Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
IMTECH: Report published

IMTECH: Report published

11.04.2012 9:53

Today we publish a report onImtech in which we asses the impact from Imtech’s acquisition strategy on its ROIC.
Summary:
Imtech’s M&A strategy is fairly consistent, with management only buying companies that enhance the network. Reasonable prices imply value creation from day one with an average initial ROIC (post-tax) of 10.4%. However, our analysis shows that returns on acquisitions typically improve over time. As such, there is more value creation in store than current earnings capacity suggests. On a stand-alone basis our 12-month target price is € 31. Additional upside could come from new acquisitions and proof that current operating margins are sustainable.

M&Atech delivers on a consistent basis:
In the period 2002-2011, management acquired 73 companies with an initial return of 10.4% on average (post-tax). This is obviously value accretive from day one, but it is below the group average of 18.8% over that same period, and below the 15.7% from 2011. However, our analysis shows M&A is not dilutive as returns generally improve over time, driven in particular by cross-selling and to a lesser extent by cost savings.

Recent deals still need to mature:

Germany & Eastern Europe was able to boost returns from an acquired pre-tax level of 17% to 41% in 2011. If we apply its template to the recently-established Nordic division, we see potential for that unit to improve to 19% pre-tax or 14.6% post-tax. Finally, a small acquisition in Hungary was so heavily bombarded with contracts by Imtech clients from other countries, that profits in its backlog exceeded the acquisition price after only four months of consolidation. If only all acquisitions were that successful!

Buy rating with a € 31 target price:
Our target price is based on the fair values from our DCF-model, historic multiples, and multiples from strategic transactions in the sector.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.07.2025
22:01S&P 500 na historických maximech, technologické akcie táhnou trh vzhůru  
17:37Centrální banky, skutečné kvantitativní utahování, skutečná fiskální dominance
16:19Snížená volatilita na akciích v USA  
16:16Komentář: Tesla hlásí největší pokles dodávek ve své historii, akcie reagují růstem  
15:57Vláda schválila vznik nového fondu, který bude investovat do akcií firem
14:30Nejdelší vítězná série eura za poslední dvě dekády může pokračovat, úrovně nad 1,20 by pro ECB byly problematické  
12:30EU navrhla klimatický cíl pro rok 2040: snížit emise CO2 o 90 procent. Navzdory Česku a dalším státům
11:32Míra nezaměstnanosti v EU zůstala v květnu na 5,9 procenta
11:23Ceny komodit trzích v pololetí spíše rostly, nejvíce zdražily drahé kovy a měď
11:05Dolar zůstává pod 21 Kč a akcie dopoledne převážně rostou  
9:11J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Oznámení o výši primárního úpisu 2Q 2025
9:02Rozbřesk: Šéf Fedu připustil pokles sazeb v červenci a co čekat dál od hospodaření české vlády?
8:45Futures naznačují úvodní růst trhů, ale pozor – vládne opatrnost a vyčkávání „co zase Trump“. Americké banky chystají zvyšování dividend, 4 Kč na akcii vyplatí mmcité  
6:11Akcie čeká nejlepší období roku, ochlazení může přijít v srpnu, myslí si Goldman Sachs  
01.07.2025
22:00Trump spěchá s obchodními dohodami a snižováním sazeb  
17:04Proč (ne)jsou firmy méně citlivé na sazby centrální banky?
16:44ISM ukazuje zlepšení výroby v americkém průmyslu, detaily však dojem kazí
16:22Zmatení kolem snížení ratingu amerického ministerstva financí
15:28Zuckerberg chce být lídrem ve vývoji obecné umělé inteligence. Spustil Meta Superintelligence Labs  
14:56Vláda hospodaří v půli roku s deficitem 152 miliard, výhled je ale nejistý

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)