Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed stále hledá odvahu, nastavení měnové politiky výrazně nemění

Fed stále hledá odvahu, nastavení měnové politiky výrazně nemění

30.07.2014 20:53
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka dnes rozhodla o nastavení kurzu své měnové politiky. O dalších 10 mld. USD tak počínaje srpnem snižuje měsíční objem nákupu aktiv (nově 25 mld. USD). Fed zároveň udělal přítrž možnému překvapení v podobě změny klíčové úrokové sazby, když rozhodl o jejím ponechání na stávající úrovni 0,25 %.

V centru zájmu měnové politiky Fedu vždy byly inflace a nezaměstnanost. Jejich přibližování autoritou nastaveným cílům pak rozvířilo debaty o možném zrychlení očekávaného procesu měnového utažení.

fed

Dle vyjádření autority je současná míra inflace blízko inflačnímu cíli a dlouhodobé vyhlídky indikují stabilní vývoj. V dlouhodobém horizontu pak neexistují větší obavy o její rozkolísání. Pokles pod hranici 2 % pak Fed takřka vylučuje. Dosažení cíle nahrává také vývoj klíčové položky v podobě soukromé spotřeby, která ve druhém čtvrtletí vzrostla o 2,5 %. Výhrady však Fed vznesl směrem k současnému trhu práce. Míra nezaměstnanosti sice v minulém měsíci klesla na 6,1 %, nadále však dle dnešního vyjádření přetrvávají významné nedostatky a trh práce se nachází pod dlouhodobým cílem. Dnešní ukazatel tvorby nových pracovních míst ADP za července potvrdil, že nárůst zpomalil, když bylo vytvořeno 218 tis. nových míst oproti 281 tis. v červnu. I proto Fed pravděpodobně vyčkává s utahováním politiky na další potvrzení stability trhu práce. Prvním signálem může být na pátek plánované zveřejnění červencové míry nezaměstnanosti. Očekávané udržení na stávající úrovni by termín prudšího utažení měnové politiky dozajista přiblížilo.

K opuštění současné expanzivní politiky vybízí také oživení amerického hospodářství. To dnes překvapilo prudkým růstem HDP ve druhém čtvrtletí, a také revizí kontrakce za čtvrtletí první. Rostoucí aktivita by měla vést ke zvýšení počtu pracovních míst.

Nastavení úrokových sazeb nadále Fed ponechává na 0,25 %. Současná úroveň pak bude pravděpodobně zachována i v měsících následujících ukončení programu odkupu aktiv, které je plánováno na říjen. Pokud si to hospodářská situace vyžádá, je Fed připraven zvyšování sazeb nadále odsouvat i v případě, že zaměstnanost a inflace dosáhnou vytyčených cílů.

Z rétoriky Fedu tak jasně vyplívá, že proces zvyšování sazeb zatím není na programu dne. A to navzdory ekonomickému zlepšení amerického hospodářství i takřka perfektnímu dosažení stanovených cílů na trhu práce i v oblasti cenového vývoje. Podle všeho tak Fed nehodlá rozkolísat trhy ukvapeným přiškrcením expanze, které by mohlo v důsledku ublížit růstu ekonomiky a mít i neblahé dopady na akciový trh.

I přes nemastná vyjádření mohou investoři s blížícím se růstem sazeb v brzké době přesto počítat. Zesilující hospodářství USA, plnění inflačního cíle a stále větší stabilita trhu práce přimějí Fed k omezení  monetární expanze a takříkajíc ústupu do pozadí. Pokud budeme věřit v platnost Taylorova pravidla, dá se očekávat růst sazeb k úrovni 0,75 %. Při jisté benevolenci a nastavení přirozené úrokové míry na technické nule (s ohledem na dlouhodobou distorzi způsobenou udržováním extrémně nízkých sazeb) by za současné úrovně inflace na 2,1 % a odhadované mezeře výstupu HDP pro letošní rok -2,93 % totiž měly sazby vzrůst na 0,7 % (Fed zaokrouhluje sazby po 25 bazických bodech, proto 0,75 %). Pro tradičněji stanovenou přirozenou úrokovou míru na 2 % a s příhlednutím k částečnému smrštění mezery výstupu (daného lepší výkonností amerického hospodářství) by pak sazby měly dokonce atakovat hranici 3 %.

 


Čtěte více:

FED tapering: způsobuje ukončování QE volatilitu?
18.07.2014 13:37
Diskuze posledních měsíců ohledně definitivního ukončení programu kvan...
Rozbřesk - první zásada scalpera - nikdy nebojuj s FEDem!
30.07.2014 9:40
Nikdy nebojuj s Fedem! Tak zní základní rada pro krátkodobého spekulan...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y