Stocks online

NameBest
buy
Best
sell
Change
(%)
COLTCZ--0.00sentiment_arrow
ČEZ--0.00sentiment_arrow
Doosan--0.00sentiment_arrow
ERSTE--0.00sentiment_arrow
Gevorkyan--0.00sentiment_arrow
Kofola--0.00sentiment_arrow
KB--0.00sentiment_arrow
MONETA--0.00sentiment_arrow
PM--0.00sentiment_arrow
Pilulka--0.00sentiment_arrow
Primoco--0.00sentiment_arrow
VIG--0.00sentiment_arrow
18/07/2025 17:00:04

Indices online

FOREX ONLINE

Currency
pair
 Best
buy
Best
sell
Change
(%)
EUR/CZK24.626724.68020.00sentiment_arrow
EUR/HUF398.8721399.44170.02sentiment_arrow
EUR/PLN4.24004.25560.02sentiment_arrow
EUR/RON5.07005.0805-0.01sentiment_arrow
USD/CZK21.179021.22000.00sentiment_arrow
USD/HUF343.0300343.44000.02sentiment_arrow
USD/PLN3.64643.65900.02sentiment_arrow
USD/RON4.36024.3682-0.01sentiment_arrow
19/07/2025 01:47:07
Delayed data, Real-time data info

Detail - articles
Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?

Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?

05/05/2025 06:29
Author: Redakce, Patria.cz

Společnost Amundi zveřejnila nový dlouhodobý výhled pro vývoj kapitálových trhů, který pokrývá 43 tříd aktiv a zaměřuje se na investiční perspektivy v horizontu příštích 30 let. Analýza reflektuje hlubší změny v globální ekonomice a naznačuje, jak se může v příští dekádě proměnit struktura výnosů napříč regiony a sektory.

Oproti loňské analýze reflektuje aktuální scénář vývoj klíčových strukturálních trendů. Zohledňuje socioekonomické dopady narůstajícího geopolitického napětí a regionální rivality, změny ve světové demografii a další zpoždění i roztříštěnost při přechodu na udržitelnou energetiku. Větší pozornost je věnována také vlivu umělé inteligence na globální růst – s důrazem na rozdíly mezi jednotlivými zeměmi.

Změna rovnováhy globálního růstu – Výhled pro příští dekádu je celkově příznivější než v loňském roce. Očekávané náklady na přechod k čisté energii (Net Zero) budou v příštím desetiletí nižší, než jsme odhadovali, protože další zpoždění přechodu rozloží ekonomické náklady do delšího časového období. Vzhledem ke zmírnění demografické dividendy ve všech zemích EM, které z ní stále těží, předpokládáme také snížení růstu pro oblast EM z průměrných 2,7 % v minulém desetiletí na vyváženějších a udržitelnějších 1,8 % pro příští desetiletí. Očekáváme, že průměrný roční růst reálného světového HDP bude činit 2,6 %, přičemž růst v rozvinutých státech bude 1,5 % (USA 2,0 %; eurozóna 1,1 %) a 3,3 % v rozvojových zemích (EM). Asie by si měla udržet svou růstovou prémii, poháněnou technologickým pokrokem, a vytvářet tak značné investiční příležitosti. V Evropě budou zvýšené výdaje na obranu a investice na podporu inovací a konkurenceschopnosti, při správném zacílení na konkrétní projekty, stimulovat růst produktivity. Nedávná mimořádná fiskální opatření v Německu, plán na posílení obrany na úrovni EU a potenciální příměří a rekonstrukce na Ukrajině ještě nejsou v letošních předpokladech zohledněny a mohly by evropský růst dále zvýšit.

Inflace bude v příštích dekádách pravděpodobně volatilní a překročí současné cíle centrálních bank. Přispěje k tomu geopolitická nejistota, narušení dodavatelských řetězců, otázky potravinové bezpečnosti i zvýšená poptávka po strategických komoditách. Pro období 2025–2034 očekáváme průměrnou inflaci ve výši 2,2 % v USA, 2,1 % v eurozóně a 3,1 % na rozvíjejících se trzích. Předpokládáme, že vyšší inflace půjde ruku v ruce s větší volatilitou úrokových sazeb, a to v důsledku vyšší nejistoty i očekávaného nárůstu veřejného zadlužení. Technologický pokrok by mohl nabídnout částečnou úlevu, ale centrální banky zůstanou pod tlakem. Naše předpoklady pro inflaci, růst a potenciální růst vedou také k revizi reálných neutrálních sazeb směrem nahoru, především v eurozóně, USA a Indii.

