Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AGFA-GEVAERT: Silver impact less dramatic than feared

AGFA-GEVAERT: Silver impact less dramatic than feared

30.5.2011 9:53

Agfa’s 1Q results showed that the company coped better with the high silver prices than we had feared, prompting us to up our FY profit forecasts. Our Hold rating – mainly based on the expected negative impact from silver –was therefore too prudent, and we have upgraded to Accumulate and raised our target price to € 3.8, up from € 3.3 previously.

Our View:
1Q11 – REBIT down 25% y/y: mainly due to the higher silver price, Agfa’s 1Q REBIT was down 25% y/y to € 40m (5.4% margin versus 8% a year ago). This is nevertheless a much better performance than the € 12m REBIT we had forecast, as Agfa managed to mitigate the silver impact by further cost cutting, some price hikes and a favourable shift in the product mix.

FY profit forecasts upped: We have upped our estimates on the back of the better-than-expected 1Q profitability. We now arrive at € 126m REBIT for this year (down from € 266m in 2010), up from our previous € 105m estimate. Bottom-line, our net income forecast rises to a € 7m net loss from a € 23m net loss. Keep in mind that due to the rising silver prices, 2Q11 will be more difficult than 1Q (as already signalled by Agfa). In 2H11 Agfa should see more impact from the previously-announced price hikes. All this is reflected in our forecasts.

Conclusion:
We downgraded Agfa to Hold after the FY release due to worries over the impact of higher silver prices. But the 1Q release showed that these fears were unwarranted and that our downgrade was too cautious. We have therefore returned to Accumulate with a new € 3.80 target (up from € 3.30 previously). At our new target, Agfa would be trading at 6.8x EV/REBITDA11E and 5.4x EV/REBITDA12E, which we see as a fair valuation.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.2.2017
18:45Elon Musk: Lidé, stroje a nutnost splynutí
12:16Víkendář: Německo-čínská koalice proti novému americkému řádu?
9:33Hedge fondy začínají využívat umělou inteligenci
18.2.2017
9:25Víkendář: Demokracie v ohrožení. Co dokáže zaujmout mileniály?
17.2.2017
22:02Americké trhy opět rostly, Kraft Heinz + 10,6 %
18:53Trhy jsou v názorovém konfliktu, kritická úroveň sazeb stále vzdálena
17:35Závěr týdne v negativním duchu, hlavně pro libru...  
17:30Týden technicky: Ropa dál konsoliduje a americkým akciím nedochází dech
17:11Týden na pražské burze? Tvrdé masáži odolala O2, ne už banky. Na střídačce Moneta
17:03Summary: Kraft Heinz oslovil Unilever s fúzí, firmy se nechce vzdát ani po odmítnutí
16:43Norská vláda si chce po varování zpřísnit pravidla čerpání z ropného fondu
16:43Týden na měnách: Dolar jde proti dobrým zprávám  
15:19Vrcholí investice mas. Kdy Bank of America větří Ikarův pád?
14:03Kraft Heinz navrhl spojení s Unileverem. Akcie na rekordu
13:48Mankiw, Feldstein: Nejlepším plánem na snížení emisí jsou uhlíkové dividendy
13:02Rusnok v ČT: Nevím, kdy skončí intervence, ale oznámíme to včas
13:00Lidé v ČR v roce 2016 více naspořili, než utratili. Dluhy splácejí lépe
12:19Evropská nejistota: Katalyzátor pro zlato?
12:11Šéfka ERÚ Vitásková v dopise Sobotkovi žádá změnu dokumentů kvůli tarifům
11:41Počet cestujících na letištích v Evropě loni stoupl o pět procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data