Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Snižování sazeb není podle trhů nutné, akcie s problémy?

Perly týdne: Snižování sazeb není podle trhů nutné, akcie s problémy?

03.01.2025 14:10
Autor: Redakce, Patria.cz

Jim Bianco z Bianco Research hovoří o růstu výnosů vládních dluhopisů a nižší dlouhodobé návratnosti akciového trhu. Goldman Sachs připomíná, že leden patřil v minulosti k silnějším měsícům roku a poukazuje na nejlepší a nejhorší investiční aktiva v minulém roce. A Chuck Lieberman z Advisors Capital Management míní, že nyní je lepší se orientovat na akcie, které doposud spíše zaostávaly.

Návratnosti během roku: Goldman Sachs v souvislosti se vstupem do nového roku připomíná, jaké jsou průměrné návratnosti trhu během jednotlivých měsíců. Leden obvykle patří mezi ty silnější, opak platí o únoru. Zdaleka nejhorším měsícem bylo historicky září, nejlepším naopak listopad:
2
Zdroj: X

Výnosy dluhopisů nahoru, akcie jen s 5 – 6% výnosem? Jim Bianco z Bianco Research se stále domnívá, že výnosy desetiletých vládních dluhopisů v USA se dostanou nad 5 %. Na CNBC vysvětloval, že současné výnosy podle něj nejsou od této hranice zase tak daleko a její dosažení by neznamenalo nějakou významnou změnu. Celkový trend pro sazby přitom podle něj půjde v první polovině tohoto roku směrem nahoru, dolů ne.

Bianco poukázal na to, že dluhopisové trhy se nyní chovají nezvykle, protože výnosy dlouhodobějších obligací rostou v době, kdy centrální banka snižuje sazby. Podle experta jde o historicky naprosto ojedinělý případ, k něčemu podobnému došlo jen v roce 1981. Tehdy Fed v čele s Paulem Volckerem také snižoval sazby, „ale dluhopisovému trhu se to nelíbilo.“ Výnosy na něm tudíž rostly.

I nyní podle ekonoma „trhy snižování sazeb odmítají, domnívají se, že nejsou nutné.“ Pokud by tak Fed chtěl, aby výnosy dlouhodobých obligací klesly, „možná by měl přestat se snižováním sazeb.“ K akciím Bianco uvedl, že současné valuace leží mimořádně vysoko, ale to se nedá použít jako nástroj časování trhu. Nicméně ukazují, že trh v budoucnu pravděpodobně nabídne nižší návratnost. Podle něj se v následujících několika letech dá konkrétně uvažovat o 5 – 6 % ročně.

Bianco se tedy domnívá, že akciový trh by „mohl mít problém“. Dluhopisové trhy by totiž s mnohem nižším rizikem mohly nabízet zhruba tolik, co akcie. K tomu dodal, že recese je nyní nepravděpodobná, ekonomika nevykazuje známky zpomalení, a to je jeden z důvodů, proč si řada rizikových aktiv vede tak dobře.

Hledání hodnoty na americkém trhu: Chuck Lieberman z Advisors Capital Management na CNBC připomněl, že velká část akcií na americkém trhu zatím neprošla silnou rally. Právě mezi nimi jde podle investora „najít hodnotu“. Dají se do této skupiny zařadit i banky? Lieberman míní, že ano. Cenám jejich akcií sice pomohly teze o deregulaci a akcie jsou tak již vzdáleny ode dna, kterého dosáhly během tenzí v bankovním sektoru, nicméně „stále představují mimořádnou hodnotu“.

Investor míní, že banky se obecně obchodují s poměrně umírněnými poměry cen akcií k jejich účetním hodnotám a cen akcií k ziskům. K tomu mají dobrý výhled díky dobře si vedoucí ekonomice. Pomoci by mohly i změny v regulaci, které by umožnily více fúzí a akvizic a vyšší aktivitu na kapitálových trzích. Lieberman k vládní politice ještě uvedl, že ne všechny Trumpovy nápady musí být implementovány. Nicméně podle něj není pochyb třeba o tom, že hranice Spojených států bude mnohem více střežená, a to se projeví na počtu lidí přicházejících do země a pracujících v ní.

Stejně tak podle investora není pochyb, že ilegální imigrace v posledních letech výrazně pomáhala zvednout ekonomický růst, protože zvyšovala nabídku na pracovním trhu. Pokud by tedy v této oblasti došlo k popsané změně, projevilo by se to podle experta jak na ekonomickém růstu, tak na trhu práce. Tedy na větším nedostatku zaměstnanců a vyšším tlaku na růst mezd. Lieberman k tomu dodal, že celkově není doceňováno to, jak moc imigranti přispěli k hospodářskému růstu Spojených států.

