Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonsko ukáže, jak vypadá Fed na steroidech

Japonsko ukáže, jak vypadá Fed na steroidech

12.04.2013 12:49
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden ohlásila japonská centrální banka, že provede jednu z největších injekcí peněz do ekonomiky mezi vyspělými zeměmi. Rozsahem bude tento krok podobný tomu, co na poli monetární politiky probíhalo v krizovém roce 2008. BoJ ale nereaguje na akutní nebezpečí. Jde o změnu její filozofie a o opuštění všeho, co o monetární politice říkala během posledních dvou desetiletí. Její guvernér Haruhiko Kuroda si vzal příklad z amerického Fedu a hodlá zvětšit rozvahu BoJ na dvojnásobek, a to během pouhých 21 měsíců. Je tak možné, že bude konečně prolomena deflační psychologie, která Japonsko trápí už roky. Výsledkem však může být i příliš velký růst inflačních očekávání a problémy na dluhopisovém trhu.

Je třeba zdůraznit, že Kuroda se nesnaží o „házení peněz z vrtulníku”, protože nákupy dluhopisů bude v delším období následovat jejich prodej. Jeho cílem není ani manipulace s měnovým kurzem, jak to dělá například švýcarská centrální banka. Pokud by BoJ měla podobný cíl, kupovala by zahraniční dluhopisy, k takovému kroku se ale BoJ nerozhodla. Cílem je změnit rozvahu japonského finančního sektoru. Ben Bernanke opakovaně prohlašoval, že americké oživení prospěje celé globální ekonomice a podobná logika platí i o Japonsku. Mnozí z jeho obchodních partnerů ale budou nespokojeni, protože současná politika může zvýšit tlak na to, aby ji následovali, jinak jejich měna posílí.

Jak ukazuje následující graf, nová monetární politika BoJ by měla zvětšit rozvahu této centrální banky vysoko nad úroveň růstu rozvahy Fedu (relativně k HDP). Černou plnou čárou je znázorněn i předpokládaný vývoj rozvahy BoJ podle staré politiky, přerušovanou podle nové. 
 
japonsko

Fed ale doposud nakupoval dlouhodobější dluhopisy, zatímco BoJ dluhopisy krátkodobé. Fed tak ze soukromého sektoru stahoval mnohem více durace a vezmeme-li do úvahy tento faktor, dostane se rozvaha BoJ příští rok na stejnou úroveň jako rozvaha Fedu – viz druhý graf: 
 
japonsko2

Z tohoto pohledu tak BoJ za Fedem pět let zaostávala a nyní ho dožene do konce roku 2014. Podle tohoto hodnocení je tak její politika ještě razantnější. To, zda podobný krok může sám o sobě vytáhnout ekonomiku z deflační pasti, ještě uvidíme. Na rozdíl od předchozích kroků BoJ ale můžeme říci, že tomu současnému rozhodně nechybí potřebný rozsah. Šance na úspěch je poměrně vysoká. Nejrychlejšími indikátory budou v tomto smyslu inflační očekávání a finanční trhy.

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

BoJ s novým šéfem překonala očekávání trhu, rozšíří QE na dvojnásobek
04.04.2013 8:17
Haruhiko Kuroda po dvou týdnech v čele japonské centrální banky oznámi...
Soros: Japonci hodně riskují, El-Erian: Možná to skončí slzami
05.04.2013 14:40
Rozsáhlá stimulační opatření japonské vlády a centrální banky, která m...
Vlnobití z pádu jenu dorazilo do Mexika, eurozóny i Polska
10.04.2013 17:13
Japonská měna v posledních dnech oslabila na úrovně naposledy viděné ...
Bank of Japan si jde odhodlaně za svým (inflačním) cílem. Pomůže si vyšší prognózou?
12.04.2013 9:41
Japonská centrální banka, která minulý týden nově pod vedením Haruhiko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data