Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Skandál VW, klesající konkurenceschopnost, málo investic - je německá ekonomika na odpis?

Skandál VW, klesající konkurenceschopnost, málo investic - je německá ekonomika na odpis?

07.10.2015 15:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Pro někoho je Německo stále tou ekonomicky nejsilnější zemí Evropy. Pro jiné je ale značka „Made in Germany“ poškozena skandálem kolem emisí naftových motorů. Pravdou navíc je, že konkurenceschopnost německé ekonomiky se zhoršuje ve více oblastech a znatelný je i negativní tlak ze strany rozvíjejících se zemí. Ty totiž nyní nakupují asi 40 % německých exportů a nedá se čekat, se by se situace v této oblasti začala zlepšovat. S nadcházejícím zvedáním sazeb v USA totiž končí období levných peněz, které rozvíjejícím se zemím pomáhalo a které dokonce vedlo k tomu, že jejich korporátní sektor se v posledních letech znatelně zadlužil.

Německé ekonomice v posledních letech pomáhala i cenová konkurenceschopnost, i zde ovšem dochází ke zhoršení. Jednotkové náklady práce totiž začaly po roce 2011 růst rychleji než v jiných evropských zemích. V současné době tak Německo ztratilo asi třetinu konkurenční výhody, kterou získalo po vytvoření monetární unie. Tento pokles konkurenceschopnosti má už nyní hmatatelné dopady, protože po roce 2011 si jiné země eurozóny již vedou na zahraničních trzích podobně jako Německo. Vyšší růst jednotkových nákladů práce se v delším období projeví i na poklesu ziskových marží korporátního sektoru, což může mít negativní dopad na investice. V současné době je ale tento efekt zakryt slabým kurzem eura, který má na marže pozitivní vliv.

Konkurenceschopnost německých firem je také negativně ovlivněna nízkými investicemi do dopravní infrastruktury. V posledních deseti letech totiž tyto investice nedržely tempo s růstem nákladů na budování silnic a dálnic a v reálném vyjádření tak klesly o 20 %. V Německu tyto investice dosahují 0,6 % HDP a tato země se tak řadí znatelně za jiné průmyslové země. Podniky už tento problém pociťují, což je na základě průzkumů evidentní. Například průzkum prováděný ze strany Institut der deutschen Wirtschaft ukázal, že čtvrtině firem špatná infrastruktura výrazně ztěžuje jejich podnikání.

V následujících letech se významnou brzdou německé ekonomiky stane demografický vývoj. Přijde totiž prudký pokles populace v produktivním věku. Do země sice přichází velké množství imigrantů, ovšem není ani zdaleka jisté, zda to může kompenzovat demografické trendy. Německo by totiž na stabilizaci pracovní síly potřebovalo do roku 2020 více než 0,5 milionu nových pracovníků. Můžeme přitom pochybovat o tom, že by voliči souhlasili s takovým přílivem uprchlíků.

Stejně tak není jasné, zda se podaří jejich integrace do pracovního trhu tak, aby jejich produktivita odpovídala produktivitě zaměstnanců, kteří produktivní populaci opouštějí. Imigrace tedy pravděpodobně může demografické tlaky o něco snížit, ale nedojde k jejich eliminaci. Potenciální růst německé ekonomiky se tak bude zřejmě pohybovat pod 1 % a tento odhad navíc stojí na optimistickém předpokladu růstu produktivity práce o více než 1 %. Demografický vývoj si vyžaduje strukturální reformy, vládní politika se jimi ale až na výjimky nezabývá.

Uvedené faktory vedou k tomu, že německá konkurenceschopnost plošně klesá. V následujících několika letech může Německo dosahovat uspokojivého růstu, spotřeba totiž povzbudivě roste, zvyšuje se zaměstnanost i mzdy. Inflace se navíc drží u nuly a to znamená znatelný růst reálných mezd a příjmů. Francie před deseti lety je dobrým příkladem toho, jak může silná poptávka na celé roky zakrýt problémy s konkurenceschopností. Ty se plošně projevily až ve chvíli, kdy domácí poptávka klesla. U německé ekonomiky může být vývoj hodně podobný. A až přijde další recese, nebude se již opakovat vývoj roku 2009, kdy se Německo po propadu zase rychle zvedlo.

Zdroj: Commerzbank





Čtěte více:

Sedm důvodů, proč může být VW horší než Enron
06.10.2015 13:00
Je to jen krátce, co se objevila šokující zpráva, že Volkswagen použív...
Průmyslová výroba v Německu v srpnu překvapivě klesla
07.10.2015 9:08
Průmyslová výroba v Německu v srpnu meziměsíčně klesla o 1,2 procenta....
Britský průmysl v srpnu mile překvapil, trend však příliš nevylepšil
07.10.2015 10:41
Průmyslová výroba ve Velké Británii v srpnu příjemně překvapila, avšak...
Turbulentní léto na trzích bylo rekordně rušné pro fúze a akvizice
07.10.2015 11:00
Letošní léto na globálních trzích bylo rušné a volatilní. Kolaps čínsk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.06.2025
11:53Tesla v tichosti spustila službu robotaxi pro vyvolené. Musk ale slibuje rychlou expanzi
10:48Ekonomika eurozóny stagnuje, lepší zprávy z Německa
10:10Ropa je po americkém útoku na íránská jaderná zařízení na pětiměsíčním maximu
9:16J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Shrnutí výsledků fondu ve 1Q 2025
9:01Rozbřesk: Růst cen nemovitostí zrychluje, kdy začne narážet na slabší poptávku?
8:43ČEZ rozhodne o dividendě, Teherán hrozí uzavřením Hormuzu a futures v červeném  
6:01Přísná pravidla pro velké banky. Rozvolnění by mohlo pomoci dluhopisovému trhu
22.06.2025
9:23Víkendář: Pohled Tima Taylora, jak "správně" zdanit kapitálové zisky
21.06.2025
16:21Investor Ken Griffin pro Bloomberg o školství, Miami a Trumpových clech
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data