Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: Toto už je skutečné QE a do 3 měsíců přijde průlom i na fiskální straně

Davies: Toto už je skutečné QE a do 3 měsíců přijde průlom i na fiskální straně

11.09.2014 6:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři se okamžitě po ohlášení nových kroků ze strany ECB začali ptát, zda už jde o kvantitativní uvolňování. Moje krátká odpověď zní, že ano a že je to velmi rozsáhlé QE. Jeho efekt ale může být tlumen tím, že Draghi jeho rozsah nepřiznává. Kvantitativní uvolňování nemusí nutně znamenat nákup vládních dluhopisů. ECB se zaměří na ABS a kryté obligace a i jejich nákup jednoznačně spadá do oblasti QE. ECB by neměla nákupy sterilizovat, budou tak financovány růstem peněžní nabídky a rozvahy ECB. Ta by se měla svou výší nakonec dostat na úroveň roku 2012. To znamená, že bude asi o 800 miliard eur větší než dnes.

Draghi o nové strategii ECB nehovoří jako o QE, ale zmiňuje se o uvolňování úvěrových podmínek. Podobně se choval Ben Bernanke během prvního QE, když nechtěl, aby Kongres jeho kroky spojoval s tištěním peněz. Draghi řeší podobný problém s Německem. Ve výsledku to však může tlumit celkový efekt, který nová strategie má. Není tu také ani náznak toho, že její konec by měl být otevřený. To představuje významný rozdíl od chování Bank of Japan či od QE3 v USA.

Není také patrné, že by se ECB snažila o oslabení eura či management inflačních očekávání tím, že bude používat agresivní slovní doprovod. Pokud bude její nový program fungovat, bude to jen díky uvolnění monetárních podmínek. Jako úlitbu jeho opozici v ECB můžeme považovat to, že Draghi velikost nového programu nespecifikoval přesněji. Tato nejasnost by normálně podkopala jeho vliv na finanční trhy. Zde je ale celkem jasné, že cílem je oněch 800 miliard eur a že většina z tohoto růstu bude vyvolána nákupy aktiv.

Co vztah mezi fiskální a monetární politikou? Draghi uvedl, že nedošlo k žádné „velké dohodě“ mezi ECB a členskými zeměmi eurozóny týkající se této oblasti. Podle jeho slov by to nebylo ani korektní z institucionálního hlediska. Na druhou stranu však zopakoval, že ECB nebude schopna dosáhnout růstového cíle bez pomoci uvolněnější fiskální politiky. Pozornost se tak přesouvá na Evropskou komisi a jednotlivé vlády. Já očekávám, že během následujících tří měsíců dojde k významnému posunu i zde. Po dlouhé době plné skepse se politika eurozóny konečně mění.

Zdroj: Blog investora a ekonoma Gavyna Daviese




Čtěte více:

ECB snižuje sazby a oznamuje nákupy cenných papírů!
04.09.2014 13:59
Úrokové sazby v eurozóně klesají. Evropská centrální banka snižuje hla...
Týden na měnách - Další zásah ECB
05.09.2014 17:09
Tento týden přinesl na hlavních párech především výrazný propad eurodo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.07.2024
22:01Hlavní zámořské indexy silně oslabovaly  
18:05Sazby v září o 25 bps dolů?
17:40Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
16:57Akcie se propadají, Tesla udává směr. Nejde ale pouze o výsledky  
16:45BNP Paribas svými výsledky potvrdila, že funguje stabilně  
16:10ČEZ dnes zahájil jednání s KHNP o smlouvě na stavbu dvou reaktorů v Dukovanech
16:02Jak to bude s výplatou dividendy COLT CZ u klientů Patria Finance?
15:09Kearney: Ekonom středního proudu znervózní, když vláda začne rozhodovat o podpoře firem a odvětví
14:33IEA: Globální poptávka po uhlí zůstane letos i příští rok zhruba stejná
13:51Automobilka Aston Martin prohloubila pololetní ztrátu na 217 milionů liber
13:17Braňo Soták: První z velkých techů udal solidní tón, trhům to však aktuálně nemusí stačit. Alphabet masivně investuje do AI data center  
12:09Jakub Blaha: Hrubá marže Tesly dále klesá kvůli cenovým válkám  
11:55Průzkum: Dvě třetiny rodičů spoří svým dětem na budoucnost
11:13Výsledky tlačí akciové trhy dolů. Špatná byla i data  
11:03S&P Global: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
10:17Důvěra v ekonomiku ČR v červenci klesla, pesimističtí jsou spotřebitelé i firmy
9:43Průzkum: Růst spotřebitelské důvěry v Německu se obnovil, přispěl k tomu fotbal
9:42Italská UniCredit zvýšila zisk, dohodla se na převzetí firem Aion a Vodeno
9:23Rozbřesk: MNB srazila sazbu o očekávaných 25 bazických bodů
8:25Výsledky zveřejnily Alphabet s Teslou, Evropa zahájí obchodování negativně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Air France-KLM (06/24 Q2, Bef-mkt)
Anglo American PLC (03/24 Q1, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (03/24 Q1, Bef-mkt)
Dow Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Euronext NV (06/24 Q2, Aft-mkt)
Harley-Davidson Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Honeywell International Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Julius Baer Group Ltd (03/24 Q1, Bef-mkt)
Lazard Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Neste Oyj (06/24 Q2, Bef-mkt)
Nestle SA (06/24 Q2, Bef-mkt)
Sanofi SA (06/24 Q2, Bef-mkt)
STMicroelectronics NV (06/24 Q2, Bef-mkt)
Texas Roadhouse Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
TotalEnergies SE (06/24 Q2, Bef-mkt)
7:00BE Semiconductor Industries NV (06/24 Q2)
7:00Dassault Systemes SE (06/24 Q2)
7:00Roche Holding AG (06/24 Q2)
7:30Stellantis NV (06/24 Q2)
8:00Unilever PLC (06/24 Q2)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
12:30Xerox Holdings Corp (06/24 Q2)
13:00Nasdaq Inc (06/24 Q2)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
17:45Vinci SA (06/24 Q2)
18:00EssilorLuxottica SA (06/24 Q2)
18:00Hermes International SCA (06/24 Q2)
23:00Baker Hughes Co (06/24 Q2)