Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

20.11.2013 10:03

Tessenderlo announced it has signed an agreement to sell its animal feed phosphate subsidiary Aliphos to the Belgian company EcoPhos.

As Tessenderlo will close down its phosphate production plant in Ham at year-end (due to an expiring environmental permit), the sale only concerns the plant in Rotterdam, Netherlands, as well as three sales offices (Germany, Spain and Poland). The capacity of the Dutch phosphates plant is about 280kt which is about half of the size of the Belgian plant that is to be closed.
As a rough guess, we would estimate that the annual revenue generated by the Dutch plant is around € 60m with a very limited positive EBITDA generation. Hence we expect the cash proceeds from this transaction to be very limited as well, a couple of millions of € maximum.

We remind that Tessenderlo formally announced at the occasion of its 3Q results release last week that it intended to sell the feed phosphates operations (excl. the Belgian plant to be closed) and also took a € 10.6m impairment and € 0.7m sell and other provisions for this matter. We understood from a company contact that the impairment taken last week is sufficient and no other impairment should be expected.

Our View:
The sale of the Dutch animal feed phosphates plant is no surprise and another step in the transformation of Tessenderlo that should lead to a smaller but higher-return company with Tessenderlo Kerley and Gelatin & Akiolis as the core operations. There still is one major divestment to be made, ie the Plastic Pipes Systems (PPS). Management said last week that this sales process is still ongoing, with significant interest from potential buyers, but they would withdraw the sales price if the value obtained is not good enough. We value PPS at € 154m which represents a 7x EV/EBITDA multiple on our 2014 forecasts. A PPS sale would allow to significantly reduce net debt (€ 232.7m at the end of 3Q13 or € 321.1m including factoring/securitization). Although the fair value derived from our SOTP model (€ 19) is somewhat above the current share price, we stick to our Hold rating and € 19 target price due to the uncertainty on the PPS divestment process and the current weak earnings momentum (especially for Akiolis), with limited visibility on an improvement.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.5.2017
22:01Trumpův výlet na blízký východ potěšil Wall Street
18:58Co by nyní poslalo akcie do kolen
18:02Brexit přinese bitvu o zúčtování transakcí v eurech. ECB versus Německo, Francie i Itálie
17:17Euro znovu posilovalo. Podle Merkelové je příliš slabé
17:03Pražskou burzu táhly dolů finanční tituly. VIG před výsledky -0,5 %
15:57VIG: Hrubé předepsané pojistné a finanční výsledek v centru pozornosti (Odhad analytika Patrie na 1. čtvrtletí 2017)  
14:31Hra o velké americké banky. Dojde znovu k oddělení investičních divizí od bankovních?
14:29Rusové a Čína chystají nové letadlo. Konkurent Boeingu a Airbusu?
12:49Neobvyklý klid na akciových trzích: dobrá zpráva, nebo varování?
11:29Týdenní výhled: Revize amerického HDP a schůzka OPEC. Jak moc omezí těžbu?  
11:02Evropa mírně roste, Aegon +7 %
10:36Koruna se usazuje zpět u 26,50. Týden se rozjíždí pomalu  
10:28Střední Evropa se brání nové investiční horečce
10:24Pražská burza otevírá bez jasného směru, ČEZ +0,7 %
9:55Guvernér ČNB Rusnok: Vítám debatu o přijetí eura ještě před volbami
9:30Technická analýza: Den bez makrodat může dolar využít k umazání ztrát
9:13Rozbřesk: Výbornou kondici Německa nejspíše potvrdí PMI i Ifo
8:57Pražská burza zřejmě otevře v zeleném. Pozornost může přitahovat ČEZ  
8:30Denní maxima, tak reagovaly asijské akcie na víkendové dění v regionu  
5:25Austrade and Investment into Australia’s Areas of Strategic Interest

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje nových domů