Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed může tolerovat mírné přehřívání ekonomiky, normalizace sazeb jde stranou

Fed může tolerovat mírné přehřívání ekonomiky, normalizace sazeb jde stranou

16.05.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Pravděpodobnost červnového zvednutí sazeb v USA klesá a monetární politika v této zemi se dostává z centra pozornosti trhů. Poslední komentáře prezidenta Fedu v Atlantě Dennise Lockharta a Johna Williamse z Fedu v San Franciscu sice ukazují, že Fed ještě červnové zvýšení sazeb úplně nevylučuje, ovšem poslední data z trhu práce jsou vnímána jako něco, co podporuje argumenty hrdliček a v současné době se nezdá, že by kolegové Janet Yellenové chtěli trhům připravit nějaké negativní připravení.

Ekonom Tim Duy, který už roky sleduje vývoj americké monetární politiky, v samotném Fedu tvrdí, že velmi významný je rozhovor, který před několika dny poskytl Bill Dudley z Fedu v New Yorku novinářům z New York Times. Trhy přitom tomuto rozhovoru mnoho pozornosti nevěnovaly a je tak namístě poukázat na hlavní body, které si z něho můžeme vzít. Podle mého názoru je nejdůležitější, že politika Fedu je dnes stoprocentně závislá na tom, jaká data z ekonomiky přicházejí. Fed už se nepokouší dávat trhu nějaké vodítko ohledně načasování dalšího zvyšování sazeb. Tzv. „forward guidance“ tedy pozbyla na důležitosti a konkrétní očekávání jednotlivých členů FOMC dnes moc neznamenají. Víme jedině to, že zvyšování sazeb by mělo být jen pomalé, ale i to se může změnit v závislosti na aktuálním vývoji ekonomiky.

Na významu také ztratil celý koncept normalizace sazeb. Jde o zdravý vývoj, protože se tím snižují obavy z toho, že Fed bude „normalizovat“ sazby bez ohledu na to, co se děje v ekonomice. Snižuje se tím i riziko střetu mezi snahami o prudší utahování v USA a možným útlumem v globální ekonomice. Dudley také poukázal na významnou hranici 2% růstu HDP. Pro FOMC jde o nový cíl, který se podle Dudleyho nachází nad potenciálem a tudíž by měl vést k dalšímu utahování podmínek na trhu práce. Domnívá se, že růst americké ekonomiky v prvním čtvrtletí letošního roku zpomalil, ale nečeká, že tento vývoj bude pokračovat. Trh práce totiž vytváří dostatečný růst osobních příjmů a od počátku roku došlo také k uvolnění finančních podmínek. Naše odhady i odhady z Fedu v New Yorku ovšem stále ukazují, že tempo růstu se drží pod 2 %.

Existují pádné argumenty pro to, aby se ekonomika „mírně přehřála“, protože tím by se dosáhlo snížení dlouhodobé nezaměstnanosti. Podle Dudleyho pak neexistuje důvod, proč by měl Fed zvedat sazby preventivně, protože inflace není reálnou hrozbou. Jádrová inflace zůstává na úrovni kolem 1,6 %, dolar a ropa působily v posledních čtvrtletích proti zvýšení inflace. Obavy pak vzbuzují deflační tlaky v eurozóně a Japonsku, kde je podle Dudleyho monetární politika méně úspěšná než v USA.

Dudley se neobává finanční nestability a dokonce tvrdí, že v rizikových oblastech z roku 2015 došlo k určitému uklidnění. Nízké je i riziko recese, protože Fed nemusí zvyšovat sazby preventivně a v tuto chvíli není patrný žádný negativní šok v domácí ani v zahraniční ekonomice. Celkově se pak z Dudleyho úvah zdá, že Fed sazby v červnu nezvýší a bude čekat, zda se růst ekonomiky dostane nad 2 %. Od září už budou relevantním faktorem i americké volby, ale to Fed nikdy nahlas nepřizná. Trhy momentálně čekají, že do prosince budou sazby zvýšeny jen jednou a zdá se, že toto očekávání odpovídá současné realitě.

Autorem je Gavyn Davies.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Jaký osud letos čeká zlato? Sledujte těchto 5 faktorů!
11.05.2016 14:09
Zlato si letos užívá nejlepší začátek roku za poslední tři desetiletí....
Technická analýza - Jestřábí tóny z Fedu mohou měnový pár nasměrovat zpět pod 1,1400 EURUSD
12.05.2016 9:30
EURUSD: Měnový pár se pohybuje okolo denního pivotu. Oscilátor relati...
Z centrálních bank se stávají investoři první instance
12.05.2016 17:00
Centrální banky významných světových ekonomik už nejsou jen věřiteli p...
Americký průmysl a inflace, japonský HDP … týdenní výhled
16.05.2016 11:00
V následujících dnech začnou vycházet indexy průmyslové aktivity z ame...

Váš názor
  •  
    16.05.2016 14:13

    ať žije budoucí hyperinflace.....no a kdo bude za těchto podmínek spořit....vlastně na co, vytisknou se papírky a jede se dál.....
    abc
Aktuální komentáře
01.04.2020
18:55SAZKA Group a.s. - Oznámení
18:00MONETA Money Bank, a.s. dokončila koupi 100% podílu ve společnostech Wüstenrot – stavební spořitelna a.s. a Wüstenrot hypoteční banka a.s.
17:39O pandemii a udržitelnosti vládních dluhů
17:34Moneta Money Bank oznámila dokončení akvizice Wüstenrot za 175 milionů eur
16:56Americká data byla lepší, než se čekalo, akcie ale zahajují 2Q poklesem  
16:51Miliardáři z Lega: Dlouhodobý investor v klidu sedí a přečká bouři
16:42Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
16:25ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
15:32ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:03České státní dluhopisy šly v dnešní aukci opět na dračku
14:34Petr Dufek: Státní rozpočet za první tři měsíce končí schodkem téměř 45 mld. Kč
14:30EUC a.s. - zahájení výplaty pátého úrokového výnosu dluhopisu EUC VAR/22, ISIN CZ0003517724
13:56Hughes: Až dvojciferný pokles produktu, historie ukazuje, co nyní dělat
12:52ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu
12:15CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
12:11Bloomberg: Znudění, izolovaní lidé jsou pro Facebook výhrou
12:08Pomoc firmám a mají trhy to nejhorší za sebou? Sledujte další ranní kávu Jana Bureše
11:59Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší
11:20Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla
11:12Slušná data, ale i varování. Akcie obrátily dolů, dolar posiluje  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
3:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m