Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA: Birth of a hedge fund – What about valuation?

DEXIA: Birth of a hedge fund – What about valuation?

10.10.2011 11:47

The Belgian state is acquiring Dexia ( EUR, 0,00%) Banque Belgium and its subsidiaries –except 49% owned Dexia AM – for a total consideration of € 4bn and an earn-out mechanism in favour of Dexia S.A. in the event of a potential resale within 5 years. Based on June 30, 2011 figures it would trigger a c. € 3.8bn loss and reduce risk weighted assets by € 42bn. The negative AFS reserve would be reduced by € 2.2bn. This implies that Dexia Group would see its net equity (€ 6.9bn) decline by c. € 1.6bn.
The Belgian, French and Luxembourg states will jointly guarantee the interbank and bond funding for a period of 10 years raised by Dexia S.A. and its subsidiary Dexia CLF. The burden sharing is split as follows: Belgium 60.5%, France 36.5% and Luxembourg 3%. The ceiling for this refinancing guarantee is maximum € 90bn. The guarantee fee will be communicated as soon as possible (whisper figure: upfront € 270m for Belgium –but not yet confirmed – variable cost “if any” unknown).
Dexia’s CEO has been instructed to enter into negotiations with CDC and Banque Postale to conclude an agreementin relation to the financing of French local authorities, including the backing of Dexia Municipal Agency by CDC. This would reduce Dexia S.A.ST funding requirement by c. € 10bn.
Dexia will continue to negotiate on an exclusive basis (two weeks starting October 10) with a view to the disposal of Dexia BIL (which owns Dexia Investor Services and half of Dexia AM).

At this stage we have many questions left unanswered about: 
 - Potential divestment of CLF and pricing; 
 - Potential sale of Crediop & Sabadell to Dexia S.A. and pricing; 
 - Potential sale Dexia Municipal Agency and pricing; 
 - Potential sale DenizBank and pricing; 
 - Are there / will there be any side-deals with the Belgian reference shareholders (Holding Communal, Arco and Ethias) and what will happen with the € 450 guarantee granted to Holding Communal; 
 - Who will assume the Dexia Banque Belgium credit loss (up to € 1.2bn) if Holding Communal defaults ( contract with Belgian Government provides in an immunization clause for Dexia Group but linked to 2008 capital increase; 
 - What will be the guarantee cost?

Our View:
The (lack of) information currently available does not allow us to assess the risks and the valuation of the fixed income hedge fund that Dexia is to become.

Conclusion:

We do not give a rating or target price given lack of sufficient information.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.1.2017
11:50Marek Hlavica, předseda AKA: Cena služeb reklamních agentur letos vzroste až o desetinu
10:51Evropa mírně roste, BT Group -19 %
10:48Nejvyšší soud: Brexit musí schválit parlament, skotská vláda nemá veto
10:22Data z eurozóny ani slova amerických politiků už eurodolar výš neposouvají  
10:19Pražská burza otevírá na červené nule; brzdí jí Erste
10:06Jak vysoká je úspěšnost předpovědí Patria Forex? Ohlédnutí za čtvrtletím
9:13Technická analýza: Verbální intervence amerického ministra financí nedovolila dolaru posílit pod 1,07 EURUSD
9:12Rozbřesk: Trump začal úřadovat zostra. Jeho ministr financí opět intervenuje proti dolaru
8:50Evropské futures naznačují, že Praha by mohla být zase zelená  
8:43Nervozita z Trumpových kroků nechala akciovou Asii bez jasného směru  
7:21Přiznejme si konečně, že Friedman se mýlil
23.1.2017
22:30Wall Street zahájila nový týden mírným poklesem
19:11Investiční výhled Patria 2017: Přehled našich očekávání pro akcie, měny i ekonomiku  
17:56V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama
17:47Summary: McDonald's pomohly celodenní snídaně, Halliburton si teprve zvyká na vyšší ceny ropy
17:32Technická analýza: Dolar by se mohl odrazit od hodnoty 113,00 USDJPY a získat ztracené pozice
17:10Pražská burza v úvodu týdne pod tíhou Erste i ČEZu
16:47Dolar začátkem týdne brzdil narůstající ztráty  
16:16El-Erian: Pět ekonomických lekcí z vlády prezidenta Obamy
14:44České dráhy, a.s. - Oznámení úrokové sazby na 8. výnosové období dluhopisu České dráhy, a.s., VAR/2018, ISIN CZ0003510885

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Alcoa Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Intuitive Surgical Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
SAP SE (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (12/16 Q2, Aft-mkt)
Steel Dynamics Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Stryker Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
7:00Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:00EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:25Lockheed Martin Corp (12/16 Q4)
13:303M Co (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:05Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
22:30Texas Instruments Inc (12/16 Q4)