Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Umicore: FY12 guidance below expectations

Umicore: FY12 guidance below expectations

24.4.2012 9:53

Umicore’s 1Q12 trading update surprised positively on the 1Q12 revenue but negatively on the FY12 guidance.

1Q12 revenue (excluding metal) increased by 11% vs. our +3.8% forecast with margins negatively impacted by higher depreciation charges and start up costs relating to growth investments as well as due to lower recycling margins for some metals. Divisional trends were the following:

Catalysis: 1Q12 revenues increased by 18% y/y, which was much better than our -1% forecast. Revenue increased on the back of a 5% increase in global automotive production, higher pass-through costs of raw materials and some market share gains (the latter was already the case in FY11). Car production was down 4% in Europe, up 16% in North America, lower in South America and up 9% in Asia (China down 4% but Japan up 48%).

Energy Materials: Revenues were up 12% which was slightly better than our 10% forecast. Growth was mainly recorded in Rechargeable Battery Materials (the group hinted at an almost doubling of revenue from Li-Ion cathode materials with volumes at comparable levels vs. 2H11 despite usual seasonally lower volumes). Also the increased penetration of tablet and smartphones drove demand for higher-end battery materials in the portable electronics market. Sales were up in Electro-Optic Materials (on increased demand for substrates and germanium tetrachloride), while being lower in Thin Film Products and flattish in Cobalt & Specialty Materials. Margins declined on higher qualification costs, lower premiums for certain products, higher depreciation charges and lower recycling margins

Performance Materials: Revenue increased by 4% vs. our -1% forecast. Revenues were in line for Building Products, and Electroplating, while being up for Technical Materials and Platinum Engineered Materials. Revenues were down for Zinc Chemicals on lower volumes.

Recycling: revenue (excluding metal) has increased by 8% in 1Q12 which was slightly below our +10% forecast. Supply conditions were said to have remained buoyant overall, with increased supplies of electronic scrap and lower arrivals of spent automotive and industrial catalysts. There was a negative impact on margins from lower prices for some specialty metals.

Guidance: Umicore issued fresh FY12 guidance calling for a recurring EBIT of € 370m to € 410m which compares to the 2011 level of € 416m and our and consensus forecasts of € 426m and € 420m, respectively. Recurring EBITDA was guided between € 520m and € 553m (KBCS € 575m, CSS € 563m).

Conclusion:
Umicore posted better than expected 1Q12 revenue but the FY12 guidance is below our and consensus expectations, with recurring EBIT guided down and recurring EBITDA guided flat at best. Despite the great LT growth story Umicore still is, the short term margin challenges make it hard to find a short term trigger, and also valuation is not particularly cheap. We decided to downgrade our rating from Accumulate to Hold while lowering our target price from € 45 to € 43.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.1.2017
19:54Zvířecí pudy utržené ze řetězu
18:04Saúdská Arábie: Odvykací kůra pokračuje
17:37Summary: Wirecard potvrdil výhled, výrobce brýlí Luxottica se spojí s "králem čoček" Essilor
17:33Investiční výhled Patria 2017: Ekonomika. Šance USA, brzda pro Británii. Co inflace?  
17:17Technická analýza - Dolar se závěrem minulého týdne na páru s jenem posunul pod hodnotu 115,00 USDJPY
17:15Rusnokova slova o vývoji po intervencích korunou nepohnula  
16:56MMF pro letošek více věří ekonomice Spojených států i Británie, zlepšil výhled
16:54Banky držely Prahu stejně jako zbytek Evropy v červeném, klesal i ČEZ
16:01Česká exportní banka, a.s - Splacení celé emise dluhopisů, ISIN XS1408473053
15:57Big Mac index: Dolar by měl stát 15 korun
15:55Česká exportní banka, a.s. - Splacení celé emise dluhopisů ISIN XS1406953437
15:04Rusnok o koruně: Po exitu čekejme výkyvy. Možná i oslabení
14:18Kolik dokážeme utratit za brýle? Nový lídr vydělá 400 miliard ročně
13:42Týdenní výhled - Vystoupení Mayové a bankéřů Fedu, americká inflace, ECB, další kvartální výsledky  
12:55Stamiliony dolarů za rating "na přání". Moody's uzavírá kapitolu podílu na finanční krizi
12:19Osm nejbohatších světa vlastní stejně, jako polovina lidstva
11:21Exguvernér ČNB Singer míří do vedení pojišťovací skupiny
11:02Další propad libry: Britská měna se bojí, co premiérka Mayová vzkáže EU
10:20Pražskou burzu tíží Erste i ČEZ s klesající elektřinou, přerušuje tři dny růstu
9:39Ceny v tuzemském průmyslu loni dosud nejvíc klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y