Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Valuace německých akcií napjatá, atraktivní jen vybrané tituly

Valuace německých akcií napjatá, atraktivní jen vybrané tituly

22.8.2013 7:45
Autor: Redakce, Patria Online

Silné oživení na německém akciovém trhu doprovázejí smíšené výsledky obchodovaných společností dosažené během druhého čtvrtletí letošního roku. Na důležitosti tak nabírá vybírání jednotlivých akcií na základě jejich valuace. Rozhodující by měla být zejména následující investiční témata: Globalizace firem, jejich restrukturalizace a citlivost na zvyšování sazeb. Investoři by pak neměli ignorovat ani ziskové momentum a zmíněnou valuaci. Ta se totiž u některých akcií z indexů DAX a MDAX nachází poměrně vysoko.

Je pravděpodobné, že recese v eurozóně dospěla ke svému konci, růst v Číně naopak oslabuje. Atraktivnější jsou tak akcie společností, které významnějším způsobem těží z vývoje v USA, protože poptávka v americké ekonomice by měla v následujících měsících sílit a růst ekonomiky by měl dosáhnout asi 2,8 %. Z tohoto vývoje by měl získat například HeidelbergCement, který generuje téměř 70 % zisků mimo Evropu a téměř 30 % zisků v USA.

Vedle popsaného pozitivního vlivu globalizace by se měl projevovat i pozitivní vliv restrukturalizace. Stagnující či dokonce klesající tržby vedly řadu firem k restrukturalizaci, která má za cíl udržet či zlepšit jejich ziskové marže. Platí to zejména o společnostech s vysokými fixními náklady, u nichž se propad tržeb projevuje na zisku silněji. Například u společnosti Wincor Nixdorf dochází po růstu fixních nákladů o 1 % k poklesu provozního zisku o 9 %.

Další významné téma představuje citlivost na úrokové sazby. Očekávané snížení tempa nákupů aktiv americkou centrální bankou by mělo mít znatelný dopad i na německý trh. Bude se to týkat hlavně těch firem, u nichž mají úrokové náklady kvůli vyššímu dluhu velký vliv na ziskovost. Příkladem je ThyssenKrupp, protože u této společnosti dosahuje čistý dluh více než šestinásobku provozního zisku před úroky, daněmi a odpisy. Navíc musí více než 30 % dluhu refinancovat během následujících dvou let. V minulosti doléhalo zvyšování sazeb zejména na firmy z realitního sektoru, pozitivní dopad se naopak v první fázi projevoval u bank a pojišťoven.

Mezi firmy, jejichž valuace v posledních týdnech výrazně vzrostly, patří BASF a Infineon. Investoři by se měli zaměřit na akcie, jejichž ziskové momentum je vyšší než momentum u celého trhu a jejichž poměr účetní hodnoty akcie a její tržní ceny leží pod, či blízko dlouhodobému průměru. Je tomu tak například v případě firem HeidelbergCement, Krones, Stada a Wincor Nixdorf.

(Zdroj: Commerzbank)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board