Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
1200, 1000, 700… Vkročilo zlato do dlouhého medvědího trhu?

1200, 1000, 700… Vkročilo zlato do dlouhého medvědího trhu?

27.6.2013 18:54, aktualizováno: 28.6. 12:04
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Zlato obchoduje u svých tříletých minim a dle rostoucího počtu stratégů se definitivně ocitlo na prahu nového dlouhodobého medvědího trhu. Investoři by dle nich neměli nově do pozic vstupovat a stávající pozice by měli opouštět.

V polovině týdne zlato zaznamenalo další až 4% pokles a ocitlo se u 1221 USD za trojskou unci. Ve druhém čtvrtletí roku zlato ztratilo 23 % hodnoty a směřuje k rekordní kvartální ztrátě. „Ano, je to dlouhodobý medvědí trh. Koupíte-li dnes, od investice nic moc neočekávejte. Jste-li v pozici, raději ji opusťte,“ míní Dennis Gartman, editor Garman Letter. Yoni Jacobs, hlavní investiční stratég Chart Prophet Capital uvedl, že očekává prolomení podpory na úrovni 1200 USD a následnou další podpůrnou hranici až u 1000 USD za trojskou unci. Pokles pod 1200 USD až na na 1180,71 USD/tr. unce, nejnižší úroveň od srpna 2010, přišel ještě ve čtrvtečním obchodování. „Pokud se  zlato dokáže opřít o tuto úroveň, býci se krátkodobě probudí. Dlouhodobě ale přijde pád,“ míní Jacobs. „Zlato směřuje na horizontu tří až pěti let k úrovni 700 dolarů. Poslední medvědí trh na zlatu trval 19 let. Takový vývoj není mimo úvahu,“ dodal Jacobs s odkazem na roky 1980 až 1999. Délku medvědího trhu podle něj určí inflační tlaky. „ Dvě nejsilnější ekonomiky světa – USA a Čína – ale dnes čelí deflaci,“ uvedl s tím, že zlato zřejmě už nikdy nebude tak populární, jako dva roky zpět.

Analytici Societe Generale v minulém týdnu zhoršili výhled pro zlato na konci letošního roku na 1200 USD/tr. unce z dosud platných 1375 USD/tr. unce s odkazem na „změnu paradigmatu“ u investorů. Švýcarská UBS zhoršila 12měsíční prognózu pro zlato na 1050 USD z 1750 USD za unci. Argumentuje ztrátou atraktivity zlata jako zajištění proti inflaci a strategií Fedu. ABN Amro čerstvě snížila odhad ceny zlata pro konec letošního roku na 1100 dolarů z dříve předpokládaných 1300 dolarů. Do konce příštího roku počítá s poklesem ceny na 900 dolarů.

Vývoj ceny zlata za poslední tři roky (USD/tr. unce):



Jacobs přidává svůj historický pohled na zlato skrze grafy. Současná „bublina“, která se dle něj začala nafukovat v roce 1999, je prý součástí delší a širší „bubliny“ počínaje rokem 1968. Ceny mezi rokem 1999 až 2011 vzrostly šestinásobně od 250 dolarů za unci až na 1900 dolarů za unci. Na základě dlouhodobých průměrných cen a předchozích podpůrných úrovní pokládá za udržitelnou hranici 700 dolarů za unci. Připomeňme, že zlato ve finanční krizi roku 2008 vymezilo dno na úrovni 680 dolarů za unci. „Dva tři roky zpět byly produkční náklady zlata udávány mezi 600 až 700 dolary za unci. Jestli nikdo zlato nechce, těžební náklady půjdou dolů kvůli menšímu zájmu a poklesu konkurence,“ dedukuje Jacobs.

Odborníci dnes většinově odhadují současné náklady na 1000 do 1200 dolarů za trojskou unci v závislosti na rozsahu těžebních aktivit. Analytik Andrew Su z Compass Global Markets upozornil, že průměrné náklady na těžbu zlata v Austrálii, která patří mezi největší producenty zlata, se v letošním roce vyšplhaly na více 1000 dolarů za troyskou unci z 500 dolarů v roce 2007.

Hledači trendu zlata spoléhali na podporu fyzické poptávky Asie, i tento faktor ale dostává povážlivé trhliny. Podle čerstvého výhledu Bombay Bullion Association budou dovozy do Indie mezi červencem až zářím stěží dosahovat poloviny vývoje ve čtvrtletí druhém. Indie má potíže s dopadem dovozů zlata na prudký nárůst schodku běžného účtu a také skokové oslabení kurzu rupie proti americkému dolaru. Zvedla proto dovozní cla. V Čině panují obavy z utahování měnové politiky i posunu politického přístupu směrem k nižšímu akceptovanému tempu růstu ekonomiky. Finančním sektorem se navíc šíří obavy o likviditu.

