Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Why are the central bankers of CNB hesitating to launch the interventions?

Why are the central bankers of CNB hesitating to launch the interventions?

27.09.2013 11:15

The CNB decided not to launch the interventions even though the August forecast’s risks to inflation were slightly on the downside and the exchange rate was slightly stronger ahead of the September meeting. Bear in mind that the August forecast alone theoretically justified the interventions – we estimate the exchange rate implied by the forecast to be CZK 26.20 per EUR.

Why then are the central bankers hesitating to launch the interventions? Simply because a number of them are not sure whether the benefit of the forex interventions would counterbalance the costs associated with their launch. The actual impact of forex interventions on the performance of the Czech economy and on the inflation target is highly uncertain. The nightmare scenario would be where increased imported inflation (caused by the weakened koruna) would cut real household wages and again postpone the recovery of domestic consumption.

The last time that the central bank intervened against the koruna was 2002, and the CNB’s working papers tend to cast doubt on the effectiveness of those interventions. Moreover, the launch of forex interventions would partly affect the transparency of the existing inflation targeting mechanism. Those are the possible reasons, why several central bankers are hesitating to launch the interventions.
However, the actual explanation, why the Central bank has not opted for another instrument of its monetary policy will be known next week when the CNB Minutes will be released.

Still, yesterday’s decision does not mean that interventions will be impossible in the future. We believe that some central bankers (Singer, Tomšík, Lízal) would be willing to launch them immediately. Determining the matter will be the attitudes of some of the other ‘hesitant’ median bankers (Mojmír Hampl in our opinion).

These bankers likely need to see stronger arguments for the interventions than at present, arising from the current forecast and the spot exchange rate. As we do not anticipate a significant deterioration of the current (August) forecast in November, the CNB’s interventions may essentially only be triggered by a greater appreciation of the koruna. Such appreciation is not ruled out, at least in the forthcoming weeks – as some market participants are already tired of the endless intervention threats. Nevertheless, the question is the levels at which the hesitant CNB members would decide to intervene. We bet on levels around CZK 25.40 per EUR. Pay attention to any change in the statements from Mojmír Hampl or Kamil Janáček in particular.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.07.2025
16:09Bitva o mozky: Technologické firmy lákají AI experty na milionové odměny
14:58Elon Musk plánuje založit novou politickou stranu. Trump a investoři si přejí, ať se drží svého volantu
13:55„Velký krásný“ zákon nebo pohroma? Kdo získal a kdo ztratil přijetím nového zákona Donalda Trumpa
12:46Trhy nemají jasný směr před blížícími se cly  
12:24Týdenní výhled: Vyprší odklad cel a trhy jsou možná až příliš v klidu  
11:42Přebytek obchodní bilance v květnu meziročně vzrostl, pomohl mu autoprůmysl
11:10Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 2. čtvrtletí 2025
10:56Výsledková sezóna Česko: Kalendář pro 2. čtvrtletí 2025
10:51Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 2. čtvrtletí 2025
10:38Škola není továrna na znalosti. MakroMixér s Radkem Sáblíkem, který boří stereotypy českého školství
9:30Průmysl jede dál, i když nerovnoměrně a s řadou otazníků…
9:09Trump tlačí na partnery k rychlým dohodám. Chce dohody do 9. července
8:57Rozbřesk: (Ne)dohoda na spadnutí aneb co EU zvládne dojednat s Trumpem do 9. července?
8:48Trump hrozí dalšími cly zemím s protiamerickými postoji, Čína dále omezuje dovoz z EU a futures jsou smíšené  
8:30Čína omezuje dovoz zdravotnických prostředků z EU. Reaguje na evropská omezení
6:31Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Výhled pro ekonomiku se zhoršil, ECB unikátně rychlejší než Fed  
06.07.2025
8:46Víkendář: Záhadné snižování dostupnosti bydlení a umělá inteligence v centrálních bankách
05.07.2025
8:55Víkendář: Podceňovaná nabídková strana ekonomiky a inflační vývoj posledních let
04.07.2025
16:57Česko ochromil výpadek proudu, zastavil dopravu i služby, schází se krizový štáb
16:23Analytický radar: Proč už se trhy nebojí Trumpa a kam s penězi v druhém pololetí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y