Americká výnosová křivka v pátek zestrměla, její výnosy přitom oslabily přes 4 bps na kratším konci a přes 2 bps přidaly na konci delším. Kratší splatnosti přitom ovlivnily ztráty akciových trhů, delší konec pak reagoval na očekávaný další velký objem nových emisí tohoto týdne.
Dnešní prodej existujících domů by podle odhadů měl vykázat nižší růst. Je to však prosincové číslo, kdy nízké teploty mohly zmrazit chutě na změnu bydlení. Trh s dluhopisy se přitom bude muset vyrovnat s novými emisemi dvou, pěti a sedmiletých papírů celkem za 118 mld. $. Po propadech akcií z minulého týdne začíná pondělí růstem futures na akciové trhy, v Asii začaly klesat navíc i ceny Treasuries. Pokud dnes americká politická scéna nepřekvapí, např. nezvolením B. Bernankeho do čela Fedu na druhé období (navíc není jisté, zda o tom bude Senát jednat dnes), pak by dluhopisový trh měl zaznamenat spíše vybírání zisků a výnosová křivka může o něco zploštět. Změny by však měly být umírněné, obavy z regulace bankovního sektoru budou korekci brzdit.
Německá výnosová křivka koncem týdne zestrměla. Změny výnosů ale byly malé, kratší konec křivky ztratil necelý 1 bps a delší naopak necelý 1 bps přidal. Čerstvá data přitom nebyla špatná, listopadové průmyslové zakázky vzrostly v eurozóně více, než se čekalo, a dluhopisy tak spíše reagovaly na vývoj na trzích v USA. Problémy Řecka a Portugalska se opět odrazily na změně výnosů jejich dluhopisů oproti německým bundům, u 10letých řeckých papírů se rozdíl zvýšil nad 3 %.
Dnes zveřejněná německá spotřebitelská důvěra nepřekvapila. Pokles akciových opening calls by pak mohl znamenat, že trhy budou zpočátku ještě dorovnávat páteční vývoj v USA. Po výrazných změnách minulého týdne však zůstává na místě opatrnost před možným vybíráním zisků. Výraznější pohyb by pak mohl nastat např. po zítřejším indexu Ifo.
České dluhopisy v pátek pokračovaly v poklesu, jejich výnosová křivka přitom vzrostla po celé délce a zestrměla, když na delším získala 3 bps. Při absenci významnějších domácích událostí a nižším objemu obchodů tak trh zřejmě odrážel obavy z nových emisí tohoto roku a z možnosti rychlejšího zvýšení sazeb, jak připustil během týdne člen bankovní rady R. Holman.
Ani dnes nejsou na pořadu žádné nové události. Trh by tak měl reagovat spíše na zítřejší aukci 3letých dluhopisů v objemu 8 mld. Kč s kupónem 2,80 %. O kratší splatnosti bývá zpravidla větší zájem a po slabé aukci dluhopisu 5,00%/2019 začátkem ledna by neměl být problém celý objem upsat. Kratší konec křivky by proto ještě dnes mohl růst v přípravě na zmíněnou zítřejší emisi. Za zmínku však stojí, že ministr Janota připravuje plán, jak do tří let ušetřit z veřejných rozpočtů až 100 mld. Kč, což by umožnilo splnit v roce 2013 kritéria pro přijetí společné měny.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.