Vývoj na zlatě s sebou znovu nese úvahy o konci „komoditního supercyklu“. O 35 procent níže z vrcholu v roce 2011 jsou ceny mědi, o 40 procent železné rudy, někde mezi zlata. Pod ještě prudším tlakem jsou akcie komoditních producentů. Akcie Anglo American z vrcholu roku 2011 ustoupily o řádově 65 %, Vale o 45 %, Kazakhmys o 85 % (ruští těžaři jsou zasaženi silně). „I na šortování komoditních akcií je nyní již pozdě,“ míní Jake Greenberg z Jefferies. Australská Bureau for Energy and Research Economics odhaduje zrušené a odsunuté těžební projekty v zemi na 150 miliard AUD jen za poslední rok. Citigroup vidí investice do těžby v roce 2015 o třetinu pod úrovní dneška.

To logicky zasáhne ještě prudčeji než samotné producenty jejich dodavatele – výrobce těžební techniky. Zprostředkovaně to už dnes vidíme na dosud neotřesitelných a globálnějších titulech typu Caterpillar. O 75 % od počátku roku padly akcie australského ryzího dodavatele těžební techniky Allmine Group. Scott Hobart, portfolio manager v HFZ Capital Management, vidí jak těžební firmy, tak dodavatele technologií pro ně, jako na trhu nadhodnocené. „Dolu jsou jednak objemy dodávek, ale s poklesem poptávky také vyjednávací síla a cenová politika,“ uvádí šéf researche pro kovy a těžbu v Citigroup Health Jansen.

Atlas Copco v 1Q13 potvdila 15% pokles objednávek, Sandvik 18%. Průzkum Citigroup došel k závěru, že 81 % těžebních společností se chystá směrem dolů přejednat podmínky se svými dodavateli. „Já jsem přesvědčen, že čelíme nejméně tří až čtyřletému poklesu v cenách komodit. To budí riziko iracionálních cen a kolapsu marží,“ uvedl Hobart.

Mark Cutifani, šéf Anglo American, v minulém týdnu uvedl, že za poslední rok bylo v Novém Jižním Walesu na východě Austrálie i v Queenslandu ztraceno přes 9 tisíc těžebních míst a s ohledem na současný vývoj se toto číslo jeví pouze jako počátek…

(Zdroj: CNBC, FT, Anglo American, HFZ Capital Management, Citigroup, Societe Generale, UBS) 


Čtěte více:

Výhled pro zlato? Soros a spol. prodali před pádem trhu. Odliv rezonuje s asijskou poptávkou
16.5.2013 17:54
Spotová cena zlata se dostala úrovní pod 1380 USD za unci nejníže od...
Zlato před obratem vzhůru? Asijská poptávka přetlačí odliv z fondů, tvrdí šéf WGC
29.5.2013 15:36
Asijská poptávka po zlatě za druhé čtvrtletí roku bude rekordní a kone...
Zlato bych jako investici nikdy nedoporučil ...
30.5.2013 17:24
Zlato má svůj dlouhodobý půvab, který působí zejména na ty, kdo se obá...
Nouriel Roubini: Důvody pro další pokles zlata (až pod 1000 USD…)
3.6.2013 15:48
Rally na zlatu, která probíhala mezi lety 2009 a 2011 a během níž se c...
Komoditní supercyklus je u konce. Hledejme nový motor
3.6.2013 17:51
Země, které dosud růst své ekonomiky opíraly o boom na komoditních trz...
Au, au…
5.6.2013 18:07
Na určitou korekci akcií jsme se včas připravili četbou několika předc...
Obchodníci na zlatě dál oblékají medvědí plášť. Největší konzument Indie krotí dovozy
14.6.2013 17:23
Odliv ze zlatých fondů pokračuje, Indie zavádí omezení dovozů a invest...

