Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FT: Úspěšný i neúspěšný exit povede ke krizi v oblasti státního dluhu

FT: Úspěšný i neúspěšný exit povede ke krizi v oblasti státního dluhu

26.2.2010 18:11
Autor: Redakce, Patria Online

Jediné, co postrkuje světovou ekonomiku vpřed, jsou fiskální a monetární stimuly. Obecně se předpokládá, že bude možné dosáhnout hladkého ukončení této stimulace, nic však není méně pravděpodobné. Privátní sektor nyní utrácí mnohem méně, než kolik činí jeho příjem. OECD očekává, že v šesti z jejích členských zemí bude tento rok příjem převyšovat výdaje o 10 %, u dalších třinácti to bude mezi 5 a 10 %. Tento posun směrem k úsporám přitom probíhá i přes dosud nezaznamenané monetární uvolňování.

Abychom mohli odpovědět na otázku, jak správně provést exit, musíme se shodnout na tom, jak proběhl vstup. Z velké části zní odpověď tak, že během minulých tří desetiletí pomohla série bublin světové ekonomice v pohybu vpřed. Na pozadí těchto bublin figurovala úvěrová superbublina, která praskla v roce 2008. Proto se zhroutily privátní výdaje a prudce vzrostly fiskální deficity.

Jedním z čelních kritiků chyb centrálních bank je William White, bývalý hlavní ekonom Banky pro mezinárodní platby. Podle jeho názoru centrální banky držely úrokové sazby příliš nízko po příliš dlouhou dobu. Výsledkem byla série nerovnováh, ne nepodobných tomu, co probíhalo v USA v roce 1920 a v Japonsku v roce 1980. Růst objemu úvěrů byl v podstatě neomezený zejména díky tomu, že reálné úrokové sazby byly nižší než růst ekonomiky.

„Úspěchem“ bude nyní to, pokud se podaří znovu nastartovat úvěrový motor v ekonomikách s vysokými příjmy. Tím by se podpořily výdaje privátního sektoru, zmenšily fiskální deficity a ekonomika by se dostala zpět do normálu. „Neúspěchem“ by bylo pokračující oddlužování, nedostatečně silné privátní výdaje a vysoké fiskální deficity po mnohem delší dobu, než si dnes dovede kdokoliv představit. Tedy stejná situace jako v Japonsku po prasknutí jeho bubliny, jen v mnohem větším měřítku. Výsledkem „úspěchu“ by ale bohužel byla pravděpodobně ještě větší krize v budoucnu. Obě možnosti tak nakonec směřují ke krizi v oblasti státního dluhu a pravděpodobně k inflaci.

Jako jednu z cest, jak by se svět mohl dostat z dluhové kocoviny bez kolapsu, lze uvést růst privátních a veřejných investic v deficitních zemích, nebo růst poptávky z rozvíjejících se ekonomik. V prvním případě by budoucí vyšší příjmy umožnily vyšší zadlužení v současnosti. Ve druhém případě by úspory v deficitních zemích přirozeně financovaly zvýšené investice v rozvíjejících se zemích.

Tyto možnosti ale vyžadují radikální změnu v přemýšlení. Země jako USA a Velká Británie by měly po dlouhou dobu vysoké deficity a musely by být ochotné podporovat investice. Země s vysokými příjmy by také musely jednat s rozvíjejícími se zeměmi o reformách globálního finančního systému, které by umožnily tok kapitálu od těch prvních k těm druhým. Většina lidí ale bohužel věří, že svět se vrátí tam, kde byl dříve. Nevrátí a ani by neměl. Úspěšný exit by byl charakterizován tím, že by přebytky privátního sektoru financovaly vyšší investice napříč celým světem. Nevěřme, že nás zachrání úvěrem poháněná spotřeba, namísto toho investujme do budoucnosti.

(Zdroj: Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici
8:59Evropské burzy po rozhodnutí Fedu asi zahájí poklesem, co ta pražská?  
8:23Zbrojovky si mnou ruce nad zvyšujícím se napětím ve světě
8:14Čínská centrální banka reaguje na Fed a zvyšuje sazby
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)