Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AGFA-GEVAERT: Silver impact less dramatic than feared

AGFA-GEVAERT: Silver impact less dramatic than feared

30.5.2011 9:53

Agfa’s 1Q results showed that the company coped better with the high silver prices than we had feared, prompting us to up our FY profit forecasts. Our Hold rating – mainly based on the expected negative impact from silver –was therefore too prudent, and we have upgraded to Accumulate and raised our target price to € 3.8, up from € 3.3 previously.

Our View:
1Q11 – REBIT down 25% y/y: mainly due to the higher silver price, Agfa’s 1Q REBIT was down 25% y/y to € 40m (5.4% margin versus 8% a year ago). This is nevertheless a much better performance than the € 12m REBIT we had forecast, as Agfa managed to mitigate the silver impact by further cost cutting, some price hikes and a favourable shift in the product mix.

FY profit forecasts upped: We have upped our estimates on the back of the better-than-expected 1Q profitability. We now arrive at € 126m REBIT for this year (down from € 266m in 2010), up from our previous € 105m estimate. Bottom-line, our net income forecast rises to a € 7m net loss from a € 23m net loss. Keep in mind that due to the rising silver prices, 2Q11 will be more difficult than 1Q (as already signalled by Agfa). In 2H11 Agfa should see more impact from the previously-announced price hikes. All this is reflected in our forecasts.

Conclusion:
We downgraded Agfa to Hold after the FY release due to worries over the impact of higher silver prices. But the 1Q release showed that these fears were unwarranted and that our downgrade was too cautious. We have therefore returned to Accumulate with a new € 3.80 target (up from € 3.30 previously). At our new target, Agfa would be trading at 6.8x EV/REBITDA11E and 5.4x EV/REBITDA12E, which we see as a fair valuation.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.7.2018
16:39Jak zdanit nehmotnou ekonomiku
11:45Víkendář: A co kdyby se Američané na všechny úplně vykašlali?
14.7.2018
7:29Víkendář: Jak bude Evropa vypadat v roce 2020?
13.7.2018
22:01Wall Street roste druhý týden v řadě
18:24Přiznejte se. Kdo překlápí výnosovou křivku?
17:49Summary: Citigroup ve srovnání s JP Morgan pokulhává, tíží ji investiční bankovnictví
17:10Při podprůměrných objemech se dařilo Monetě a Erste, bankovní sektor premiantem také v Německu
16:46Technická analýza: Koruna v udržovacím módu, na eurodolaru jsou síly vyrovnané
16:45Marek Trúchly: Technologické akcie mají stále sílu (video)
16:25Dolar osekává úvodní zisky, koruna končí týden bez pohybu  
16:19JP Morgan otevřela sezónu úspěšně. Akciím to ale nepomáhá  
15:24Perly týdne: Kryptoměnová pohroma, atraktivní Facebook a naše fiskální amatérství
14:22Citigroup i Wells Fargo nahlodávají start sezóny amerických výsledků
13:09JPMorgan hlásí rekordní zisk. K možným dopadům obchodního sporu mlčí
12:53Evropské burzy míří k druhému ziskovému týdnu v řadě
12:03Aktualizovaný výhled Patrie na rok 2018: Fed bude agresivnější a trh mu uvěřil  
11:47České dráhy a.s.: Změny ve složení Dozorčí rady Českých drah, a.s.
10:57Dolar zvyšuje zisky proti euru i jenu. Napětí povoluje, trhy se těší na výsledky  
10:51Praha zahajuje pátek 13. v červené nule  
10:50Přinese výsledková sezóna zklamání?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m