Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Aedifica: Demographic trends confirm strategic success

Aedifica: Demographic trends confirm strategic success

2.8.2012 10:17

We have profoundly updated our model, taking into account recent acquisitions and demographic trends. We up our EPS estimates to € 2.32FY12E and € 2.51 FY13E and revise our target price to € 45.

Senior housing drives growth
Aedifica is a purely residential Belgian REIT. We applaud its strategic focus on the residential market that responds perfectly to the current demographic trends ofattraction to the city and aging. This demand is estimated to support the company’s earnings generation through the coming years.

The company strongly increased the importance of the senior housing segment in its portfolio to 54% of total value. Other segments represent respectively 24% non-furnished apartment buildings, 11% furnished apartment buildings and 11% hotels & smaller assets. End 3Q11/12, Aedifica’s total portfolio has a value of € 579m, an occupancy rate equalling a staggering 97.9% (excl. furnished apartments) and a stable yield of 6.3%. The long-term leases of the nursing homes and hotels elevate the portfolio’s averagelease maturity to an impressive 17 years, strongly ensuring cash flow generation.

The long-term, triple-net leases of the senior houses and hotels diversify the more cyclical oriented and shorter-term contracts of the furnished and non-furnished apartments. However, the latter compensate their relatively shorter leases with a higher yield. Furthermore, the company diversifies its portfolio across Belgium (Brussels 48%, Flanders 36% and Wallonia 16%).

We believe the company to grow its portfolio towards € 779m in FY14/15E. This is in-line with the company’s current growth rate and is expected to be attainable given Belgian’s strong need for senior houses as expressed in recent comments of the Federal Planbureau (they state the need to build one nursing home per month to respond to estimated demand). As such, we expect growth in EPS around 10% annually. This will furthermore strengthen the growth in dividends, given the required 80% pay out ratio. These dividends have already showed a strong track record since the company’s IPO in 2007. Moreover, they benefit from the favourable Belgian tax regime which exempts residential REITs of paying withholding taxes on dividends.

Valuation & share rating
We revise our TP towards € 45 following the update of our model. This corresponds to a 4% dividend yield and P/NAV12E of 1.07x. Given the shares’ high liquidity and the 4% yield, we consider Aedifica, a residential REIT, to be a good investment in comparison to other residential real estate. However, we believe the company’s performance to be already priced in, Hold.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)