Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed stále hledá odvahu, nastavení měnové politiky výrazně nemění

Fed stále hledá odvahu, nastavení měnové politiky výrazně nemění

30.07.2014 20:53
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka dnes rozhodla o nastavení kurzu své měnové politiky. O dalších 10 mld. USD tak počínaje srpnem snižuje měsíční objem nákupu aktiv (nově 25 mld. USD). Fed zároveň udělal přítrž možnému překvapení v podobě změny klíčové úrokové sazby, když rozhodl o jejím ponechání na stávající úrovni 0,25 %.

V centru zájmu měnové politiky Fedu vždy byly inflace a nezaměstnanost. Jejich přibližování autoritou nastaveným cílům pak rozvířilo debaty o možném zrychlení očekávaného procesu měnového utažení.

fed

Dle vyjádření autority je současná míra inflace blízko inflačnímu cíli a dlouhodobé vyhlídky indikují stabilní vývoj. V dlouhodobém horizontu pak neexistují větší obavy o její rozkolísání. Pokles pod hranici 2 % pak Fed takřka vylučuje. Dosažení cíle nahrává také vývoj klíčové položky v podobě soukromé spotřeby, která ve druhém čtvrtletí vzrostla o 2,5 %. Výhrady však Fed vznesl směrem k současnému trhu práce. Míra nezaměstnanosti sice v minulém měsíci klesla na 6,1 %, nadále však dle dnešního vyjádření přetrvávají významné nedostatky a trh práce se nachází pod dlouhodobým cílem. Dnešní ukazatel tvorby nových pracovních míst ADP za července potvrdil, že nárůst zpomalil, když bylo vytvořeno 218 tis. nových míst oproti 281 tis. v červnu. I proto Fed pravděpodobně vyčkává s utahováním politiky na další potvrzení stability trhu práce. Prvním signálem může být na pátek plánované zveřejnění červencové míry nezaměstnanosti. Očekávané udržení na stávající úrovni by termín prudšího utažení měnové politiky dozajista přiblížilo.

K opuštění současné expanzivní politiky vybízí také oživení amerického hospodářství. To dnes překvapilo prudkým růstem HDP ve druhém čtvrtletí, a také revizí kontrakce za čtvrtletí první. Rostoucí aktivita by měla vést ke zvýšení počtu pracovních míst.

Nastavení úrokových sazeb nadále Fed ponechává na 0,25 %. Současná úroveň pak bude pravděpodobně zachována i v měsících následujících ukončení programu odkupu aktiv, které je plánováno na říjen. Pokud si to hospodářská situace vyžádá, je Fed připraven zvyšování sazeb nadále odsouvat i v případě, že zaměstnanost a inflace dosáhnou vytyčených cílů.

Z rétoriky Fedu tak jasně vyplívá, že proces zvyšování sazeb zatím není na programu dne. A to navzdory ekonomickému zlepšení amerického hospodářství i takřka perfektnímu dosažení stanovených cílů na trhu práce i v oblasti cenového vývoje. Podle všeho tak Fed nehodlá rozkolísat trhy ukvapeným přiškrcením expanze, které by mohlo v důsledku ublížit růstu ekonomiky a mít i neblahé dopady na akciový trh.

I přes nemastná vyjádření mohou investoři s blížícím se růstem sazeb v brzké době přesto počítat. Zesilující hospodářství USA, plnění inflačního cíle a stále větší stabilita trhu práce přimějí Fed k omezení  monetární expanze a takříkajíc ústupu do pozadí. Pokud budeme věřit v platnost Taylorova pravidla, dá se očekávat růst sazeb k úrovni 0,75 %. Při jisté benevolenci a nastavení přirozené úrokové míry na technické nule (s ohledem na dlouhodobou distorzi způsobenou udržováním extrémně nízkých sazeb) by za současné úrovně inflace na 2,1 % a odhadované mezeře výstupu HDP pro letošní rok -2,93 % totiž měly sazby vzrůst na 0,7 % (Fed zaokrouhluje sazby po 25 bazických bodech, proto 0,75 %). Pro tradičněji stanovenou přirozenou úrokovou míru na 2 % a s příhlednutím k částečnému smrštění mezery výstupu (daného lepší výkonností amerického hospodářství) by pak sazby měly dokonce atakovat hranici 3 %.

 


Čtěte více:

FED tapering: způsobuje ukončování QE volatilitu?
18.07.2014 13:37
Diskuze posledních měsíců ohledně definitivního ukončení programu kvan...
Rozbřesk - první zásada scalpera - nikdy nebojuj s FEDem!
30.07.2014 9:40
Nikdy nebojuj s Fedem! Tak zní základní rada pro krátkodobého spekulan...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university