Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Randstad: Weak gross margin

Randstad: Weak gross margin

16.2.2012 9:55

Sales increased by 13% (12% KBCS, 13% CSS) to € 4,378m (€ 4,365m KBCS, € 4,380m CSS). Organic growth per working day was 4% (3.2% KBCS) and slowed from just below 7% in September to 4% in December. Organic growth for the full quarter stood at 2% (1.8% KBCS, 2.2% CSS) as a result of 1.5 working day less than in 4Q10. Gross profit came in below expectations at € 801m (€ 812m KBCS, € 813m CSS), implying a margin of 18.3% (18.6% KBCS, 18.6% CSS). The pricing environment remains difficult but is not different from 3Q11.Underlying operating expenses in line at € 638m (€ 645m KBCS, € 639m CSS). REBITA reached € 163.3m (€ 167m KBCS, € 174m CSS), implying a margin of 3.7% (3.8% KBCS, 4.0% CSS). Adjusted net profit stood at € 118.6m (€ 110m KBCS, € 111m CSS). Adjusted EPS came to € 0.69 (€ 0.64 KBCS, € 0.65 CSS). The company reported a net loss of € 16.5m in 4Q11 due to a non-cash impairment charge on goodwill of € 125m. Net debt stood at € 1,303m (€ 1,278m KBCS) at the end of FY11, implying a net debt/EBITDA ratio of 1.8x. The company proposes a dividend of € 1.25 (€ 1.25 KBCS).
 
Organic sales growth and REBITA margin per region: France:+4% (2% KBCS), continuing market outperformance, 2.9% (2.9% KBCS) REBITA margin. Netherlands: 0% (-2% KBCS) with 6.1% (6.4% KBCS) margin vs. 6.8% in 4Q10. The decrease is mainly caused by ongoing changes in the business mix, growth in large accounts and limited contributions from our professional businesses. Germany: +3% (0% KBCS) and 8% per working day. Organic revenue growth per working day at 7% in Dec. REBITA margin of 6.6% (7.3% KBCS). Belgium: -3% (0% KBCS) with 5.4% (5.5% KBCS) margin. UK: -9% (-4% KBCS) with -0.9% (-2.0% KBCS) margin. Iberia: -8% (-4% KBCS) with 3.4% (3.1% KBCS) margin. Other European:+5% (15% KBCS) with 2.8% (3.5% KBCS) margin. North-America: +10% (7% KBCS) with 4.5% (3.7% KBCS) margin. SFN’s results also exceeded expectations. Guidance of synergies upped from annual pre-tax cost savings from $ 29m to at least $ 40m. Integration process is on track. The first branches will merge as from 1 Feb. 2012 and this should be completed by the end of 3Q12. Rest of the World: +4% (6% KBCS) with -0.1% (1.9% KBCS) margin.

Outlook: North-America continues to improve while Randstad faces a gradual slowdown across Europe. Organic growth per working day was 4% in December and 0% in January. In North-America (20% of sales in FY12) growth accelerated: US Staffing: 5% inOct. to 8% in Dec. and 13% in Jan. US Professionals: 15% in Jan. up from 10% in 4Q11. In Jan., growth was 6% in Germany and slowed to -3.5% in France and -2% in the Netherlands.

Conclusion:Sales were well in line but the REBITA margin was lower than expected due to a weak gross margin. Adjusted net profits better than our and CSS forecasts. Growth in the US remains very solid and accelerates while growth in Europe continues to slow, in line with expectations. As operating results came in below CSS expectations, we expect a negative stock market reaction and CSS forecasts to come down. Buy rating and € 37 TP maintained. 1H12 results are expected to reflect the recession in Europe but we anticipate improvement towards the second half of the year. Conditions improve in North-America and Randstad is profiting from its strengthened position here.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2017
22:01Americké akcie před inaugurací ztrácely, pomohly i algoritmy
19:29Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku
18:18Výzva pro OKD: Vymáhejte miliardy po předchozím vedení
17:49Změna klimatu povede k válkám, tvrdí výzkum
17:24Euro srazil dolů holubičí Draghi, dolar naopak profituje z dat  
17:16Praha rostla podruhé za sebou. Tahounem dne ČEZ, skokanem Kofola
17:06Další varování, že těžbě OPECu roste konkurence
16:11Project Syndicate: Trump, korporativismus a nedostatek inovací
16:02Technická analýza - Poptávka na trhu s ropou roste, ale bohužel velmi pomalu
14:47Filadelfský Fed: Průmysl drží i začátkem roku vysoké tempo
14:17ECB si nepřipouští zkrácení tisku peněz, co to znamená pro korunu?
14:04Netflixu se dařilo, zadlužení a konkurence však představují nebezpečí
14:00Hampl (ČNB): Korunu čeká po konci závazku divoké období. Kdy to bude?
13:20ECB žene ceny nemovitostí vzhůru
13:07Bernanke: Proč se trhy tak radují, ale Fed zůstává chladný
12:15Mayová v Davosu: Po brexitu chci odvážnou a ambiciózní obchodní dohodu s EU
11:56Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?  
11:16Akcie v Evropě čekají na Draghiho. Proč letí vzhůru Zodiac Aerospace (+22 %)?
10:52Zvyšují centrální banky bezpečnost finančního systému, nebo mu škodí?
10:38Yellenová pomohla k ziskům dolaru, ráno má ale navrch euro  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
BB&T Corp (12/16 Q4)
Logitech International SA (12/16 Q3)
Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
Skyworks Solutions Inc (12/16 Q1, Aft-mkt)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (12/16 Q4)
13:00Union Pacific Corp (12/16 Q4)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:00Intel Corp (12/16 Q4)
22:00International Business Machines Corp (12/16 Q4)
22:05American Express Co (12/16 Q4)