Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Heineken launches a € 3.3bn bid on F&N’s stake in APB

Heineken launches a € 3.3bn bid on F&N’s stake in APB

20.7.2012 9:30

Heineken announced it has made an offer to Fraser & Neave’s (F&N) board to acquire the latter’s direct and indirect interests in Asia Pacific Breweries (APB) at a price of S$ 50 per share, for a total consideration of S$ 5.1bn (about € 3.3bn). Furthermore, Heineken is offering S$ 163m for F&N’s interest in the non-APB assets of Asia Pacific Investment Private Limited.

Note that Heineken and Fraser & Neave each hold a 50% stake in Asia Pacific Investment Pte Ltd, which holds a 64.81% stake in Asia Pacific Breweries (APB). Furthermore, Fraser & Neave holds a direct 7.26% stake in APB and Heineken holds a 9.49% direct stake. The remainder (18.44%) of APB is listed on the Singapore Stock Exchange.

If the offer, which is conditional to F&N board approval and shareholder acceptance (the latter requires just a simple majority) as well regulatory approval, is successful, Heineken will make a mandatory offer for the remaining APB shares not owned by Heineken at that point, also at S$ 50 per share, for a consideration of about S$ 2.4bn (€ 1.56bn).

The bold move comes after the recent announcement by Thai Beverage to purchase a 22% stake in Fraser & Neave from Overseas-Chinese Banking Corp, its insurance subsidiary Great Eastern Holdings and Lee Rubber Co for S$ 2.78bn (or about € 1.8bn) as well as the purchase of Kindest Place Groups, which is controlled by Thai Beverage’s principal owner’s son-in-law, of an 8.4% stake in Asia Pacific Breweries for S$ 45 per share or about S$ 920m (approx € 598m).

APB has an interest in 24 operating breweries in 14 countries in South East Asia, and is the largest brewer in Singapore, Malaysia, New Caledonia, Indonesia, Papua New Guinea and the Solomon Islands. APB is number two in Vietnam, Cambodia, Sri Lanka, New Zealand and Mongolia. Furthermore, APB is the largest player in the Thai premium beer segment and the number two in the Chinese premium beer segment. APB sold about 16m hl and generated close to € 400m EBIT in 2011. Overall, Heineken’s stake in APB represented about 6.2% of group EBIT (beia) in 2011.

Our view:
APB for sure is one of the most attractive growth platforms of Heineken (along with the African and Mexican businesses). The bold move is a reaction of Heineken to the recent changes in shareholdership of F&N and APB. The offer values APB at about 19x EV/EBITDA11 which is at the high end of historical industry deals. Net debt to EBITDA (beia) would rise from an estimated 1.9x at year-end 2012 to about 3x upon conclusion of the full takeover of APB, which is still very manageable in our opinion. Given that we believe Heineken can take back the license on the Heineken brand from APB at a relatively low cost (note that the Heineken brand represents about 30% of APB’s volumes and presumably a higher part of profits), we think Heineken has good arguments to convince F&N’s board (and shareholders). Although the acquisitionwould not come cheap, we think it would be a good strategic move. We stick to our BUY rating and € 50 target price.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.6.2017
6:48Pettis: Udržitelný růst Číny je mnohem nižší, než ten současný
22.6.2017
22:02Wall Street zavřela na nule, hvězdou dne akcie Oracle
18:47Osm akcií s největší dávkou adrenalinu
17:29Francouzský miliardář se postaral o letos druhou největší americkou IPO
17:09Další ztrátový den v Praze. V zeleném akorát O2 CR a VIG
16:59Hlavní pozornost míří k ropě. Korekce jejích ztrát pomohla i dolaru  
16:23Je už americká ekonomika ve stavu plné zaměstnanosti?
14:42Technická analýza: Ceny ropy stále pod tlakem
14:40Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
14:12Jak je teď na tom světová ekonomika?
13:14Cloud byznys se Oracle začíná vyplácet. Výsledky hospodaření překonaly odhady
11:47Pět důvodů, proč padají ceny ropy
11:43Platby po Evropě v řádu vteřin? Takovou službu s bankami chystá ECB
10:57Dolar ztrácí s horším sentimentem, koruna zůstává v klidu  
10:50Evropa třetí den v řadě ztrácí, pod tlakem ropné společnosti
10:36Robo nabírá rozměr miliard dolarů, ví dobře i největší světový správce peněz
10:10Pražská burza klesá třetím dnem v řadě
9:16ČEZ a.s.: Skupina ČEZ pokračuje v investicích do německé větrné energetiky. Celkový instalovaný výkon dosáhl téměř 135 MW
9:06Rozbřesk: Brent pod 45 dolary, koruna odpočívá a Česko je stále víc zemí aut
8:56ČEZ už zná dividendu, ještě dva dny se bude obchodovat s nárokem. Futures naznačují červený den  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje nových domů