Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investování je hlavně o honbě za trendy. Lze toho využít?

Investování je hlavně o honbě za trendy. Lze toho využít?

24.02.2014 18:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Hodně nevysvětlených ekonomických jevů souvisí s financemi: Bubliny, dlouhodobé návraty k průměru, nadměrná volatilita, příliš citlivé reakce, a podobně. Všechny tyto jevy pak souvisí s tím, čemu říkáme dlouhodobá předpověditelnost návratnosti akcií. To jinak řečeno znamená, že skutečně můžeme říci, kdy jsou akcie levné a kdy předražené. Robert Shiller získal za práci na tomto tématu Nobelovu cenu za ekonomii.

Možná největší kontroverzi ve financích budí zmíněný dlouhodobý návrat k průměru. Někdo tvrdí, že ceny akcií se k němu obracejí kvůli proměnlivým rizikovým prémiím, jiní hovoří o iracionálním zpracování informací a iracionálních očekáváních. Významný je v této souvislosti výzkum z roku 2012, který provedli Andrei Shleifer a Robin Greenwood. Jejich přístup je extrémně jednoduchý. Prostě se zaměřili na to, co lidé očekávají. Použili k tomu šest rozdílných průzkumů a v prvním kroku zkoumali, zda tato očekávání skutečně odpovídají tomu, čemu lidé věří a zda odpovídají tomu, co skutečně dělají. První graf ukazuje, jak se vyvíjela očekávání ohledně býčího a medvědího vývoje na trhu (modře) a jaký objem peněz skutečně proudil na trh (červeně): 
 
Graf 1 2014-02-20

Z obrázku je patrné, že když lidé říkají, že si akcie povedou dobře, opravdu na trh dávají své peníze. Zdá se tedy, že skutečná očekávání lze reálně zjistit prostě tím, že se lidí zeptáme. Tak se dostáváme k dalšímu důležitému bodu: Co lidi vede k tomu, že čekají vysoké akciové zisky? Autoři zkoušejí jednoduché vysvětlení: Pokud byla návratnost doposud vysoká, dochází k trendové extrapolaci a lidé čekají vysokou návratnost i nadále. Jak ukazuje druhý graf, tato honba za trendem skutečně vysvětluje hodně. Modře je vyznačena návratnost trhu za posledních 12 měsíců, červeně očekávání v daném časovém bodě: 
 
Graf 2 2014-02-20

Podle mého názoru je velmi důležité zjištění, že průzkumy sentimentu opravdu ukazují to, jak investoři smýšlí o budoucnosti. Dříve jsem si myslel, že jsou v tomto ohledu velmi nespolehlivé. Fakt, že očekávání jsou tvořena na základě prosté extrapolace, mě nepřekvapuje. Potvrzují to i laboratorní „bublinové“ experimenty. Nabízí se ale ještě jedna otázka: Pokud lidé spoléhají na trendy, mohou toho racionální investoři využít?

John Cochrane poukazuje na to, že pro zisky investorů je klíčový odhad bodů zlomu. Sledování sentimentu nám v tom nepomůže. Zejména proto, že ve chvíli, kdy jsou průzkumy zveřejněny, se peníze už hýbou jiným směrem. Lze body zlomu vůbec určit? Jestliže ano, používané modely by nabraly na popularitě, eliminovaly by i bubliny a prospěly celé ekonomice. Jejich existenci ale uvěřím ve chvíli, kdy něco takového uvidím.

(Zdroj: Blog ekonoma Noaha Smithe)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data