Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou aktiva na vyspělých trzích skutečně předražená?

Jsou aktiva na vyspělých trzích skutečně předražená?

25.04.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Řada investorů a analytiků tvrdí, že ceny aktiv na vyspělých trzích leží příliš vysoko s ohledem na to, v jaké fázi cyklu a v jaké strukturální situaci se tyto ekonomiky nacházejí. Podle tohoto názoru tedy přijde korekce cen či dokonce další kolaps trhu. Ceny by přitom měly být vysoko kvůli nadměrné likviditě a příliš optimistickému hodnocení růstového výhledu.

Pokud porovnáme výnosy desetiletých vládních dluhopisů zemí OECD s jejich nominálním potenciálním růstem, zdá se, že výnosy obligací se nyní skutečně nacházejí mimořádně nízko (a ceny vysoko). Toto porovnání shrnuje první graf, který také ukazuje, že podobně vysoký rozdíl mezi výnosy a tempem potenciálního růstu panoval v letech 2005–2008:

OECD 1.png

Jaká je situace na akciových trzích? Druhý graf shrnuje vývoj PE na trzích ve vyspělých zemích a porovnává jej s naším odhadem „férového“ PE. Ten je založen na rozdílu mezi skutečným a potenciálním růstem a na výši výnosů vládních dluhopisů. Pokud je aktuální růst ve srovnání s potenciálem relativně vysoko a výnosy se naopak nacházejí relativně nízko, není překvapivé, že hodnoty PE leží také poměrně vysoko. Přesně v takové situaci se nalézáme nyní a podle našich odhadů je skutečné PE jen asi jeden bod nad PE férovým. Ani zdaleka se tak neblížíme stavu, který panoval během internetové bubliny:

OECD 2

Teoreticky mohou být ceny příliš vysoko ještě na trhu korporátních dluhopisů. Jejich rizikové spready se pohybují zejména v závislosti na aktuální míře defaultů. Naše analýza pak ukazuje, že v současné době jsou tyto spready širší, než by odpovídalo míře defaultů a současné fázi ekonomického cyklu.

Z uvedeného je tedy patrné, že výnosy vládních dluhopisů se skutečně nacházejí poměrně nízko, akcie jsou předražené jen mírně a spready na trhu korporátních dluhopisů leží už od druhého čtvrtletí roku 2015 příliš vysoko.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

MMF: Levná ropa loni připravila Blízký východ o 390 miliard USD
25.04.2016 8:55
Země Blízkého východu vyvážející ropu v loňském roce v důsledku nižšíc...
FOMC, zasedání BoJ, HDP USA, HDP v EMU, pokračující výsledková sezóna … týdenní výhled
25.04.2016 11:30
V následujícím týdnu upoutají hodně pozornosti centrální banky. Ve stř...
T. Vlk: Týden ve znamení centrálních bank (video)
25.04.2016 12:49
V následujícím týdnu upoutají hodně pozornosti centrální banky. Ve stř...

Váš názor
  • Prodejte to!!!!
    26.04.2016 6:15

    20 haléřů v korunách,librách,eurech to jsou ceny tak předražené,že to okamžitě prodejte.
    mc
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board