Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FT: Úspěšný i neúspěšný exit povede ke krizi v oblasti státního dluhu

FT: Úspěšný i neúspěšný exit povede ke krizi v oblasti státního dluhu

26.2.2010 18:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Jediné, co postrkuje světovou ekonomiku vpřed, jsou fiskální a monetární stimuly. Obecně se předpokládá, že bude možné dosáhnout hladkého ukončení této stimulace, nic však není méně pravděpodobné. Privátní sektor nyní utrácí mnohem méně, než kolik činí jeho příjem. OECD očekává, že v šesti z jejích členských zemí bude tento rok příjem převyšovat výdaje o 10 %, u dalších třinácti to bude mezi 5 a 10 %. Tento posun směrem k úsporám přitom probíhá i přes dosud nezaznamenané monetární uvolňování.

Abychom mohli odpovědět na otázku, jak správně provést exit, musíme se shodnout na tom, jak proběhl vstup. Z velké části zní odpověď tak, že během minulých tří desetiletí pomohla série bublin světové ekonomice v pohybu vpřed. Na pozadí těchto bublin figurovala úvěrová superbublina, která praskla v roce 2008. Proto se zhroutily privátní výdaje a prudce vzrostly fiskální deficity.

Jedním z čelních kritiků chyb centrálních bank je William White, bývalý hlavní ekonom Banky pro mezinárodní platby. Podle jeho názoru centrální banky držely úrokové sazby příliš nízko po příliš dlouhou dobu. Výsledkem byla série nerovnováh, ne nepodobných tomu, co probíhalo v USA v roce 1920 a v Japonsku v roce 1980. Růst objemu úvěrů byl v podstatě neomezený zejména díky tomu, že reálné úrokové sazby byly nižší než růst ekonomiky.

„Úspěchem“ bude nyní to, pokud se podaří znovu nastartovat úvěrový motor v ekonomikách s vysokými příjmy. Tím by se podpořily výdaje privátního sektoru, zmenšily fiskální deficity a ekonomika by se dostala zpět do normálu. „Neúspěchem“ by bylo pokračující oddlužování, nedostatečně silné privátní výdaje a vysoké fiskální deficity po mnohem delší dobu, než si dnes dovede kdokoliv představit. Tedy stejná situace jako v Japonsku po prasknutí jeho bubliny, jen v mnohem větším měřítku. Výsledkem „úspěchu“ by ale bohužel byla pravděpodobně ještě větší krize v budoucnu. Obě možnosti tak nakonec směřují ke krizi v oblasti státního dluhu a pravděpodobně k inflaci.

Jako jednu z cest, jak by se svět mohl dostat z dluhové kocoviny bez kolapsu, lze uvést růst privátních a veřejných investic v deficitních zemích, nebo růst poptávky z rozvíjejících se ekonomik. V prvním případě by budoucí vyšší příjmy umožnily vyšší zadlužení v současnosti. Ve druhém případě by úspory v deficitních zemích přirozeně financovaly zvýšené investice v rozvíjejících se zemích.

Tyto možnosti ale vyžadují radikální změnu v přemýšlení. Země jako USA a Velká Británie by měly po dlouhou dobu vysoké deficity a musely by být ochotné podporovat investice. Země s vysokými příjmy by také musely jednat s rozvíjejícími se zeměmi o reformách globálního finančního systému, které by umožnily tok kapitálu od těch prvních k těm druhým. Většina lidí ale bohužel věří, že svět se vrátí tam, kde byl dříve. Nevrátí a ani by neměl. Úspěšný exit by byl charakterizován tím, že by přebytky privátního sektoru financovaly vyšší investice napříč celým světem. Nevěřme, že nás zachrání úvěrem poháněná spotřeba, namísto toho investujme do budoucnosti.

(Zdroj: Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba