Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou aktiva na vyspělých trzích skutečně předražená?

Jsou aktiva na vyspělých trzích skutečně předražená?

25.04.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Řada investorů a analytiků tvrdí, že ceny aktiv na vyspělých trzích leží příliš vysoko s ohledem na to, v jaké fázi cyklu a v jaké strukturální situaci se tyto ekonomiky nacházejí. Podle tohoto názoru tedy přijde korekce cen či dokonce další kolaps trhu. Ceny by přitom měly být vysoko kvůli nadměrné likviditě a příliš optimistickému hodnocení růstového výhledu.

Pokud porovnáme výnosy desetiletých vládních dluhopisů zemí OECD s jejich nominálním potenciálním růstem, zdá se, že výnosy obligací se nyní skutečně nacházejí mimořádně nízko (a ceny vysoko). Toto porovnání shrnuje první graf, který také ukazuje, že podobně vysoký rozdíl mezi výnosy a tempem potenciálního růstu panoval v letech 2005–2008:

OECD 1.png

Jaká je situace na akciových trzích? Druhý graf shrnuje vývoj PE na trzích ve vyspělých zemích a porovnává jej s naším odhadem „férového“ PE. Ten je založen na rozdílu mezi skutečným a potenciálním růstem a na výši výnosů vládních dluhopisů. Pokud je aktuální růst ve srovnání s potenciálem relativně vysoko a výnosy se naopak nacházejí relativně nízko, není překvapivé, že hodnoty PE leží také poměrně vysoko. Přesně v takové situaci se nalézáme nyní a podle našich odhadů je skutečné PE jen asi jeden bod nad PE férovým. Ani zdaleka se tak neblížíme stavu, který panoval během internetové bubliny:

OECD 2

Teoreticky mohou být ceny příliš vysoko ještě na trhu korporátních dluhopisů. Jejich rizikové spready se pohybují zejména v závislosti na aktuální míře defaultů. Naše analýza pak ukazuje, že v současné době jsou tyto spready širší, než by odpovídalo míře defaultů a současné fázi ekonomického cyklu.

Z uvedeného je tedy patrné, že výnosy vládních dluhopisů se skutečně nacházejí poměrně nízko, akcie jsou předražené jen mírně a spready na trhu korporátních dluhopisů leží už od druhého čtvrtletí roku 2015 příliš vysoko.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

MMF: Levná ropa loni připravila Blízký východ o 390 miliard USD
25.04.2016 8:55
Země Blízkého východu vyvážející ropu v loňském roce v důsledku nižšíc...
FOMC, zasedání BoJ, HDP USA, HDP v EMU, pokračující výsledková sezóna … týdenní výhled
25.04.2016 11:30
V následujícím týdnu upoutají hodně pozornosti centrální banky. Ve stř...
T. Vlk: Týden ve znamení centrálních bank (video)
25.04.2016 12:49
V následujícím týdnu upoutají hodně pozornosti centrální banky. Ve stř...

Váš názor
  • Prodejte to!!!!
    26.04.2016 6:15

    20 haléřů v korunách,librách,eurech to jsou ceny tak předražené,že to okamžitě prodejte.
    mc
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)