Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonsko ukáže, jak vypadá Fed na steroidech

Japonsko ukáže, jak vypadá Fed na steroidech

12.04.2013 12:49
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden ohlásila japonská centrální banka, že provede jednu z největších injekcí peněz do ekonomiky mezi vyspělými zeměmi. Rozsahem bude tento krok podobný tomu, co na poli monetární politiky probíhalo v krizovém roce 2008. BoJ ale nereaguje na akutní nebezpečí. Jde o změnu její filozofie a o opuštění všeho, co o monetární politice říkala během posledních dvou desetiletí. Její guvernér Haruhiko Kuroda si vzal příklad z amerického Fedu a hodlá zvětšit rozvahu BoJ na dvojnásobek, a to během pouhých 21 měsíců. Je tak možné, že bude konečně prolomena deflační psychologie, která Japonsko trápí už roky. Výsledkem však může být i příliš velký růst inflačních očekávání a problémy na dluhopisovém trhu.

Je třeba zdůraznit, že Kuroda se nesnaží o „házení peněz z vrtulníku”, protože nákupy dluhopisů bude v delším období následovat jejich prodej. Jeho cílem není ani manipulace s měnovým kurzem, jak to dělá například švýcarská centrální banka. Pokud by BoJ měla podobný cíl, kupovala by zahraniční dluhopisy, k takovému kroku se ale BoJ nerozhodla. Cílem je změnit rozvahu japonského finančního sektoru. Ben Bernanke opakovaně prohlašoval, že americké oživení prospěje celé globální ekonomice a podobná logika platí i o Japonsku. Mnozí z jeho obchodních partnerů ale budou nespokojeni, protože současná politika může zvýšit tlak na to, aby ji následovali, jinak jejich měna posílí.

Jak ukazuje následující graf, nová monetární politika BoJ by měla zvětšit rozvahu této centrální banky vysoko nad úroveň růstu rozvahy Fedu (relativně k HDP). Černou plnou čárou je znázorněn i předpokládaný vývoj rozvahy BoJ podle staré politiky, přerušovanou podle nové. 
 
japonsko

Fed ale doposud nakupoval dlouhodobější dluhopisy, zatímco BoJ dluhopisy krátkodobé. Fed tak ze soukromého sektoru stahoval mnohem více durace a vezmeme-li do úvahy tento faktor, dostane se rozvaha BoJ příští rok na stejnou úroveň jako rozvaha Fedu – viz druhý graf: 
 
japonsko2

Z tohoto pohledu tak BoJ za Fedem pět let zaostávala a nyní ho dožene do konce roku 2014. Podle tohoto hodnocení je tak její politika ještě razantnější. To, zda podobný krok může sám o sobě vytáhnout ekonomiku z deflační pasti, ještě uvidíme. Na rozdíl od předchozích kroků BoJ ale můžeme říci, že tomu současnému rozhodně nechybí potřebný rozsah. Šance na úspěch je poměrně vysoká. Nejrychlejšími indikátory budou v tomto smyslu inflační očekávání a finanční trhy.

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

BoJ s novým šéfem překonala očekávání trhu, rozšíří QE na dvojnásobek
04.04.2013 8:17
Haruhiko Kuroda po dvou týdnech v čele japonské centrální banky oznámi...
Soros: Japonci hodně riskují, El-Erian: Možná to skončí slzami
05.04.2013 14:40
Rozsáhlá stimulační opatření japonské vlády a centrální banky, která m...
Vlnobití z pádu jenu dorazilo do Mexika, eurozóny i Polska
10.04.2013 17:13
Japonská měna v posledních dnech oslabila na úrovně naposledy viděné ...
Bank of Japan si jde odhodlaně za svým (inflačním) cílem. Pomůže si vyšší prognózou?
12.04.2013 9:41
Japonská centrální banka, která minulý týden nově pod vedením Haruhiko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2023
17:32Obchodované firmy jsou stále financovány s rekordně nízkými dluhovými náklady. Změna?
16:46J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
16:34Francouzští vyšetřovatelé zjišťují okolnosti výplaty dividend a zdanění u bank včetně Societe Generale a BNP Paribas
15:51Sazby půjdou výš a budou tam po delší dobu, říká Fed. Trhy tomu nevěří
15:36Země EU podpořily dobrovolné omezení spotřeby plynu do března 2024
14:05TikTok – pravděpodobnost jeho zákazu a důsledky pro odvětví
13:37Státy EU schválily pravidla k ukončení prodeje nových aut na benzín a naftu v roce 2035
12:18Block: Někdo musí realizovat ztráty, jinak neskončí cyklus přílišného riskování a zásahů vlády
10:55Akcie i výnosy dluhopisů dál rostou, ačkoli tempo zvolnilo  
10:41Nebyl pochopen zdroj největšího rizika bank, varuje ekonom Summers
9:02Rozbřesk: Nová prognóza MNB může avizovat rychlejší pokles inflace v Maďarsku
8:56Tabák oznámil výsledky, v Británii rostou ceny potravin rekordním tempem a futures jsou zelené  
8:42Tabák meziročně navýšil zisk. Navrhuje vyplatit dividendu 1 310 korun za akcii
6:03FX Strategie: Poleví-li finanční napětí, eurodolar se bude moct vrátit k makro-fundamentům. Koruna maže ztráty způsobené panikou  
27.03.2023
22:41Smíšený úvod týdne na Wall Street  
21:31SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu dne 26.4.2023
17:25Sazby rostou, výnosy dluhopisů také, ale náklad dluhového financování je stále extrémně nízko. Co to znamená pro akcie?
17:23Po slušném startu Evropy navazuje Amerika smíšenými výkony. Bankám se daří  
16:13Zástupci zemí EU podpořili normu o bezemisních spalovacích motorech
16:04Apple tvoří téměř třetinu IT sektoru. Munster mu věří, ale první polovinu roku vidí pro technologie jako náročnou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (02/23 Q1, Aft-mkt)
Micron Technology Inc (02/23 Q2, Aft-mkt)
13:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/23 Q2)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board