Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

Tessenderlo - Divestment of feed phosphate subsidiary Aliphos

20.11.2013 10:03

Tessenderlo announced it has signed an agreement to sell its animal feed phosphate subsidiary Aliphos to the Belgian company EcoPhos.

As Tessenderlo will close down its phosphate production plant in Ham at year-end (due to an expiring environmental permit), the sale only concerns the plant in Rotterdam, Netherlands, as well as three sales offices (Germany, Spain and Poland). The capacity of the Dutch phosphates plant is about 280kt which is about half of the size of the Belgian plant that is to be closed.
As a rough guess, we would estimate that the annual revenue generated by the Dutch plant is around € 60m with a very limited positive EBITDA generation. Hence we expect the cash proceeds from this transaction to be very limited as well, a couple of millions of € maximum.

We remind that Tessenderlo formally announced at the occasion of its 3Q results release last week that it intended to sell the feed phosphates operations (excl. the Belgian plant to be closed) and also took a € 10.6m impairment and € 0.7m sell and other provisions for this matter. We understood from a company contact that the impairment taken last week is sufficient and no other impairment should be expected.

Our View:
The sale of the Dutch animal feed phosphates plant is no surprise and another step in the transformation of Tessenderlo that should lead to a smaller but higher-return company with Tessenderlo Kerley and Gelatin & Akiolis as the core operations. There still is one major divestment to be made, ie the Plastic Pipes Systems (PPS). Management said last week that this sales process is still ongoing, with significant interest from potential buyers, but they would withdraw the sales price if the value obtained is not good enough. We value PPS at € 154m which represents a 7x EV/EBITDA multiple on our 2014 forecasts. A PPS sale would allow to significantly reduce net debt (€ 232.7m at the end of 3Q13 or € 321.1m including factoring/securitization). Although the fair value derived from our SOTP model (€ 19) is somewhat above the current share price, we stick to our Hold rating and € 19 target price due to the uncertainty on the PPS divestment process and the current weak earnings momentum (especially for Akiolis), with limited visibility on an improvement.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.6.2017
22:02Wall Street zavřela na nule, hvězdou dne akcie Oracle
18:47Osm akcií s největší dávkou adrenalinu
17:29Francouzský miliardář se postaral o letos druhou největší americkou IPO
17:09Další ztrátový den v Praze. V zeleném akorát O2 CR a VIG
16:59Hlavní pozornost míří k ropě. Korekce jejích ztrát pomohla i dolaru  
16:23Je už americká ekonomika ve stavu plné zaměstnanosti?
14:42Technická analýza: Ceny ropy stále pod tlakem
14:40Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
14:12Jak je teď na tom světová ekonomika?
13:14Cloud byznys se Oracle začíná vyplácet. Výsledky hospodaření překonaly odhady
11:47Pět důvodů, proč padají ceny ropy
11:43Platby po Evropě v řádu vteřin? Takovou službu s bankami chystá ECB
10:57Dolar ztrácí s horším sentimentem, koruna zůstává v klidu  
10:50Evropa třetí den v řadě ztrácí, pod tlakem ropné společnosti
10:36Robo nabírá rozměr miliard dolarů, ví dobře i největší světový správce peněz
10:10Pražská burza klesá třetím dnem v řadě
9:16ČEZ a.s.: Skupina ČEZ pokračuje v investicích do německé větrné energetiky. Celkový instalovaný výkon dosáhl téměř 135 MW
9:06Rozbřesk: Brent pod 45 dolary, koruna odpočívá a Česko je stále víc zemí aut
8:56ČEZ už zná dividendu, ještě dva dny se bude obchodovat s nárokem. Futures naznačují červený den  
6:37Bez posvěcení vlády skončí nová investiční horečka zklamáním?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.