Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

20.11.2013 10:03

Tessenderlo announced it has signed an agreement to sell its animal feed phosphate subsidiary Aliphos to the Belgian company EcoPhos.

As Tessenderlo will close down its phosphate production plant in Ham at year-end (due to an expiring environmental permit), the sale only concerns the plant in Rotterdam, Netherlands, as well as three sales offices (Germany, Spain and Poland). The capacity of the Dutch phosphates plant is about 280kt which is about half of the size of the Belgian plant that is to be closed.
As a rough guess, we would estimate that the annual revenue generated by the Dutch plant is around € 60m with a very limited positive EBITDA generation. Hence we expect the cash proceeds from this transaction to be very limited as well, a couple of millions of € maximum.

We remind that Tessenderlo formally announced at the occasion of its 3Q results release last week that it intended to sell the feed phosphates operations (excl. the Belgian plant to be closed) and also took a € 10.6m impairment and € 0.7m sell and other provisions for this matter. We understood from a company contact that the impairment taken last week is sufficient and no other impairment should be expected.

Our View:
The sale of the Dutch animal feed phosphates plant is no surprise and another step in the transformation of Tessenderlo that should lead to a smaller but higher-return company with Tessenderlo Kerley and Gelatin & Akiolis as the core operations. There still is one major divestment to be made, ie the Plastic Pipes Systems (PPS). Management said last week that this sales process is still ongoing, with significant interest from potential buyers, but they would withdraw the sales price if the value obtained is not good enough. We value PPS at € 154m which represents a 7x EV/EBITDA multiple on our 2014 forecasts. A PPS sale would allow to significantly reduce net debt (€ 232.7m at the end of 3Q13 or € 321.1m including factoring/securitization). Although the fair value derived from our SOTP model (€ 19) is somewhat above the current share price, we stick to our Hold rating and € 19 target price due to the uncertainty on the PPS divestment process and the current weak earnings momentum (especially for Akiolis), with limited visibility on an improvement.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.8.2017
10:26Eurodolar opět mění směr, jinak panuje klid před slovy centrálních bankéřů  
9:39Rozbřesk: Německé exportní tažení pokračuje
9:35V české ekonomice panuje výborná nálada
8:47Pegas Nonwovens výsledky spíše zklamal, potěší proto dnes pražská burza zisky?  
8:35Výsledky Pegasu lehce zklamaly, jsou za tím ceny polymerů
8:21Přinese zasedání v Jackson Hole impuls trhům? Akcie v Asii si to moc nemyslí  
6:51Kdo by vyhrál obchodní válku mezi USA a Čínou?
23.8.2017
22:00Wall Street uzavřela níže. Akcie Fiat Chrysler +7 %
18:38Větrná investice pro kontrariány
17:10Summary: Salesforce.com - skvělá čísla v klíčových metrikách nenalezla odezvu na trhu
17:07Eurodolar zamířil vzhůru. S trhy hýbou Trump a data  
17:06Moneta, VIG a tabák růst pražské burzy neudržely. Co zítra zazní z Pegasu?
16:25Trhy jsou na prahu obratu dolů, shodují se BoA, Citi, SocGen i Morgan Stanley
15:43Německé zlato se potají vrátilo do Frankfurtu. Bundesbank ho za studené války schovala u spojenců
15:25Budoucnost pohonů aut? Ne zákazům dieselů, ale rozvoj syntetického paliva
13:33Bohatý Jih, chudý Sever. Dnešní Německo
12:48Insolvenční správce: OKD je provozně zisková, pomohly ceny uhlí a úspory
11:36Apple prý vzdává vývoj samořízeného vozu, píše NYT
10:27Pražská burza otevírá zanedbatelným růstem, ČEZ roste poosmé v řadě
10:22Výsledky PMI příznivě překvapily - potvrdily zdraví eurozóny a táhnou euro vzhůru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů