Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA: Birth of a hedge fund – What about valuation?

DEXIA: Birth of a hedge fund – What about valuation?

10.10.2011 11:47

The Belgian state is acquiring Dexia ( EUR, 0,00%) Banque Belgium and its subsidiaries –except 49% owned Dexia AM – for a total consideration of € 4bn and an earn-out mechanism in favour of Dexia S.A. in the event of a potential resale within 5 years. Based on June 30, 2011 figures it would trigger a c. € 3.8bn loss and reduce risk weighted assets by € 42bn. The negative AFS reserve would be reduced by € 2.2bn. This implies that Dexia Group would see its net equity (€ 6.9bn) decline by c. € 1.6bn.
The Belgian, French and Luxembourg states will jointly guarantee the interbank and bond funding for a period of 10 years raised by Dexia S.A. and its subsidiary Dexia CLF. The burden sharing is split as follows: Belgium 60.5%, France 36.5% and Luxembourg 3%. The ceiling for this refinancing guarantee is maximum € 90bn. The guarantee fee will be communicated as soon as possible (whisper figure: upfront € 270m for Belgium –but not yet confirmed – variable cost “if any” unknown).
Dexia’s CEO has been instructed to enter into negotiations with CDC and Banque Postale to conclude an agreementin relation to the financing of French local authorities, including the backing of Dexia Municipal Agency by CDC. This would reduce Dexia S.A.ST funding requirement by c. € 10bn.
Dexia will continue to negotiate on an exclusive basis (two weeks starting October 10) with a view to the disposal of Dexia BIL (which owns Dexia Investor Services and half of Dexia AM).

At this stage we have many questions left unanswered about: 
 - Potential divestment of CLF and pricing; 
 - Potential sale of Crediop & Sabadell to Dexia S.A. and pricing; 
 - Potential sale Dexia Municipal Agency and pricing; 
 - Potential sale DenizBank and pricing; 
 - Are there / will there be any side-deals with the Belgian reference shareholders (Holding Communal, Arco and Ethias) and what will happen with the € 450 guarantee granted to Holding Communal; 
 - Who will assume the Dexia Banque Belgium credit loss (up to € 1.2bn) if Holding Communal defaults ( contract with Belgian Government provides in an immunization clause for Dexia Group but linked to 2008 capital increase; 
 - What will be the guarantee cost?

Our View:
The (lack of) information currently available does not allow us to assess the risks and the valuation of the fixed income hedge fund that Dexia is to become.

Conclusion:

We do not give a rating or target price given lack of sufficient information.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.4.2017
14:11Project Syndicate: Nebezpečnost nerovnosti?
8:04Víkendář: Pomýlený obdiv supermanů
29.4.2017
16:57Evropské banky by neměly čekat na spásu od ECB. Musí si vzít příklad z Wall Street
8:56Víkendář: Rebel proti carovi nové ruské říše
28.4.2017
22:47Wall Street zakončila duben nevýraznou seancí
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data