Pokud by se pak k přísnější imigrační politice přidala nová cla, projevilo by se to na cenách a inflaci. Ani u cel není jasné, jak se situace nakonec vyvine. Je možné, že Trump toto téma používá zčásti proto, aby „posílil svou vyjednávací pozici“. Nicméně investor míní, že k nějakému zvýšení cel určitě dojde.

Na závěr rozhovoru investor hovořil o hodnotových akciích. Ty mají podle něj jeden příjemný rys, a tím je vyšší dividendový výnos. Svým způsobem tak investorům „platí za čekání“. Tedy za čekání na případné posílení cen akcií. K tomu Lieberman dodal, že jeho společnost investuje dlouhodobě, „nejme tradery,“ takže hodnotové akcie mají v jeho portfoliu své místo. Hledá podhodnocené firmy s dobrým dlouhodobým výhledem. „Jestliže si firma vede dobře, dříve či později půjde cena její akcie nahoru.“

Návratnosti dosažené v minulém roce:
JPMorgan shrnuje návratnost hlavních skupin investičních aktiv v minulém roce. Zdaleka nejlépe na tom byly akcie velkých amerických společností, s velkým odstupem za nimi akcie společností malých. Následují globální korporátní dluhopisy s nízkým ratingem, pak akcie na rozvíjejících se trzích. Naopak nejnižší celkovou návratnost nabídly americké vládní dluhopisy, REIT a komodity:
3
Zdroj: X

 
 
 

Čtěte více:

Dluhopisy jako důvod (ne)kupovat Nasdaq?
17.12.2024 17:29
Obvykle se tu ve vztahu k americkým akciím věnuji indexu S&P 500, dne...
Fidelity International: Pozdní fáze cyklu se zvratem - hlavní doporučení pro rok 2025
18.12.2024 14:40
Tento vývoj již známe z minulosti. Je běžné, že trhy v pozdní fázi cyk...
Pár dalších akciově dluhopisových „tentokrát jinak“
20.12.2024 18:03
Pro akcie nejsou tolik směrodatné sazby centrální banky, ale výnosy d...
Akcie jako nejlepší aktivum pro rok 2025?
26.12.2024 16:02
Na Yahoo Finance připomínají, že zatím se nevyplňují předpovědi o rozš...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.02.2025
17:19Akciové pravidlo dvaceti a index utrpení – únor 2025
16:19Inflace drží Trumpovy celní plány na uzdě, domnívá se stratég Bank of America
16:06Americké akcie jsou připraveny na pohyb vzhůru  
14:44Obchodování podle dnů v týdnu? Trumpova cla mění obchodní strategie
13:24Perly týdne: Co letos (ne)udělá Fed a co tíží Teslu
12:48Akcie jsou na tom dnes smíšeně, Goldman Sachs zlepšuje cíl pro ty evropské. Koruna k dolaru posiluje pod 24,00  
12:36Vyhlídky na mír. Goldman Sachs čeká růst evropských akcií
11:23Výsledky Airbnb (+14 %): Růst tržeb začíná zrychlovat  
11:00Evropské firmy nejvíce ohrožené Trumpovými cly? Farmacie a automobilky
9:01Rozbřesk: Konec války na Ukrajině? Dopady na českou ekonomiku
8:39Trump zavede reciproční cla a věří, že Putin usiluje o mír na Ukrajině. TikTok je v USA opět dostupný a evropské futures jsou smíšené  
8:26"Je to spravedlivé vůči všem." Trump podepsal reciproční cla. Na Česko dopadnou přes Německo?
6:09Invesco: Hospodářský růst Indie je vynikající, a to v celosvětovém měřítku
13.02.2025
22:01Pozitivní nálada ve výsledkové sezoně  
17:44Politika pomáhá na trzích držet růstovou náladu. V čele dnes najdeme DAX  
17:15Prémie akcií opět mimořádně nízko, ale pravděpodobně ne záporné
15:24Norský ropný průmysl na letošní rok plánuje opět rekordní investice
14:56Probíhá velká rotace z populárních technologií do akcií bank? Bank of America to tak vidí
12:58Co znamená Trump 2.0 pro ekonomiku a trhy?
11:41Akciový trh v USA setrvává pod historickými maximy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Crown Castle Inc (12/24 Q4)
Moderna Inc (12/24 Q4, Bef-mkt)
NatWest Group PLC (12/24 Q4, Bef-mkt)
Safran SA (12/24 Q4, Bef-mkt)
7:00Norsk Hydro ASA (12/24 Q4)
7:30Huhtamaki Oyj (12/24 Q4)
7:30Umicore SA (09/24 Q3)
8:00Hermes International SCA (12/24 Q4)
11:00EMU - HDP, q/q
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m