Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Heineken launches a € 3.3bn bid on F&N’s stake in APB

Heineken launches a € 3.3bn bid on F&N’s stake in APB

20.7.2012 9:30

Heineken announced it has made an offer to Fraser & Neave’s (F&N) board to acquire the latter’s direct and indirect interests in Asia Pacific Breweries (APB) at a price of S$ 50 per share, for a total consideration of S$ 5.1bn (about € 3.3bn). Furthermore, Heineken is offering S$ 163m for F&N’s interest in the non-APB assets of Asia Pacific Investment Private Limited.

Note that Heineken and Fraser & Neave each hold a 50% stake in Asia Pacific Investment Pte Ltd, which holds a 64.81% stake in Asia Pacific Breweries (APB). Furthermore, Fraser & Neave holds a direct 7.26% stake in APB and Heineken holds a 9.49% direct stake. The remainder (18.44%) of APB is listed on the Singapore Stock Exchange.

If the offer, which is conditional to F&N board approval and shareholder acceptance (the latter requires just a simple majority) as well regulatory approval, is successful, Heineken will make a mandatory offer for the remaining APB shares not owned by Heineken at that point, also at S$ 50 per share, for a consideration of about S$ 2.4bn (€ 1.56bn).

The bold move comes after the recent announcement by Thai Beverage to purchase a 22% stake in Fraser & Neave from Overseas-Chinese Banking Corp, its insurance subsidiary Great Eastern Holdings and Lee Rubber Co for S$ 2.78bn (or about € 1.8bn) as well as the purchase of Kindest Place Groups, which is controlled by Thai Beverage’s principal owner’s son-in-law, of an 8.4% stake in Asia Pacific Breweries for S$ 45 per share or about S$ 920m (approx € 598m).

APB has an interest in 24 operating breweries in 14 countries in South East Asia, and is the largest brewer in Singapore, Malaysia, New Caledonia, Indonesia, Papua New Guinea and the Solomon Islands. APB is number two in Vietnam, Cambodia, Sri Lanka, New Zealand and Mongolia. Furthermore, APB is the largest player in the Thai premium beer segment and the number two in the Chinese premium beer segment. APB sold about 16m hl and generated close to € 400m EBIT in 2011. Overall, Heineken’s stake in APB represented about 6.2% of group EBIT (beia) in 2011.

Our view:
APB for sure is one of the most attractive growth platforms of Heineken (along with the African and Mexican businesses). The bold move is a reaction of Heineken to the recent changes in shareholdership of F&N and APB. The offer values APB at about 19x EV/EBITDA11 which is at the high end of historical industry deals. Net debt to EBITDA (beia) would rise from an estimated 1.9x at year-end 2012 to about 3x upon conclusion of the full takeover of APB, which is still very manageable in our opinion. Given that we believe Heineken can take back the license on the Heineken brand from APB at a relatively low cost (note that the Heineken brand represents about 30% of APB’s volumes and presumably a higher part of profits), we think Heineken has good arguments to convince F&N’s board (and shareholders). Although the acquisitionwould not come cheap, we think it would be a good strategic move. We stick to our BUY rating and € 50 target price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.8.2017
22:00Wall Street uzavřela níže. Akcie Fiat Chrysler +7 %
18:38Větrná investice pro kontrariány
17:10Summary: Salesforce.com - skvělá čísla v klíčových metrikách nenalezla odezvu na trhu
17:07Eurodolar zamířil vzhůru. S trhy hýbou Trump a data  
17:06Moneta, VIG a tabák růst pražské burzy neudržely. Co zítra zazní z Pegasu?
16:25Trhy jsou na prahu obratu dolů, shodují se BoA, Citi, SocGen i Morgan Stanley
15:43Německé zlato se potají vrátilo do Frankfurtu. Bundesbank ho za studené války schovala u spojenců
15:25Budoucnost pohonů aut? Ne zákazům dieselů, ale rozvoj syntetického paliva
13:33Bohatý Jih, chudý Sever. Dnešní Německo
12:48Insolvenční správce: OKD je provozně zisková, pomohly ceny uhlí a úspory
11:36Apple prý vzdává vývoj samořízeného vozu, píše NYT
10:27Pražská burza otevírá zanedbatelným růstem, ČEZ roste poosmé v řadě
10:22Výsledky PMI příznivě překvapily - potvrdily zdraví eurozóny a táhnou euro vzhůru  
10:05Německo asi bude ve třetím kvartále pokračovat v růstu, táhne ho průmysl
9:47Prezidentské volby v ČR začnou 12. a 13. ledna, co nejdál od parlamentních
9:14Rozbřesk: PMI nejspíše potvrdí dobrou kondici ekonomiky většiny zemí eurozóny
8:52Kam dnes otevřou evropské burzy? Směr nedávají futures, opatrná byla Asie  
7:11Které země nejvíce těží z čínské poptávky?
22.8.2017
22:02Wall Street zakončila procento v plusu, Arconic díky vylepšenému doporučení +5 %
18:12Investice do větru se stovkami procent návratnosti ročně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů