Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vlnobití z pádu jenu dorazilo do Mexika, eurozóny i Polska

Vlnobití z pádu jenu dorazilo do Mexika, eurozóny i Polska

10.4.2013 17:13
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Japonská měna v posledních dnech oslabila na úrovně naposledy viděné před čtyřmi lety. Kombinace radikálně expanzionistické fiskální politiky nového premiéra Šinzó Abeho a slovních intervencí centrální banky (BOJ), nedávno doplněných o rozšířené kvantitativní uvolňování, způsobily pokles kurzu jenu vůči dolaru o 29 % za uplynulých šest měsíců.

Abeho kabinet se spolu s centrální bankou s pomocí tištění peněz a nákupu dluhopisů a akcií snaží zlikvidovat deflaci a nastartovat hospodářský růst. Slabý jen představuje bonus pro exportéry, jelikož jejich produkce je díky tomu v zahraničních měnách levnější, avšak zároveň zdražuje dovozy, zejména energetických surovin, na nichž je země hodně závislá.

Nový japonský guvernér Haruhiko Kuroda se dnes nechal slyšet, že japonská centrální banka v současnosti již přijala všechna „nezbytná“ a „možná“ opatření pro dosažení 2% cíle u inflace. Centrální banka nicméně podle něho bude dále monitorovat potřebu další stimulace pro splnění svého dvouletého plánu. Kuroda uvedl, že BOJ bude také monitorovat kurz jenu a jeho dopad na ekonomiku, nepočítá však s nutností měnit nastavení měnové politiky výhradně kvůli pohybu kurzu.

Nyní se na obzoru jeví další vedlejší účinek, jenž má potenciál zasáhnout celý svět. Někteří japonští investoři se stahují z domácího dluhopisového trhu, který je hlavním cílem nákupů BOJ, a poohlížejí se po výnosnějších alternativách jinde. Řada analytiků očekává, že úprk za hranice povede k dalšímu oslabování jenu. Ten se momentálně drží těsně pod psychologickou hranicí 100 JPY za dolar.

Místo do obligací denominovaných v jenech se prostředky začínají hromadně přesouvat do Evropy, což vede k tomu, že výnosy z dluhopisů některých států klesají na rekordní minima. Navzdory dluhové krizi eurozóny a potížím bank v některých členských státech měnové unie Japonce láká velikost trhu eurových obligací a také relativní stabilita společné evropské měny.

„Je evidentní, že tok peněz z Japonska do zahraničních instrumentů s fixním výnosem vzrost,“ tvrdí Jens Nordvig, hlavní měnový stratég newyorské pobočky Nomura (7,22 USD, 6,49%) Securities. Nárůst, vykazovaný hlavně u velkých klientů Nomury, podle něj zintenzivnil po rozhodnutí BOJ o navýšení kvantitativního uvolňování z minulého týdne. „Jedná se o posun historického významu, na který se investoři snaží připravit,“ tvrdí Nordvig.

Efekt agresivní měnové expanze v Japonsku začínají pociťovat finanční trhy po celém světě. Za poslední dny zažilo větší posílení mexické peso, i když páteční neuspokojivá data z amerického pracovního trhu by kvůli propojení americké a mexické ekonomiky nahrávala opačnému vývoji. Výnos desetiletých rakouských státních dluhopisů klesl během dvou seancí o 0,2 %. Na rekordní minima klesly i francouzské, belgické i nizozemské výnosy.

Podle některých analytiků by akce BOJ mohla způsobit globální migraci finančních prostředků v rámci jednotlivých trhů. Velký odliv kapitálu z Japonska by mohl způsobit růst ceny vybraných aktiv a pokles výnosů. To by mohlo vyvolat reakci, v jejímž rámci by se investoři za vyššími výnosy museli přesunout jinam. BOJ se stejně jako Fed pokouší s pomocí nákupů stlačit dlouhodobé úrokové sazby, a povzbudit tak investice a spotřebu. V deflační spirále už ekonomika vězí 15 let.

Ne všichni jsou přesvědčeni, že za výkyvy na měnových a dluhopisových trzích posledních dnů stojí akce BOJ. Mezi ně patří Gavin Redknap z londýnské firmy Nikko Asset Management. „Je příliš brzy na to říct, jestli pohyb kapitálu z Japonska ovlivní měnový trh. Tyto věci by se měly měřit v řádech roků, ne týdnů,“ tvrdí analytik,

V rámci zemí se stabilnější měnou, než je jen, zatím nejvíc profitovaly státy eurozóny, a to dokonce i ty nejvíc zadlužené. Výnosy španělských desetiletých obligací klesly na roční minima, lépe se daří i italským dluhopisům. Pokles zaznamenaly i výnosy ve střední a východní Evropě. Posilování měn v Polsku, Maďarsku a Turecku je taktéž přičítáno krokům BOJ.

Podle zprávy banky JPMorgan (49,39 USD, 1,46%) budou japonští investoři dále přesouvat peníze do francouzských a belgických dluhopisů. Za letošní rok by do zahraničních dluhopisových trhů mohli napumpovat 45 mld. EUR. Analytici JPMorgan odhadují, že BOJ nakoupí o 60 % víc dluhu, než letos vydá vláda v Tokiu, takže investoři budou z trhu dluhopisů vytěsňováni a motivováni k hledání alternativ.

Objem domácích dluhopisů v držení japonských institucí činí podle BOJ 630 bilionů jenů (6,5 bilionu USD). Najít nové úložiště pro zlomek z těchto prostředků bude sice trvat měsíce, ale stěhování by mohlo začít velmi brzy. Japonci v minulosti většinu nových alokací prováděli v prvním fiskálním kvartále, který začíná 1. dubna.

 
(Zdroje: WSJ, YahooFinance, Trading Economics)


Čtěte více:

Jižní Korea se přidala k Číně a kritizuje slabý jen
25.3.2013 15:22
Nový jihokorejský ministr financí Hyun Oh Seok vyjádřil znepokojení na...
BoJ s novým šéfem překonala očekávání trhu, rozšíří QE na dvojnásobek
4.4.2013 8:17
Haruhiko Kuroda po dvou týdnech v čele japonské centrální banky oznámi...
Soros: Japonci hodně riskují, El-Erian: Možná to skončí slzami
5.4.2013 14:40
Rozsáhlá stimulační opatření japonské vlády a centrální banky, která m...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama
8:55Pojišťovna VIG ve čtvrtletí s lepším ziskem i inkasem pojistného

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC