Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Aedifica: Demographic trends confirm strategic success

Aedifica: Demographic trends confirm strategic success

02.08.2012 10:17

We have profoundly updated our model, taking into account recent acquisitions and demographic trends. We up our EPS estimates to € 2.32FY12E and € 2.51 FY13E and revise our target price to € 45.

Senior housing drives growth
Aedifica is a purely residential Belgian REIT. We applaud its strategic focus on the residential market that responds perfectly to the current demographic trends ofattraction to the city and aging. This demand is estimated to support the company’s earnings generation through the coming years.

The company strongly increased the importance of the senior housing segment in its portfolio to 54% of total value. Other segments represent respectively 24% non-furnished apartment buildings, 11% furnished apartment buildings and 11% hotels & smaller assets. End 3Q11/12, Aedifica’s total portfolio has a value of € 579m, an occupancy rate equalling a staggering 97.9% (excl. furnished apartments) and a stable yield of 6.3%. The long-term leases of the nursing homes and hotels elevate the portfolio’s averagelease maturity to an impressive 17 years, strongly ensuring cash flow generation.

The long-term, triple-net leases of the senior houses and hotels diversify the more cyclical oriented and shorter-term contracts of the furnished and non-furnished apartments. However, the latter compensate their relatively shorter leases with a higher yield. Furthermore, the company diversifies its portfolio across Belgium (Brussels 48%, Flanders 36% and Wallonia 16%).

We believe the company to grow its portfolio towards € 779m in FY14/15E. This is in-line with the company’s current growth rate and is expected to be attainable given Belgian’s strong need for senior houses as expressed in recent comments of the Federal Planbureau (they state the need to build one nursing home per month to respond to estimated demand). As such, we expect growth in EPS around 10% annually. This will furthermore strengthen the growth in dividends, given the required 80% pay out ratio. These dividends have already showed a strong track record since the company’s IPO in 2007. Moreover, they benefit from the favourable Belgian tax regime which exempts residential REITs of paying withholding taxes on dividends.

Valuation & share rating
We revise our TP towards € 45 following the update of our model. This corresponds to a 4% dividend yield and P/NAV12E of 1.07x. Given the shares’ high liquidity and the 4% yield, we consider Aedifica, a residential REIT, to be a good investment in comparison to other residential real estate. However, we believe the company’s performance to be already priced in, Hold.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů