Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AGFA-GEVAERT: Silver impact less dramatic than feared

AGFA-GEVAERT: Silver impact less dramatic than feared

30.5.2011 9:53

Agfa’s 1Q results showed that the company coped better with the high silver prices than we had feared, prompting us to up our FY profit forecasts. Our Hold rating – mainly based on the expected negative impact from silver –was therefore too prudent, and we have upgraded to Accumulate and raised our target price to € 3.8, up from € 3.3 previously.

Our View:
1Q11 – REBIT down 25% y/y: mainly due to the higher silver price, Agfa’s 1Q REBIT was down 25% y/y to € 40m (5.4% margin versus 8% a year ago). This is nevertheless a much better performance than the € 12m REBIT we had forecast, as Agfa managed to mitigate the silver impact by further cost cutting, some price hikes and a favourable shift in the product mix.

FY profit forecasts upped: We have upped our estimates on the back of the better-than-expected 1Q profitability. We now arrive at € 126m REBIT for this year (down from € 266m in 2010), up from our previous € 105m estimate. Bottom-line, our net income forecast rises to a € 7m net loss from a € 23m net loss. Keep in mind that due to the rising silver prices, 2Q11 will be more difficult than 1Q (as already signalled by Agfa). In 2H11 Agfa should see more impact from the previously-announced price hikes. All this is reflected in our forecasts.

Conclusion:
We downgraded Agfa to Hold after the FY release due to worries over the impact of higher silver prices. But the 1Q release showed that these fears were unwarranted and that our downgrade was too cautious. We have therefore returned to Accumulate with a new € 3.80 target (up from € 3.30 previously). At our new target, Agfa would be trading at 6.8x EV/REBITDA11E and 5.4x EV/REBITDA12E, which we see as a fair valuation.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.1.2018
22:04Wall Street mírně ztratila, Boeing -3 %
19:11Automobilky probraly elektrické šoky, ropní giganti stále sní
17:48Airbus oprášil výrobu své A380. Do šrotu ještě nepůjde
17:35Nesplaskl právě bitcoin?  
17:34Pražská burza opět v zeleném. Rekordmanem dne likérka Stock
17:24Summary: Morgan Stanley pozitivně uzavřel bankovní výsledky, Albemarle ranil úspěch konkurenta
17:01Koruně se daří, na dolar však dolehlo vyprchávání dobré nálady  
16:46Majitel Unipetrolu se spojil s ČEZ a chce rychle dobíjet elektroauta na čerpacích stanicích
15:56Technická analýza: Ropa stoupá na ceny, které byly nedávno fantasy
15:11Příběhy o všemocných centrálních bankách a bublinách nám nakonec mohou dost uškodit
14:43Průmyslníci z Filadelfie hlásí mírnější, ale stále slušnou aktivitu
13:46Reforma daní se nevyhnula ani Morgan Stanley (+1,9 %). Čistý zisk je poloviční
12:32Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
12:04Ceny realit: Česko je opět první
12:00Výsledková sezóna v ČR: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
11:35Jak si vede Ford? Čeká ho těžký rok a překopání strategie (komentář analytika)  
10:41Ruské soukromé bankovnictví v troskách, státní Sberbank naopak na vrcholu
9:49Asociace: Export letos zbrzdí sílící koruna, nedostatek lidí i výrobních kapacit
9:12Rozbřesk: ECB se nelíbí silné euro, těžko ho ale dokáže zastavit…
9:12Čínská ekonomika rostla poprvé po sedmi letech rychleji

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university