Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AGFA-GEVAERT: Silver impact less dramatic than feared

AGFA-GEVAERT: Silver impact less dramatic than feared

30.5.2011 9:53

Agfa’s 1Q results showed that the company coped better with the high silver prices than we had feared, prompting us to up our FY profit forecasts. Our Hold rating – mainly based on the expected negative impact from silver –was therefore too prudent, and we have upgraded to Accumulate and raised our target price to € 3.8, up from € 3.3 previously.

Our View:
1Q11 – REBIT down 25% y/y: mainly due to the higher silver price, Agfa’s 1Q REBIT was down 25% y/y to € 40m (5.4% margin versus 8% a year ago). This is nevertheless a much better performance than the € 12m REBIT we had forecast, as Agfa managed to mitigate the silver impact by further cost cutting, some price hikes and a favourable shift in the product mix.

FY profit forecasts upped: We have upped our estimates on the back of the better-than-expected 1Q profitability. We now arrive at € 126m REBIT for this year (down from € 266m in 2010), up from our previous € 105m estimate. Bottom-line, our net income forecast rises to a € 7m net loss from a € 23m net loss. Keep in mind that due to the rising silver prices, 2Q11 will be more difficult than 1Q (as already signalled by Agfa). In 2H11 Agfa should see more impact from the previously-announced price hikes. All this is reflected in our forecasts.

Conclusion:
We downgraded Agfa to Hold after the FY release due to worries over the impact of higher silver prices. But the 1Q release showed that these fears were unwarranted and that our downgrade was too cautious. We have therefore returned to Accumulate with a new € 3.80 target (up from € 3.30 previously). At our new target, Agfa would be trading at 6.8x EV/REBITDA11E and 5.4x EV/REBITDA12E, which we see as a fair valuation.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2018
15:23Project Syndicate: Lži, hnusné lži a umělá inteligence
7:08Víkendář: Edison, Musk a Tesla za deset let v náručí Amazonu
14.12.2018
22:03Páteční nálada na Wall Street se nesla v medvědí náladě
17:52Křivka zase hrozí a kolem letiště se prohání hejno černých labutí
17:18Americká čísla trhům nepomohla. Závěr týdne zůstává v sevření obav ze zpomalování  
16:55Technická analýza: Koruna kráčela pro drobné zisky, eurodolar nerozhodně
16:43Jakub Lukáš: Investice do Deutsche Bank je velmi riziková (video)
16:01Merck posiluje ve veterinární péči, kupuje francouzský Antelliq
15:41BMW s Porsche předjíždějí Teslu, 100 kilometrů nabijí pod 3 minuty
15:07Česká zbrojovka, a.s. - Oznámení o svolání řádné valné hromady
14:59Česká zbrojovka, a.s. - Zápis z valné hromady
14:53VW prodal v listopadu opět méně aut, přesto letos čeká rekord
13:51Perly týdne: Nejlepší investiční nápad a šedé labutě pro rok 2019, u nás konec stavebních úřadů
12:27Adobe po dlouhé době zaváhala, rozhodila ji akvizice Marketo (komentář analytika)  
12:21Výnosová křivka, nezaměstnanost, inflace...Příští rok bude složitý
10:56Project Syndicate: Politické kořeny ochabujícího růstu mezd
10:38LVMH kupuje řetězec luxusních hotelů Belmond za 3,2 miliardy USD
10:23Evropa klesá volným pádem  
10:20Data dokládají zpomalování Číny i Evropy. Investoři míří z akcií do dluhopisů, euro padá  
10:10Banky budou odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data