Váš názor
  • klid akcie budou následovat
    27.6.2013 20:53

    jen co to FED zabalí,a silná generace A¨míků bude potřebovat penze.2016 nejdýl a jedeme z kopce ,potom si zlato najde přes odpor všech kravataků u nooteboaků cestu nahoru samo
    prorok
    • Zlato II
      27.6.2013 22:53

      TO : Nyk Lisn Pokles zlata vítám, už si chystám finance k velmi levným nákupům, jaké se jen tak neopakují ! Asi jako když US akcie spadly v březnu 2009 na 6500 a dnes mají 15100 !, nebo nemovitosti , spadly dolů, někdo pěkně nakoupil a už se zase sunou nahoru ! Nebo že by tohle co platí pro akcie a nemovitosti pro zlato snad neplatilo ??? Zlato své držitele nezklamalo 2500 let, bude to dnes jiné ??? Rozhodně je dnes bezpečnější mít v koženém měšci pár žlutých zlaťáků jak někde v bance na elektronickém účtě nějaké akcie Apple, ČEZ nebo Unipetrol.
      Xiluodu Dam 13 860 MW
      • Re: Zlato II
        27.6.2013 23:04

        Se uklidni. Tohle není cena zlata, to je papírové zlato. Se zlatem se neobchoduje, to jen několik vymaštěných a nenažraných idiotů vymyslelo obchodování s nulama a jedničkama :-)))
        Jesse
        •  
          28.6.2013 8:21

          Pokud vím, tak třeba ETF fondy mají zlato fyzické... Každopádně jak je jednou danej trend, tak se hodně těžko láme. A nyní je trend down. Mě by spíš zajímalo, jestli se stříbro, platina a palladium budou tohoto trendu taky držet...
          qwer
  • 1200
    27.6.2013 20:00

    ani to netrvalo dlouho od vydání tohoto článku a zlato je nadosah 1200USD, mazec :))
    gupik
    • Re: 1200
      28.6.2013 8:28

      Spotová cena zlata v nočním obchodování klesla až na 1180,71 USD/tr. unce, nejnižší úroveň od srpna 2010. Od začátku minulého týdne klesla o 15 procent, více než 200 dolarů - to musela být škaredá noc :-)
      qwer
  • Zlato
    27.6.2013 19:14

    Tak na cenu 700 jsem opravdu zvědav !!! Že prý zlato nikdo nechce ! Indická vláda je přímo zoufalá, jak její občané po zlatu touží , dovozy jsou tak velké, že přímo podkopávají finanční situaci Indie, tamní vláda proto zavedla 8 % přirážku na dovážené zlato. Čína letos sama spotřebuje asi 1000 tun zlata = asi 40 % celosvětové roční těžby. Pokud jsou dnes průměrné těžební náklady přes 1000 Dolarů , chci vidět onu cenu 700.
    Xiluodu Dam 13 860 MW
    • Re: Zlato
      27.6.2013 19:22

      Sni dál. Opakuji to znovu - bude to pro tebe tvoje největší lekce o investování. Varován jsi byl, teď je na tobě, jestli zůstaneš dál slepej, hluchej, němej a blbej, anebo si přiznáš chybu a ustoupíš.
      Nyk Lísn
      •  
        27.6.2013 20:33

        Proč by měli těžaři prodávat zlato pod výrobní náklady?
        investor
        • dlouhodobě
          28.6.2013 8:07

          nebudou a ani nemůžou, protože většina těžařu je zadlužených, takže se oseká co se dá, zmrazí se nové investice a pokud to nebude stačit, pak se zavřou nejméně efektivní doly.
          tk69
        •  
          27.6.2013 23:01

          mozna proto, ze zamestnavaji spoustu lidi? Uvidime, jak to dopadne u nas, NWR prodava uz ted pod nakladami tezby a jsem hodne zvedav, jak se to vyresi. Navic s omezenim poptavky se budou ty drazsi doly zavirat a prumerne svetove naklady klesnou, zaroven s poklesem nabidky se bude cena stabilizovat, otazka je kde.
          bufik
          •  
            28.6.2013 8:47

            Já myslím, že jak budou velký těžařský společnosti oznamovat uzavírání dolů, že to zalto zase trochu vyhoupne nahoru. A to může zlomit i ten trend. Otázka je kdy to bude a kam až se cena předtím dostane.
            qwer
          • můj odhad
            28.6.2013 8:10

            na NWR je ten, že buď dojde k výraznému snížení nákladů (i mezd) a nebo to budou nuceni postupně zavřít. V každém případě více pokud budou ceny dole více jak rok, tak to NWR s velkou pravděpodobností neustojí bez navýšení kapitálu, což při dnešních cenách a nejistotě znamená konec.
            tk69
Aktuální komentáře
13.12.2017
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba