Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed může tolerovat mírné přehřívání ekonomiky, normalizace sazeb jde stranou

Fed může tolerovat mírné přehřívání ekonomiky, normalizace sazeb jde stranou

16.05.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Pravděpodobnost červnového zvednutí sazeb v USA klesá a monetární politika v této zemi se dostává z centra pozornosti trhů. Poslední komentáře prezidenta Fedu v Atlantě Dennise Lockharta a Johna Williamse z Fedu v San Franciscu sice ukazují, že Fed ještě červnové zvýšení sazeb úplně nevylučuje, ovšem poslední data z trhu práce jsou vnímána jako něco, co podporuje argumenty hrdliček a v současné době se nezdá, že by kolegové Janet Yellenové chtěli trhům připravit nějaké negativní připravení.

Ekonom Tim Duy, který už roky sleduje vývoj americké monetární politiky, v samotném Fedu tvrdí, že velmi významný je rozhovor, který před několika dny poskytl Bill Dudley z Fedu v New Yorku novinářům z New York Times. Trhy přitom tomuto rozhovoru mnoho pozornosti nevěnovaly a je tak namístě poukázat na hlavní body, které si z něho můžeme vzít. Podle mého názoru je nejdůležitější, že politika Fedu je dnes stoprocentně závislá na tom, jaká data z ekonomiky přicházejí. Fed už se nepokouší dávat trhu nějaké vodítko ohledně načasování dalšího zvyšování sazeb. Tzv. „forward guidance“ tedy pozbyla na důležitosti a konkrétní očekávání jednotlivých členů FOMC dnes moc neznamenají. Víme jedině to, že zvyšování sazeb by mělo být jen pomalé, ale i to se může změnit v závislosti na aktuálním vývoji ekonomiky.

Na významu také ztratil celý koncept normalizace sazeb. Jde o zdravý vývoj, protože se tím snižují obavy z toho, že Fed bude „normalizovat“ sazby bez ohledu na to, co se děje v ekonomice. Snižuje se tím i riziko střetu mezi snahami o prudší utahování v USA a možným útlumem v globální ekonomice. Dudley také poukázal na významnou hranici 2% růstu HDP. Pro FOMC jde o nový cíl, který se podle Dudleyho nachází nad potenciálem a tudíž by měl vést k dalšímu utahování podmínek na trhu práce. Domnívá se, že růst americké ekonomiky v prvním čtvrtletí letošního roku zpomalil, ale nečeká, že tento vývoj bude pokračovat. Trh práce totiž vytváří dostatečný růst osobních příjmů a od počátku roku došlo také k uvolnění finančních podmínek. Naše odhady i odhady z Fedu v New Yorku ovšem stále ukazují, že tempo růstu se drží pod 2 %.

Existují pádné argumenty pro to, aby se ekonomika „mírně přehřála“, protože tím by se dosáhlo snížení dlouhodobé nezaměstnanosti. Podle Dudleyho pak neexistuje důvod, proč by měl Fed zvedat sazby preventivně, protože inflace není reálnou hrozbou. Jádrová inflace zůstává na úrovni kolem 1,6 %, dolar a ropa působily v posledních čtvrtletích proti zvýšení inflace. Obavy pak vzbuzují deflační tlaky v eurozóně a Japonsku, kde je podle Dudleyho monetární politika méně úspěšná než v USA.

Dudley se neobává finanční nestability a dokonce tvrdí, že v rizikových oblastech z roku 2015 došlo k určitému uklidnění. Nízké je i riziko recese, protože Fed nemusí zvyšovat sazby preventivně a v tuto chvíli není patrný žádný negativní šok v domácí ani v zahraniční ekonomice. Celkově se pak z Dudleyho úvah zdá, že Fed sazby v červnu nezvýší a bude čekat, zda se růst ekonomiky dostane nad 2 %. Od září už budou relevantním faktorem i americké volby, ale to Fed nikdy nahlas nepřizná. Trhy momentálně čekají, že do prosince budou sazby zvýšeny jen jednou a zdá se, že toto očekávání odpovídá současné realitě.

Autorem je Gavyn Davies.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Jaký osud letos čeká zlato? Sledujte těchto 5 faktorů!
11.05.2016 14:09
Zlato si letos užívá nejlepší začátek roku za poslední tři desetiletí....
Technická analýza - Jestřábí tóny z Fedu mohou měnový pár nasměrovat zpět pod 1,1400 EURUSD
12.05.2016 9:30
EURUSD: Měnový pár se pohybuje okolo denního pivotu. Oscilátor relati...
Z centrálních bank se stávají investoři první instance
12.05.2016 17:00
Centrální banky významných světových ekonomik už nejsou jen věřiteli p...
Americký průmysl a inflace, japonský HDP … týdenní výhled
16.05.2016 11:00
V následujících dnech začnou vycházet indexy průmyslové aktivity z ame...

Váš názor
  •  
    16.05.2016 14:13

    ať žije budoucí hyperinflace.....no a kdo bude za těchto podmínek spořit....vlastně na co, vytisknou se papírky a jede se dál.....
    abc
Aktuální komentáře
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně
8:05Víkendář: Elektromobily ještě nejsou připraveny. Alternativa?
03.02.2023
22:01Býka na Wall Street zkrotil silný trh práce  
17:37Tradingová ponaučení z roku 2022: Trend is your friend  
16:52Velmi dobré makro, slabé výsledky. Akcie odrážejí útoky, dluhopisy ustupují  
16:44Jakub Brukner: Euforická nálada na big techu dostala sprchu. S nákupy bych vyčkával
16:16Analytik k výsledkům Alphabet: Výsledky nic moc, ale AI umíme taky  
15:41Trh práce v USA šokuje velkými čísly i rozpory, brzdí euforii
14:55Podle vývoje M2 míří americká ekonomika do hluboké deflace. Relevantní ukazatel?
13:23Analytik k Amazon po 4Q22: Čekání na návrat ziskovosti  
13:13Výhled technologických gigantů zchladil tržní optimismus  
12:25ČEZ, a.s.: ČEZ podepsal Schuldschein úvěrové smlouvy na 130 mil. EUR
12:05Analytik k výsledkům Apple: Král bez pláště. Prémiová valuace bude muset splasknout  
11:54Velké techy zklamaly, ale sentiment nezlomily. Týden zavřou opět makrodata  
11:41Moneta potěšila silným ziskem, výhled ale signalizuje mráčky na obzoru (komentář analytika)  
11:04Perly týdne: Tahouni digitální revoluce a akcie nereflektující zhoršující se fundament
10:21ČNB zhoršila odhad letošního schodku veřejných financí na 4,5 procenta HDP
9:02Rozbřesk: ČNB se líbí silná koruna, na nižší sazby si budou muset trhy počkat
8:57Zisk Fordu kvůli nedostatku čipů a dalších dílů klesl o 89,4 procenta
8:55Zisk Gilead ve čtvrtletí prudce rostl, pomohly léky na HIV a rakovinu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data