Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

20.11.2013 10:03

Tessenderlo announced it has signed an agreement to sell its animal feed phosphate subsidiary Aliphos to the Belgian company EcoPhos.

As Tessenderlo will close down its phosphate production plant in Ham at year-end (due to an expiring environmental permit), the sale only concerns the plant in Rotterdam, Netherlands, as well as three sales offices (Germany, Spain and Poland). The capacity of the Dutch phosphates plant is about 280kt which is about half of the size of the Belgian plant that is to be closed.
As a rough guess, we would estimate that the annual revenue generated by the Dutch plant is around € 60m with a very limited positive EBITDA generation. Hence we expect the cash proceeds from this transaction to be very limited as well, a couple of millions of € maximum.

We remind that Tessenderlo formally announced at the occasion of its 3Q results release last week that it intended to sell the feed phosphates operations (excl. the Belgian plant to be closed) and also took a € 10.6m impairment and € 0.7m sell and other provisions for this matter. We understood from a company contact that the impairment taken last week is sufficient and no other impairment should be expected.

Our View:
The sale of the Dutch animal feed phosphates plant is no surprise and another step in the transformation of Tessenderlo that should lead to a smaller but higher-return company with Tessenderlo Kerley and Gelatin & Akiolis as the core operations. There still is one major divestment to be made, ie the Plastic Pipes Systems (PPS). Management said last week that this sales process is still ongoing, with significant interest from potential buyers, but they would withdraw the sales price if the value obtained is not good enough. We value PPS at € 154m which represents a 7x EV/EBITDA multiple on our 2014 forecasts. A PPS sale would allow to significantly reduce net debt (€ 232.7m at the end of 3Q13 or € 321.1m including factoring/securitization). Although the fair value derived from our SOTP model (€ 19) is somewhat above the current share price, we stick to our Hold rating and € 19 target price due to the uncertainty on the PPS divestment process and the current weak earnings momentum (especially for Akiolis), with limited visibility on an improvement.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.06.2021
14:21Kuroda: Zakořeněná nízká inflace a vytrvalá centrální banka
8:15Víkendář: Paradox zisků a někdy pochybná radost z růstu akciového trhu
11.06.2021
22:01Obchodování v zámoří skončilo bez výraznějších změn  
19:00A co Japonsko?
17:49Výnosy dluhopisů stoupají, eurodolar klesl až na 1,21  
17:30Jakub Lukáš: Komerční banka má z větších pražských titulů největší potenciál k růstu
16:36Čistý zisk bank letos klesl o 3,7 miliardy na 10,8 miliardy Kč. Důvodem hlavně vyšší rezervy a nižší sazby
15:33Zelená energie i kybernetická bezpečnost. Do jakých trendů podle Citi investičně skočit?
13:40Ruská centrální banka letos kvůli inflaci potřetí zvýšila úroky, nyní na 5,5 procenta
13:04Perly týdne: S&P 500 na 4 500 bodů, Evropa na akciovém výsluní
12:49Existují čtyři scénáře vývoje epidemie covidu-19, říká epidemiolog Maďar. Na podzim nastane zhoršení
11:29Akcie navazují na pozitivní včerejšek, dluhopisy vysílají zajímavé signály  
11:14Český lídr mobilního příslušenství pod značkou FIXED míří na trh START pro 45 milionů korun. Chce růst v Evropě
11:10RMS Mezzanine, a.s.: Návrhy rozhodnutí per rollam RMS Mezzanine, a.s.
10:57IEA: Poptávka po ropě se vrátí na úroveň před pandemií do konce 2022
9:11Rozbřesk: Česká inflace zpět pod trojkou. Koruna s dalšími zisky
9:06Páteční úvod na trzích nemá jasný směr. Investičním tipem Zoetis a na pražské burze Moneta naposledy s účastí na mimořádné valné hromadě 22. června  
8:46Hodnota majetku domácností v USA vystoupila na nový rekord, hlavně díky rostoucím akciím a hodnotě realit
8:33Investiční tip Zoetis: Defenzivou proti inflaci  
6:09Na kryptoměny si posvítí regulace, ale není čeho se bát

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data