Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Heineken launches a € 3.3bn bid on F&N’s stake in APB

Heineken launches a € 3.3bn bid on F&N’s stake in APB

20.7.2012 9:30

Heineken announced it has made an offer to Fraser & Neave’s (F&N) board to acquire the latter’s direct and indirect interests in Asia Pacific Breweries (APB) at a price of S$ 50 per share, for a total consideration of S$ 5.1bn (about € 3.3bn). Furthermore, Heineken is offering S$ 163m for F&N’s interest in the non-APB assets of Asia Pacific Investment Private Limited.

Note that Heineken and Fraser & Neave each hold a 50% stake in Asia Pacific Investment Pte Ltd, which holds a 64.81% stake in Asia Pacific Breweries (APB). Furthermore, Fraser & Neave holds a direct 7.26% stake in APB and Heineken holds a 9.49% direct stake. The remainder (18.44%) of APB is listed on the Singapore Stock Exchange.

If the offer, which is conditional to F&N board approval and shareholder acceptance (the latter requires just a simple majority) as well regulatory approval, is successful, Heineken will make a mandatory offer for the remaining APB shares not owned by Heineken at that point, also at S$ 50 per share, for a consideration of about S$ 2.4bn (€ 1.56bn).

The bold move comes after the recent announcement by Thai Beverage to purchase a 22% stake in Fraser & Neave from Overseas-Chinese Banking Corp, its insurance subsidiary Great Eastern Holdings and Lee Rubber Co for S$ 2.78bn (or about € 1.8bn) as well as the purchase of Kindest Place Groups, which is controlled by Thai Beverage’s principal owner’s son-in-law, of an 8.4% stake in Asia Pacific Breweries for S$ 45 per share or about S$ 920m (approx € 598m).

APB has an interest in 24 operating breweries in 14 countries in South East Asia, and is the largest brewer in Singapore, Malaysia, New Caledonia, Indonesia, Papua New Guinea and the Solomon Islands. APB is number two in Vietnam, Cambodia, Sri Lanka, New Zealand and Mongolia. Furthermore, APB is the largest player in the Thai premium beer segment and the number two in the Chinese premium beer segment. APB sold about 16m hl and generated close to € 400m EBIT in 2011. Overall, Heineken’s stake in APB represented about 6.2% of group EBIT (beia) in 2011.

Our view:
APB for sure is one of the most attractive growth platforms of Heineken (along with the African and Mexican businesses). The bold move is a reaction of Heineken to the recent changes in shareholdership of F&N and APB. The offer values APB at about 19x EV/EBITDA11 which is at the high end of historical industry deals. Net debt to EBITDA (beia) would rise from an estimated 1.9x at year-end 2012 to about 3x upon conclusion of the full takeover of APB, which is still very manageable in our opinion. Given that we believe Heineken can take back the license on the Heineken brand from APB at a relatively low cost (note that the Heineken brand represents about 30% of APB’s volumes and presumably a higher part of profits), we think Heineken has good arguments to convince F&N’s board (and shareholders). Although the acquisitionwould not come cheap, we think it would be a good strategic move. We stick to our BUY rating and € 50 target price.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.4.2017
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta
15:53CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2014 do 31. 12. 2016
15:52LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
15:50Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a. s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university