„V měnícím se světě, který je poznamenán rostoucím nacionalismem a geopolitickou roztříštěností, má Evropa potenciál zvýšit svou konkurenceschopnost. Asie se stává globální technologickou velmocí a USA budou i nadále těžit z výhod, které přináší rozvoj umělé inteligence. Ačkoli tyto trendy ukazují na příznivý mix růstu a inflace v příštím desetiletí, dlouhodobý růst čelí výzvám v podobě zhoršující se demografické dynamiky, vysokého zadlužení a dopadů klimatických změn,” říká Monica Defend, vedoucí Amundi Investment Institute.

V následujícím desetiletí by se měl začít naplno projevovat pozitivní dopad umělé inteligence na produktivitu, a to různým tempem v jednotlivých zemích. Vrcholu by mělo být dosaženo na počátku 30. let. Ani tato vlna inovací ale nedokáže plně vyrovnat negativní vlivy stárnutí populace a klimatických škod, které dlouhodobý růst výrazně brzdí. To povede k nižšímu dlouhodobému růstu a dalšímu snížení růstové prémie EM Zemím s nepříznivou demografickou strukturou může produktivita spojená s AI nabídnout dočasnou úlevu, ale trvale vyšší růstový potenciál si udrží jen státy s pozitivní demografickou dynamikou. Po roce 2040 bude růst ve stále větší míře záviset právě na demografii, zatímco klimatické náklady porostou napříč regiony.

„Strukturální změny – například širší využití umělé inteligence – společně s aktuálním oceněním aktiv mění podobu výnosového prostředí. To má zásadní dopad na dlouhodobou alokaci. Dluhopisy se znovu dostávají do popředí, zatímco u akcií se těžiště přesouvá z USA směrem k Evropě a Asii. Výnosy z private assets se budou normalizovat, ale zůstanou klíčovým nástrojem diverzifikace,“ myslí si Vincent Mortier, investiční ředitel skupiny Amundi

Strategická alokace aktiv v příštím desetiletí (2025–2034)

Revize našeho makroekonomického scénáře má výrazný dopad na očekávané výnosy napříč jednotlivými třídami aktiv. Politické prostředí zůstává mimořádně dynamické a vedlo k výrazné tržní rotaci, čímž urychlilo nástup několika trendů, na které jsme upozorňovali již v loňském výhledu. V novém kontextu ještě víc vyniká důležitost diverzifikace napříč regiony a sektory, a také potřeba být připraven na zvýšenou volatilitu i možné změny investičních preferencí v důsledku zásadních politických rozhodnutí.

Navzdory přetrvávající nejistotě přináší nové přehodnocení valuací vyšší očekávané výnosy téměř ve všech segmentech v porovnání s loňskými předpoklady. S větším důrazem na diverzifikaci očekáváme, že optimalizované strategické rozložení aktiv v poměru 60:40 může v příští dekádě přinést průměrné výnosy kolem 7 % pro investory v amerických dolarech a 6 % pro ty, kteří investují v eurech.

Dluhopisy zůstávají stabilním pilířem portfolia, ale některé změny v rizikových aktivech nabízejí příležitosti k vyšším výnosům, zejména v oblasti akcií a private debt. 

Očekávané dluhopisové výnosy jsou mírně vyšší. Výhled u státních dluhopisů se obecně zlepšil. Fiskální obrat v Německu představuje změnu prostředí pro evropské dluhopisy. Výnosy v eurech se přiblížily svému dlouhodobému normálu a z hlediska výnosů mají lepší pozici. Výhled pro úvěrová aktiva s pevným výnosem zůstává celkově pozitivní, zejména pro segment IG (Investment Grade) a dluhopisy EM. Dluhopisy EM mají nejvyšší očekávaný výnos v rámci dluhopisů s pevným výnosem (téměř 6 %) a vyšší rizikově očištěný výnos.

