Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonsko ukáže, jak vypadá Fed na steroidech

Japonsko ukáže, jak vypadá Fed na steroidech

12.04.2013 12:49
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden ohlásila japonská centrální banka, že provede jednu z největších injekcí peněz do ekonomiky mezi vyspělými zeměmi. Rozsahem bude tento krok podobný tomu, co na poli monetární politiky probíhalo v krizovém roce 2008. BoJ ale nereaguje na akutní nebezpečí. Jde o změnu její filozofie a o opuštění všeho, co o monetární politice říkala během posledních dvou desetiletí. Její guvernér Haruhiko Kuroda si vzal příklad z amerického Fedu a hodlá zvětšit rozvahu BoJ na dvojnásobek, a to během pouhých 21 měsíců. Je tak možné, že bude konečně prolomena deflační psychologie, která Japonsko trápí už roky. Výsledkem však může být i příliš velký růst inflačních očekávání a problémy na dluhopisovém trhu.

Je třeba zdůraznit, že Kuroda se nesnaží o „házení peněz z vrtulníku”, protože nákupy dluhopisů bude v delším období následovat jejich prodej. Jeho cílem není ani manipulace s měnovým kurzem, jak to dělá například švýcarská centrální banka. Pokud by BoJ měla podobný cíl, kupovala by zahraniční dluhopisy, k takovému kroku se ale BoJ nerozhodla. Cílem je změnit rozvahu japonského finančního sektoru. Ben Bernanke opakovaně prohlašoval, že americké oživení prospěje celé globální ekonomice a podobná logika platí i o Japonsku. Mnozí z jeho obchodních partnerů ale budou nespokojeni, protože současná politika může zvýšit tlak na to, aby ji následovali, jinak jejich měna posílí.

Jak ukazuje následující graf, nová monetární politika BoJ by měla zvětšit rozvahu této centrální banky vysoko nad úroveň růstu rozvahy Fedu (relativně k HDP). Černou plnou čárou je znázorněn i předpokládaný vývoj rozvahy BoJ podle staré politiky, přerušovanou podle nové. 
 
japonsko

Fed ale doposud nakupoval dlouhodobější dluhopisy, zatímco BoJ dluhopisy krátkodobé. Fed tak ze soukromého sektoru stahoval mnohem více durace a vezmeme-li do úvahy tento faktor, dostane se rozvaha BoJ příští rok na stejnou úroveň jako rozvaha Fedu – viz druhý graf: 
 
japonsko2

Z tohoto pohledu tak BoJ za Fedem pět let zaostávala a nyní ho dožene do konce roku 2014. Podle tohoto hodnocení je tak její politika ještě razantnější. To, zda podobný krok může sám o sobě vytáhnout ekonomiku z deflační pasti, ještě uvidíme. Na rozdíl od předchozích kroků BoJ ale můžeme říci, že tomu současnému rozhodně nechybí potřebný rozsah. Šance na úspěch je poměrně vysoká. Nejrychlejšími indikátory budou v tomto smyslu inflační očekávání a finanční trhy.

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

BoJ s novým šéfem překonala očekávání trhu, rozšíří QE na dvojnásobek
04.04.2013 8:17
Haruhiko Kuroda po dvou týdnech v čele japonské centrální banky oznámi...
Soros: Japonci hodně riskují, El-Erian: Možná to skončí slzami
05.04.2013 14:40
Rozsáhlá stimulační opatření japonské vlády a centrální banky, která m...
Vlnobití z pádu jenu dorazilo do Mexika, eurozóny i Polska
10.04.2013 17:13
Japonská měna v posledních dnech oslabila na úrovně naposledy viděné ...
Bank of Japan si jde odhodlaně za svým (inflačním) cílem. Pomůže si vyšší prognózou?
12.04.2013 9:41
Japonská centrální banka, která minulý týden nově pod vedením Haruhiko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m