Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: Toto už je skutečné QE a do 3 měsíců přijde průlom i na fiskální straně

Davies: Toto už je skutečné QE a do 3 měsíců přijde průlom i na fiskální straně

11.09.2014 6:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři se okamžitě po ohlášení nových kroků ze strany ECB začali ptát, zda už jde o kvantitativní uvolňování. Moje krátká odpověď zní, že ano a že je to velmi rozsáhlé QE. Jeho efekt ale může být tlumen tím, že Draghi jeho rozsah nepřiznává. Kvantitativní uvolňování nemusí nutně znamenat nákup vládních dluhopisů. ECB se zaměří na ABS a kryté obligace a i jejich nákup jednoznačně spadá do oblasti QE. ECB by neměla nákupy sterilizovat, budou tak financovány růstem peněžní nabídky a rozvahy ECB. Ta by se měla svou výší nakonec dostat na úroveň roku 2012. To znamená, že bude asi o 800 miliard eur větší než dnes.

Draghi o nové strategii ECB nehovoří jako o QE, ale zmiňuje se o uvolňování úvěrových podmínek. Podobně se choval Ben Bernanke během prvního QE, když nechtěl, aby Kongres jeho kroky spojoval s tištěním peněz. Draghi řeší podobný problém s Německem. Ve výsledku to však může tlumit celkový efekt, který nová strategie má. Není tu také ani náznak toho, že její konec by měl být otevřený. To představuje významný rozdíl od chování Bank of Japan či od QE3 v USA.

Není také patrné, že by se ECB snažila o oslabení eura či management inflačních očekávání tím, že bude používat agresivní slovní doprovod. Pokud bude její nový program fungovat, bude to jen díky uvolnění monetárních podmínek. Jako úlitbu jeho opozici v ECB můžeme považovat to, že Draghi velikost nového programu nespecifikoval přesněji. Tato nejasnost by normálně podkopala jeho vliv na finanční trhy. Zde je ale celkem jasné, že cílem je oněch 800 miliard eur a že většina z tohoto růstu bude vyvolána nákupy aktiv.

Co vztah mezi fiskální a monetární politikou? Draghi uvedl, že nedošlo k žádné „velké dohodě“ mezi ECB a členskými zeměmi eurozóny týkající se této oblasti. Podle jeho slov by to nebylo ani korektní z institucionálního hlediska. Na druhou stranu však zopakoval, že ECB nebude schopna dosáhnout růstového cíle bez pomoci uvolněnější fiskální politiky. Pozornost se tak přesouvá na Evropskou komisi a jednotlivé vlády. Já očekávám, že během následujících tří měsíců dojde k významnému posunu i zde. Po dlouhé době plné skepse se politika eurozóny konečně mění.

Zdroj: Blog investora a ekonoma Gavyna Daviese




Čtěte více:

ECB snižuje sazby a oznamuje nákupy cenných papírů!
04.09.2014 13:59
Úrokové sazby v eurozóně klesají. Evropská centrální banka snižuje hla...
Týden na měnách - Další zásah ECB
05.09.2014 17:09
Tento týden přinesl na hlavních párech především výrazný propad eurodo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.08.2021
6:13Připoutejte se, i tento srpen mohou jet evropské akcie z kopce  
02.08.2021
22:08V drtivém finiši zvítězil Nasdaq  
17:52Zlato a měď, čínské úvěry a americké trhy
17:47Akciím i dluhopisům se daří při sázkách na podporu  
16:57Americký průmysl v červenci opět o trochu méně aktivní, cenové tlaky přestaly stoupat
15:25Týdenní výhled: Transfer čísel do Evropy, nápověda pro Fed a možná agresivnější ČNB  
14:37Schodek státního rozpočtu se ke konci července prohloubil na 279 mld. Kč
14:04Ferrari prodává více než před pandemií, výhled ale zklamal. Akcie klesají o necelá 2 procenta
14:02Odhad analytika: KB zvýšila kvartální zisk o polovinu. Větší vzpruhou pro akcie však mohou být kroky ČNB  
11:58Vstup do nového týdne je pozitivní. Inspirací Čína a výsledky  
11:56Čína žádá USA o větší komunikaci o postupu u IPO čínských firem
10:08Český zpracovatelský sektor v červenci mírně ztratil na tempu
9:57Akcie Erste a KB míří vzhůru. Rusnok mluví o dividendách a analytici upravili cílové ceny  
9:38Heineken zdvojnásobil provozní zisk, varuje ale před růstem nákladů
9:26Automobilky hledají náhradu za magnety z kovů vzácných zemin
9:16Rozbřesk: Hlavní událostí týdne bude zasedání bankovní rady ČNB
8:51ČNB žádá banky o větší opatrnost při výplatě dividend, futures jsou v zeleném  
8:26Square koupí australskou firmu Afterpay za 29 miliard USD
6:03Vítěze kryptoměn jsme ještě neviděli, tapering nejdříve v březnu
01.08.2021
8:02Víkendář: Mobius o čínském tažení proti technologiím, bitcoinu a Indii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Alteryx Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Amgen Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Bayerische Motoren Werke AG (06/21 Q2)
BP PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
Caesars Entertainment Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ConocoPhillips (06/21 Q2, Bef-mkt)
Corsair Gaming Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Cummins Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Devon Energy Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Domino's Pizza Group PLC (03/21 Q1)
DuPont de Nemours Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
KKR & Co Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lyft Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Microchip Technology Inc (06/21 Q1, Aft-mkt)
Natixis SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Nikola Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Occidental Petroleum Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Phillips 66 (06/21 Q2, Bef-mkt)
Poste Italiane SpA (06/21 Q2)
Societe Generale SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Warner Music Group Corp (06/21 Q3, Bef-mkt)
7:30Infineon Technologies AG (06/21 Q3)
8:00Stellantis NV (03/21 Q1)
12:55Under Armour Inc (06/21 Q2)
13:00Discovery Inc (06/21 Q2)
13:00Marriott International Inc/MD (06/21 Q2)
14:00Ralph Lauren Corp (06/21 Q1)
14:00SolarWinds Corp (06/21 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m