Očekávání rizikovějších aktiv jsou revidována směrem nahoru, přičemž téměř 70 % zahrnutých rizikových tříd aktiv by mělo dosahovat výnosů nad 7 % (oproti 23 % v CMA 2024). Z regionálního hlediska očekáváme nejvyšší výnosy z akcií v Evropě (předpokládaný roční výnos 7,5 %) a v EM (7,9 %) - protože Asie se rychle stává mocností v globálním technologickém závodě – spíše než v USA (6,1 %).  Indie vykazuje nejvyšší potenciál výnosu na akcii, a to 8,2 % pro příští desetiletí: ocenění jsou sice na vysokých úrovních, ale Indie by měla těžit ze soupeření USA a Číny. Navzdory nedávným pohybům na trzích očekáváme, že zvýšená atraktivita Evropy a EM bude pokračovat díky relativně zajímavému ocenění a potenciálnímu růstu plynoucímu z nových průmyslových politik.  Z hlediska sektorů budou silnějším tématem kapitálové výdaje (Capex) než spotřeba. Napříč regiony budou nejvíce profitovat finanční sektor, zdravotnictví, průmyslové podniky a selektivní IT.

Zvýšená diverzifikace v rámci strategické alokace aktiv vzhledem k inflaci a volatilitě sazebVzhledem k lepším předpokladům výnosnosti akcií, upřednostňuje strategická alokace aktiv tuto třídu, ale zároveň bude usilovat o rovnováhu prostřednictvím aktiv se střední volatilitou a nízkou korelací s akciemi i dluhopisy. To povede k přesunu části expozice z globálních agregátních dluhopisů do dluhopisů rozvíjejících se trhů a reálných a alternativních aktiv. Zejména private debt a infrastruktura jsou stabilními poskytovateli příjmů.

 

Zdroj: Amundi

 

Čtěte více:

Bianco: Fundamentální změna v investičním prostředí, Fed nezasáhne
23/04/2025 07:55
Na CNBC poukazují na to, že výnosy desetiletých vládních dluhopisů v U...
Akcie brzdí ekonomiku. Jak moc?
22/04/2025 17:43
Ve Spojených státech s děním v reálné ekonomice hýbe hodně i vývoj na ...

Your opinion
You can start the on-line discussion here. So far there has been no opinion added to the discussion. All users must be signed in (Přihlásit). If you do not have an account where you could sign in, please register zde.

CEEATX Austrian Traded Index
18/07/2025 17:50Budapest SE Index
18/07/2025 17:20CROBEX Index
18/07/2025 13:26DAX Index
18/07/2025Ljubljana Stock Exchange SBI TOP Index
18/07/2025 13:31OMX Copenhagen PI
18/07/2025OMX Tallinn GI
18/07/2025 13:47OMX Vilnius GI
18/07/2025 13:46PX Index
18/07/2025SAX Index
18/07/2025Warsaw SE WIG-20 Single Market Index
18/07/2025
Real-time indicationValueChange (%)
ASX All Ordinaries Index 9,006.80 1.30sentiment_arrow
ATX Austrian Traded Index 4,485.47 -0.02sentiment_arrow
CAC 40 Index 7,822.67 0.01sentiment_arrow
FTSE Eurotop 100 Index 4,198.75 -0.16sentiment_arrow
Budapest SE Index 101,262.87 0.60sentiment_arrow
CECE Index 3,076.89 1.63sentiment_arrow
DAX Index 24,289.51 -0.33sentiment_arrow
Warsaw SE WIG-20 Single Market Index 2,964.25 2.01sentiment_arrow
S&P 500 indication 3,585.62 -1.51sentiment_arrow
PX Index 2,188.67 0.10sentiment_arrow
NASDAQ 100 Index 23,065.47 -0.07sentiment_arrow
NASDAQ Composite Index 20,895.66 0.05sentiment_arrow
RTS Index 1,138.08 0.47sentiment_arrow
FTSE MIB Index 40,272.35 0.36sentiment_arrow
Swiss Market Index 11,982.91 0.18sentiment_arrow
X-DAX Index PR 24,191.01 -0.79sentiment_arrow
Hang Seng Index 24,825.66 1.33sentiment_arrow
Toronto SE 300 Composite Index 27,396.18 0.90sentiment_arrow
XETRA Tecdax Performance index 3,941.05 -0.42sentiment_arrow
Shanghai SE Composite Index 3,534.48 0.50sentiment_arrow