Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FT: Úspěšný i neúspěšný exit povede ke krizi v oblasti státního dluhu

FT: Úspěšný i neúspěšný exit povede ke krizi v oblasti státního dluhu

26.02.2010 18:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Jediné, co postrkuje světovou ekonomiku vpřed, jsou fiskální a monetární stimuly. Obecně se předpokládá, že bude možné dosáhnout hladkého ukončení této stimulace, nic však není méně pravděpodobné. Privátní sektor nyní utrácí mnohem méně, než kolik činí jeho příjem. OECD očekává, že v šesti z jejích členských zemí bude tento rok příjem převyšovat výdaje o 10 %, u dalších třinácti to bude mezi 5 a 10 %. Tento posun směrem k úsporám přitom probíhá i přes dosud nezaznamenané monetární uvolňování.

Abychom mohli odpovědět na otázku, jak správně provést exit, musíme se shodnout na tom, jak proběhl vstup. Z velké části zní odpověď tak, že během minulých tří desetiletí pomohla série bublin světové ekonomice v pohybu vpřed. Na pozadí těchto bublin figurovala úvěrová superbublina, která praskla v roce 2008. Proto se zhroutily privátní výdaje a prudce vzrostly fiskální deficity.

Jedním z čelních kritiků chyb centrálních bank je William White, bývalý hlavní ekonom Banky pro mezinárodní platby. Podle jeho názoru centrální banky držely úrokové sazby příliš nízko po příliš dlouhou dobu. Výsledkem byla série nerovnováh, ne nepodobných tomu, co probíhalo v USA v roce 1920 a v Japonsku v roce 1980. Růst objemu úvěrů byl v podstatě neomezený zejména díky tomu, že reálné úrokové sazby byly nižší než růst ekonomiky.

„Úspěchem“ bude nyní to, pokud se podaří znovu nastartovat úvěrový motor v ekonomikách s vysokými příjmy. Tím by se podpořily výdaje privátního sektoru, zmenšily fiskální deficity a ekonomika by se dostala zpět do normálu. „Neúspěchem“ by bylo pokračující oddlužování, nedostatečně silné privátní výdaje a vysoké fiskální deficity po mnohem delší dobu, než si dnes dovede kdokoliv představit. Tedy stejná situace jako v Japonsku po prasknutí jeho bubliny, jen v mnohem větším měřítku. Výsledkem „úspěchu“ by ale bohužel byla pravděpodobně ještě větší krize v budoucnu. Obě možnosti tak nakonec směřují ke krizi v oblasti státního dluhu a pravděpodobně k inflaci.

Jako jednu z cest, jak by se svět mohl dostat z dluhové kocoviny bez kolapsu, lze uvést růst privátních a veřejných investic v deficitních zemích, nebo růst poptávky z rozvíjejících se ekonomik. V prvním případě by budoucí vyšší příjmy umožnily vyšší zadlužení v současnosti. Ve druhém případě by úspory v deficitních zemích přirozeně financovaly zvýšené investice v rozvíjejících se zemích.

Tyto možnosti ale vyžadují radikální změnu v přemýšlení. Země jako USA a Velká Británie by měly po dlouhou dobu vysoké deficity a musely by být ochotné podporovat investice. Země s vysokými příjmy by také musely jednat s rozvíjejícími se zeměmi o reformách globálního finančního systému, které by umožnily tok kapitálu od těch prvních k těm druhým. Většina lidí ale bohužel věří, že svět se vrátí tam, kde byl dříve. Nevrátí a ani by neměl. Úspěšný exit by byl charakterizován tím, že by přebytky privátního sektoru financovaly vyšší investice napříč celým světem. Nevěřme, že nás zachrání úvěrem poháněná spotřeba, namísto toho investujme do budoucnosti.

(Zdroj: Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university