozemský nadnárodní pivovarnický koncert Heineken v první polovině l...
Týdenní výhled: Buď/anebo týden pro big tech
29.07.2024 12:51
Co se týče nových událostí, čeká nás supertýden, aspoň v rámci prázdni...
FX Strategie: Vyšle Fed signál směrem k září? A jak razantně sníží ČNB v tomto týdnu sazby?
29.07.2024 14:23
Vyšle Fed signál směrem k září? Pokud ano, dolaru se to líbit nebude. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst