Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vidina nové vlády pomáhá českým dluhopisům dohnat atraktivitou německé bundy. MF „velice zvažuje“ emisi eurobondů

Vidina nové vlády pomáhá českým dluhopisům dohnat atraktivitou německé bundy. MF „velice zvažuje“ emisi eurobondů

11.12.2013 13:39, aktualizováno: 11.12. 16:11

Aktualizováno

Jasněji se rýsující podoba a programové cíle nové české vlády dnes opět vylepšily obraz českých dluhopisů v očích investorů. Z pohledu výnosů poprvé po pěti letech dokázaly ukázat záda evropskému „bezpečnému přístavu“ v podobě německých dluhopisů (bundy). Šéf odboru ministerstva financí pro řízení českého státního dluhu Petr Pavelek navíc naznačil, že příští rok se možná investoři dočkají i českých dluhopisů denominovaných v cizí měně (eurobondy).

Sociální demokraté, hnutí ANO a lidovci dnes oznámili, že dořešili sporné body programu a dohodli se na koaliční smlouvě. Nad prozatímním textem koaliční smlouvy se sejdou vyjednávači ČSSD, hnutí ANO a KDU-ČSL zítra odpoledne, a do konce dne se očekává finální podpis zástupců koaličních stran. Ke zveřejnění koaliční smlouvy by pak mělo dojít v pátek 13. prosince.

Vidina toho, že by mohla Česká republika mít dva měsíc po volbách novou vládu, dnes přinesla optimismus i na dluhopisové trhy. Pojištění proti bankrotu českého státu (skrze CDS) dnes „zlevnilo“ o 2 bazické body až na 57 bps, což je nejméně od června letošního roku.

Lepší obrázek o atraktivitě českých dluhopisů v očích investorů potom poskytne srovnání s německými vládními dluhopisy, které jsou vnímány jako nejbezpečnější volba na evropském dluhopisovém trhu. V případě referenčního vládního dluhopisů s 10letou splatností poklesl rozdíl mezi výnos českého a německého cenného papíru o 3 bazické body na 39 bps. U 5letého dluhopisu dokonce dnes došlo nejprve k vyrovnání výnosů na hladině 0,8 procenta a následně k poklesu českého výnosu na 0,79 %, tedy 1 bps pod výnos německého bundu, což je jev nevídaný od roku 2008.

Srovnání výnosů 5letých dluhopisů ČR a Německa 

spready G-CZ

zdroj: Bloomberg

Kromě „lepší viditelnosti“ ve věci výhledu české politiky díky zformování koaliční vlády, hovoří pro dluh české vlády i intervence ČNB. Slib delšího držení kurzu koruny poblíž úrovně 27 CZK/EUR podpořený nákupem eur za více než 200 miliard dolarů, a jehož trvání ČNB nyní odhaduje alespoň do roku 2015, totiž s sebou implicitně nese také větší jistotu nezvyšování sazeb z historicky nízkých úrovní. Část peněz odpovídajících asi 5 procentům hrubého domácího produktu České republiky, které ČNB vynaložila na intervence, navíc z určité části pravděpodobně našly své uplatnění i na českém trhu dluhopisů. Obraz české ekonomiky v očích investoru navíc vylepšují zlepšující se rozpočtové vyhlídky a souhlasné komentáře ratingových agentur, pokud jde o zvolený směr fiskální politiky České republiky.

Emise českých eurobondů v roce 2014?

Pro atraktivitu českých dluhopisů hovoří i jejich nabídka ze strany české vlády, která je ve druhém pololetí letošního roku zcela minimální. Ministerstvo financí totiž využilo nízkých výnosů již v prvním pololetí a své emisní potřeby v posledních měsících doplnilo spíše skrze 15miliarodovu vánoční emisi spořících dluhopisů pro občany.

Ministerstvo financí nyní rozmýšlí, jaká bude optimální emisní strategie pro příští rok, kdy musí splatit české státní dluhopisy vydané v cizí měně v celkové hodnotě přes 80 miliard korun. Kromě „tradičního“ vydání nových korunových dluhopisů totiž opět může dojít také k významnější emisi eurobondů.  

„Pro příští rok bude tato možnost velice zvažovaná, protože jsou splatné dva eurobondy v nominální hodnotě 3 miliard eur,“ řekl Pavelek, ředitel odboru Řízení státního dluhu Petr Pavelek v rozhovoru pro Reuters. „V případě, že bychom (maturující emise) chtěli pokrýt na domácím trhu, tak by mohlo dojít ke značnému pnutí,“ vysvětlil.  

Vláda před týdnem schválila návrh ministerstva financí vydat příští rok dluhopisy až za 209,6 miliardy korun. Peníze chce úřad využít na odkup dluhopisů splatných v příštím roce a odkup dalších dluhopisů z trhu. Státní dluh k 30. červnu činil 1678,1 miliardy korun.

Podle aktuální Strategie financování a řízení státního dluhu si chce MF příští rok půjčit 249 miliard korun, z toho plánuje emise eurobondů až do výše 51,5 miliardy korun. V roce 2015 si český stát prý hodlá na trhu půjčit přes 250 miliard korun. Pro letošní rok úřad výpůjční potřebu v červenci revidoval a chce si půjčit 90,7 až 120,7 miliardy korun. Původně dokument MF počítal letos s téměř 231 miliardami korun.

 
(Zdroj: Bloomberg, MFČR, Reuters)


Čtěte více:

Dosavadní strategie nefunguje, eurozóna by měla otočit k restrukturalizaci dluhu a flexibilním dluhopisům
26.11.2013 7:28
V centru boje, který svádějí členské země eurozóny s krizí, je užší in...
Intervence vrhly české dluhopisy do lepšího světla. Domácí banky mají důvod k radosti (+komentáře)
29.11.2013 13:07
Více než 200 miliard korun vynaložených Českou národní bankou na náku...
Koaliční dohoda: Sektorová daň zůstává možností, změny nejdřív v roce 2015
11.12.2013 8:11
Sociální demokraté, hnutí ANO a lidovci dořešili sporné body programu ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)