Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ACKERMANS: Delen scoops up JM Finn

ACKERMANS: Delen scoops up JM Finn

28.06.2011 10:50

AvH acquired a major stake in UK-based wealth manager JM Finn & Co, while Van Laere acquired the construction activities from Antwerp-based Vooruitzicht. Both deals will be funded from the respective balance sheets, reducing excess cash and positively affecting our earnings estimates. Buy !

Bank Delen:
Delen Investments will purchase approx. 70% of JM Finn & Co, with the management and staff retaining the remainder and thereby staying fully committed to and engaged in the further success of the business. Despite Delen will fund the € 67m price tag out of its own balance sheet, its Core Tier 1 capital ratio should remain well above 15% by YE11. JM Finn & Co is a private client wealth management business that reported a 16.6% y/y hike in FuM (or advice) to L 6.3bn (€ 7.12bn) at YE10/11. About 54% of this is managed on a discretionary asset mandate basis. FY09/10 (ended April 2010) net profit (post-tax) was L 4.8m on revenues of L 37.1m with net equity of L 12.8m. JM Finn employs 279 and is HQ’d in the City of London. Post-acquisition, Bank Delen will manage over € 22bn of private client assets.

Van Laere:
The rationale behind Van Laere’s acquisition is Vooruitzicht's desire to play a more active role in project development, in line with Van Laere’s goal (the latter in 2011 teamed up with AG Real Estate for the joint development of large residential projects in Flemish cities as well as Brussels). The acquired activities will give Van Laere access to the prestigious Regatta project in Antwerp (€ 380m investment for 1.500 residential units and 40K sqm offices) and other Antwerp-based projects (de Veldekens and Den Bell). Vooruitzicht's construction activities encompass 80 personnel and generated FY10 turnover of € 13m. Van Laere at YE10 employed 466, generating € 116.2m (net result: € 0.45m). We expect this relatively modest acquisition to be funded out of Van Laere's own balance sheet (net financial position at YE10: € 10.1m). Lacking financial details, our earnings estimates -and consequently also the carrying value of Van Laere in our SOTP model -(€ 43.6m, 1.6% of NAV) remain unchanged.

Conclusion:
Similar to Breda having acquired ABK, we very much applaud this long-awaited Delen deal, which puts to use the bank’s excess cash (impacting positively our earnings estimates). We will upwardly adjust our carrying values (currently: € 981.3m, 35.9% of NAV) and meanwhile estimate adjusted equity value p.s. at € 81.57. AvH remains a Buy, as we believe the stock’s drop to current levels is unwarranted: we expect an increase of current earnings up until FY14 (+14.2% y/y to € 192m in FTY, +7% y/y to € 205m in FY12 and +6.5% y/y to € 219m in FY13). The portfolio’s heavyweight investments (DEME as well as the financial pillar comprising Bank Delen and Bank J. van Breda) are continuing to create value (both organically and externally), while we expect earnings contribution from the Real Estate and Private Equity pillars to surpass FY10 levels. Note that our model does not include any divestments of the Private Equity portfolio.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)