Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Umicore: FY12 guidance below expectations

Umicore: FY12 guidance below expectations

24.4.2012 9:53

Umicore’s 1Q12 trading update surprised positively on the 1Q12 revenue but negatively on the FY12 guidance.

1Q12 revenue (excluding metal) increased by 11% vs. our +3.8% forecast with margins negatively impacted by higher depreciation charges and start up costs relating to growth investments as well as due to lower recycling margins for some metals. Divisional trends were the following:

Catalysis: 1Q12 revenues increased by 18% y/y, which was much better than our -1% forecast. Revenue increased on the back of a 5% increase in global automotive production, higher pass-through costs of raw materials and some market share gains (the latter was already the case in FY11). Car production was down 4% in Europe, up 16% in North America, lower in South America and up 9% in Asia (China down 4% but Japan up 48%).

Energy Materials: Revenues were up 12% which was slightly better than our 10% forecast. Growth was mainly recorded in Rechargeable Battery Materials (the group hinted at an almost doubling of revenue from Li-Ion cathode materials with volumes at comparable levels vs. 2H11 despite usual seasonally lower volumes). Also the increased penetration of tablet and smartphones drove demand for higher-end battery materials in the portable electronics market. Sales were up in Electro-Optic Materials (on increased demand for substrates and germanium tetrachloride), while being lower in Thin Film Products and flattish in Cobalt & Specialty Materials. Margins declined on higher qualification costs, lower premiums for certain products, higher depreciation charges and lower recycling margins

Performance Materials: Revenue increased by 4% vs. our -1% forecast. Revenues were in line for Building Products, and Electroplating, while being up for Technical Materials and Platinum Engineered Materials. Revenues were down for Zinc Chemicals on lower volumes.

Recycling: revenue (excluding metal) has increased by 8% in 1Q12 which was slightly below our +10% forecast. Supply conditions were said to have remained buoyant overall, with increased supplies of electronic scrap and lower arrivals of spent automotive and industrial catalysts. There was a negative impact on margins from lower prices for some specialty metals.

Guidance: Umicore issued fresh FY12 guidance calling for a recurring EBIT of € 370m to € 410m which compares to the 2011 level of € 416m and our and consensus forecasts of € 426m and € 420m, respectively. Recurring EBITDA was guided between € 520m and € 553m (KBCS € 575m, CSS € 563m).

Conclusion:
Umicore posted better than expected 1Q12 revenue but the FY12 guidance is below our and consensus expectations, with recurring EBIT guided down and recurring EBITDA guided flat at best. Despite the great LT growth story Umicore still is, the short term margin challenges make it hard to find a short term trigger, and also valuation is not particularly cheap. We decided to downgrade our rating from Accumulate to Hold while lowering our target price from € 45 to € 43.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2017
18:40Putin začal fandit bitcoinu a to jej může zničit
17:45Summary: IBM hledá pevnou půdu pod nohama, ASML pomáhají účetní kouzla
17:31Koruna drží směr. Dnes nahlédla pod 25,70 za euro  
17:28Černí koně očima analytiků Patrie dnes bránili propadu pražské burzy
15:30Plyn jako zachránce energetických gigantů? Možná jen plané naděje
14:40ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:29Česká zbrojovka a.s.: Zveřejnění konsolidované účetní závěrky za rok 2016
13:243Q výsledky Unipetrolu: Další silný kvartál, podpořený maržemi (výhled analytika)  
12:43IBM zpomalila pokles tržeb, pomohl ale růst v cyklických divizích (komentář analytika)  
11:44Ekonomice povládnou tržní síly, otevřeme se investorům, prohlásil čínský prezident na úvod sjezdu komunistů
11:28Investice a nejhodnotnější značky roku 2017
10:55Eurodolar vybírá oddechový čas. Pozornost míří k ECB a čínským reformním plánům  
10:52ČEZu k ročním maximům pomáhá cena elektřiny, pražské burze výš také Unipetrol
9:12Rozbřesk: Startuje 19. sjezd čínských komunistů. Dow Jones zdraví z 23.000 bodů
8:55Ke slovu přicházejí výsledky, burzy v Evropě by měly zamířit vzhůru  
8:27Průměrná sazba hypoték v září stoupla na 2,04 procenta. Málo kvalitních nemovitostí i ČNB?
6:48Co by spustilo dluhovou krizi vyspělých zemí? Nejspíše ropa
17.10.2017
22:13Dow Jones se podíval nad 23.000 bodů a eurodolar pod 1,18. Výsledky dohnaly Netflix
20:10Pokud mají obnovitelné zdroje tak zářnou budoucnost, proč valuace solárních akcií padají?
18:15Růst pražské burzy v úterý vedly Erste či ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb