Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

20.11.2013 10:03

Tessenderlo announced it has signed an agreement to sell its animal feed phosphate subsidiary Aliphos to the Belgian company EcoPhos.

As Tessenderlo will close down its phosphate production plant in Ham at year-end (due to an expiring environmental permit), the sale only concerns the plant in Rotterdam, Netherlands, as well as three sales offices (Germany, Spain and Poland). The capacity of the Dutch phosphates plant is about 280kt which is about half of the size of the Belgian plant that is to be closed.
As a rough guess, we would estimate that the annual revenue generated by the Dutch plant is around € 60m with a very limited positive EBITDA generation. Hence we expect the cash proceeds from this transaction to be very limited as well, a couple of millions of € maximum.

We remind that Tessenderlo formally announced at the occasion of its 3Q results release last week that it intended to sell the feed phosphates operations (excl. the Belgian plant to be closed) and also took a € 10.6m impairment and € 0.7m sell and other provisions for this matter. We understood from a company contact that the impairment taken last week is sufficient and no other impairment should be expected.

Our View:
The sale of the Dutch animal feed phosphates plant is no surprise and another step in the transformation of Tessenderlo that should lead to a smaller but higher-return company with Tessenderlo Kerley and Gelatin & Akiolis as the core operations. There still is one major divestment to be made, ie the Plastic Pipes Systems (PPS). Management said last week that this sales process is still ongoing, with significant interest from potential buyers, but they would withdraw the sales price if the value obtained is not good enough. We value PPS at € 154m which represents a 7x EV/EBITDA multiple on our 2014 forecasts. A PPS sale would allow to significantly reduce net debt (€ 232.7m at the end of 3Q13 or € 321.1m including factoring/securitization). Although the fair value derived from our SOTP model (€ 19) is somewhat above the current share price, we stick to our Hold rating and € 19 target price due to the uncertainty on the PPS divestment process and the current weak earnings momentum (especially for Akiolis), with limited visibility on an improvement.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.10.2017
7:29Unipetrol více než zdvojnásobil zisk. Akcie od počátku roku +88 %
18.10.2017
22:15Fed: Ekonomika USA navzdory hurikánům pokračuje v mírném růstu
22:00Trhy za oceánem na novém maximu
18:40Putin začal fandit bitcoinu a to jej může zničit
17:45Summary: IBM hledá pevnou půdu pod nohama, ASML pomáhají účetní kouzla
17:31Koruna drží směr. Dnes nahlédla pod 25,70 za euro  
17:28Černí koně očima analytiků Patrie dnes bránili propadu pražské burzy
15:30Plyn jako zachránce energetických gigantů? Možná jen plané naděje
14:40ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:29Česká zbrojovka a.s.: Zveřejnění konsolidované účetní závěrky za rok 2016
13:243Q výsledky Unipetrolu: Další silný kvartál, podpořený maržemi (výhled analytika)  
12:43IBM zpomalila pokles tržeb, pomohl ale růst v cyklických divizích (komentář analytika)  
11:44Ekonomice povládnou tržní síly, otevřeme se investorům, prohlásil čínský prezident na úvod sjezdu komunistů
11:28Investice a nejhodnotnější značky roku 2017
10:55Eurodolar vybírá oddechový čas. Pozornost míří k ECB a čínským reformním plánům  
10:52ČEZu k ročním maximům pomáhá cena elektřiny, pražské burze výš také Unipetrol
9:12Rozbřesk: Startuje 19. sjezd čínských komunistů. Dow Jones zdraví z 23.000 bodů
8:55Ke slovu přicházejí výsledky, burzy v Evropě by měly zamířit vzhůru  
8:27Průměrná sazba hypoték v září stoupla na 2,04 procenta. Málo kvalitních nemovitostí i ČNB?
6:48Co by spustilo dluhovou krizi vyspělých zemí? Nejspíše ropa

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.