Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA: Birth of a hedge fund – What about valuation?

DEXIA: Birth of a hedge fund – What about valuation?

10.10.2011 11:47

The Belgian state is acquiring Dexia ( EUR, 0,00%) Banque Belgium and its subsidiaries –except 49% owned Dexia AM – for a total consideration of € 4bn and an earn-out mechanism in favour of Dexia S.A. in the event of a potential resale within 5 years. Based on June 30, 2011 figures it would trigger a c. € 3.8bn loss and reduce risk weighted assets by € 42bn. The negative AFS reserve would be reduced by € 2.2bn. This implies that Dexia Group would see its net equity (€ 6.9bn) decline by c. € 1.6bn.
The Belgian, French and Luxembourg states will jointly guarantee the interbank and bond funding for a period of 10 years raised by Dexia S.A. and its subsidiary Dexia CLF. The burden sharing is split as follows: Belgium 60.5%, France 36.5% and Luxembourg 3%. The ceiling for this refinancing guarantee is maximum € 90bn. The guarantee fee will be communicated as soon as possible (whisper figure: upfront € 270m for Belgium –but not yet confirmed – variable cost “if any” unknown).
Dexia’s CEO has been instructed to enter into negotiations with CDC and Banque Postale to conclude an agreementin relation to the financing of French local authorities, including the backing of Dexia Municipal Agency by CDC. This would reduce Dexia S.A.ST funding requirement by c. € 10bn.
Dexia will continue to negotiate on an exclusive basis (two weeks starting October 10) with a view to the disposal of Dexia BIL (which owns Dexia Investor Services and half of Dexia AM).

At this stage we have many questions left unanswered about: 
 - Potential divestment of CLF and pricing; 
 - Potential sale of Crediop & Sabadell to Dexia S.A. and pricing; 
 - Potential sale Dexia Municipal Agency and pricing; 
 - Potential sale DenizBank and pricing; 
 - Are there / will there be any side-deals with the Belgian reference shareholders (Holding Communal, Arco and Ethias) and what will happen with the € 450 guarantee granted to Holding Communal; 
 - Who will assume the Dexia Banque Belgium credit loss (up to € 1.2bn) if Holding Communal defaults ( contract with Belgian Government provides in an immunization clause for Dexia Group but linked to 2008 capital increase; 
 - What will be the guarantee cost?

Our View:
The (lack of) information currently available does not allow us to assess the risks and the valuation of the fixed income hedge fund that Dexia is to become.

Conclusion:

We do not give a rating or target price given lack of sufficient information.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
2.12.2016
22:01Americké trhy zaznamenaly první týdenní ztrátu za poslední 4 obchodní týdny
17:07APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s. - Zveřejňuje vnitřní informaci, která se týká rozhodnutí o snížení vlastního kapitálu
17:00Praha close - Praha si před víkendem zopakovala růst, za celý týden ztrácí
16:58Dolaru se na závěr týdne nedaří, data byla slabší a výnosy klesají  
16:55Týden technicky - Dolar ustoupil ze svých maxim, stejně jako SPX500. Ropa lámala rekordy, zlatu se nadále nedařilo
16:38Týden na měnách - Libře dál pomáhají politici  
16:30Šest investičních témat pro rok 2017
16:00F. Kronus: Ropa po OPECu, Nike a Facebook (Video)
15:46APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.- Zveřejňuje opravenou pololetní zprávu k 30.6.2016
15:30Dohoda OPECu může dostat trh do deficitu, cena ropy prudce vzrostla  
14:46Americký trh práce - slabší listopad Fed neodradí  
13:32Jednoduché vysvětlení deziluze z EU
13:09TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady
12:00Mariňák s přezdívkou „Mad Dog“ bude Trumpovým ministrem obrany
11:47ISTROKAPITAL CZ a.s. - Informace o výplatě jmenovité hodnoty a výnosů z dluhopisů
11:30Německo se už připravuje na obchodní válku s USA
11:08Jak se v portfoliu připravit na posílení české koruny
10:30Project Syndicate: Demonetizace - co dělat a co ne
10:29Slabší růst ekonomiky korunu nerozházel, dolar před daty nemá směr  
10:12Pražská burza otevírá bez jasného směru, a tak míří k týdenní ztrátě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data