Aktualizováno Ocenění akcií amerických společností je v současnosti stlačeno pod padesátiletým průměrem nejdéle od dob prezidenta Richarda Nixona. Co to znamená? Investoři nevěří ziskům firem ani po tříletém býčím trhu.
Podle dat společnosti Bloomberg analytici v tomto roce očekávají, že společnosti v indexu S&P 500 vydělají v průměru rekordních 104,78 USD poté, co od konce roku 2009 vzrostly o 125 %, což je nejrychlejší expanze za posledních 25 let. Americké společnosti zvyšují své zisky takovým způsobem, že navzdory zdvojnásobení cen akcií index S&P 500 nevyšplhal nad dlouholetý průměr P/E na úrovni 16,4 již po dobu 446 dní, což je nejdelší série od 13letého období, které začalo v roce 1973.
Investoři tak po nejhorší krizi od Velké deprese a po tzv. Flash crash (nečekaném několikaminutovém zřícení trhů) zůstávají mimo akciové trhy navzdory rekordním ziskům firem, deseti čtvrtletím růstu a příslibům Fedu na udržení rekordně nízkých sazeb do konce roku 2014. Z 37 bilionů dolarů, které byly smazány z tržní hodnoty akcií na celém světě během finanční krize, jich bylo 24 bilionů získáno zpět. Howard Ward z investiční společnosti Gamco Investors k tomu řekl: „Po dvou významných medvědích trzích, po Flash crash a po ztracené dekádě mnoho investorů prostě říká: ‘Už ne.‘ Býčí trhy samozřejmě ve své historii vždy šplhaly přes zeď strachu. A to se děje i nyní.“
Příslib Fedu držet úrokové sazby na rekordně nízkých úrovních do konce roku 2014 přinesl indexu S&P 500 v minulém týdnu růst o 0,1 % a ten rozšířil svou lednovou rally na 4,7 %, což je nejlepší leden od roku 1989. Společnosti v rámci S&P 500 vydělaly v prvních devíti měsících minulého roku 657 mld. USD, včetně 225,2 mld. USD v období od dubna do června, což bylo nejlepší čtvrtletí za posledních alespoň 12 let. To je o 72 % lepší než v prvních devíti měsících roku 2008. Ukazatel P/E se v současnosti pohybuje kolem 13,8 a pokud by se naplnila očekávání analytiků, index S&P 500 by musel vzrůst na 1718 bodů, aby ukazatel P/E dorovnal svůj padesátiletý průměr 16,4. Důvod pro takové relativní podhodnocení akcií je zřejmý. Hank Smith, šéf investičního fondu Haverford Trust, to komentoval slovy: „Situace na trhu není znakem optimismu nebo bujarosti. Je znakem strachu a úzkosti.“
(Zdroj: Bloomberg)