Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed může tolerovat mírné přehřívání ekonomiky, normalizace sazeb jde stranou

Fed může tolerovat mírné přehřívání ekonomiky, normalizace sazeb jde stranou

16.05.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Pravděpodobnost červnového zvednutí sazeb v USA klesá a monetární politika v této zemi se dostává z centra pozornosti trhů. Poslední komentáře prezidenta Fedu v Atlantě Dennise Lockharta a Johna Williamse z Fedu v San Franciscu sice ukazují, že Fed ještě červnové zvýšení sazeb úplně nevylučuje, ovšem poslední data z trhu práce jsou vnímána jako něco, co podporuje argumenty hrdliček a v současné době se nezdá, že by kolegové Janet Yellenové chtěli trhům připravit nějaké negativní připravení.

Ekonom Tim Duy, který už roky sleduje vývoj americké monetární politiky, v samotném Fedu tvrdí, že velmi významný je rozhovor, který před několika dny poskytl Bill Dudley z Fedu v New Yorku novinářům z New York Times. Trhy přitom tomuto rozhovoru mnoho pozornosti nevěnovaly a je tak namístě poukázat na hlavní body, které si z něho můžeme vzít. Podle mého názoru je nejdůležitější, že politika Fedu je dnes stoprocentně závislá na tom, jaká data z ekonomiky přicházejí. Fed už se nepokouší dávat trhu nějaké vodítko ohledně načasování dalšího zvyšování sazeb. Tzv. „forward guidance“ tedy pozbyla na důležitosti a konkrétní očekávání jednotlivých členů FOMC dnes moc neznamenají. Víme jedině to, že zvyšování sazeb by mělo být jen pomalé, ale i to se může změnit v závislosti na aktuálním vývoji ekonomiky.

Na významu také ztratil celý koncept normalizace sazeb. Jde o zdravý vývoj, protože se tím snižují obavy z toho, že Fed bude „normalizovat“ sazby bez ohledu na to, co se děje v ekonomice. Snižuje se tím i riziko střetu mezi snahami o prudší utahování v USA a možným útlumem v globální ekonomice. Dudley také poukázal na významnou hranici 2% růstu HDP. Pro FOMC jde o nový cíl, který se podle Dudleyho nachází nad potenciálem a tudíž by měl vést k dalšímu utahování podmínek na trhu práce. Domnívá se, že růst americké ekonomiky v prvním čtvrtletí letošního roku zpomalil, ale nečeká, že tento vývoj bude pokračovat. Trh práce totiž vytváří dostatečný růst osobních příjmů a od počátku roku došlo také k uvolnění finančních podmínek. Naše odhady i odhady z Fedu v New Yorku ovšem stále ukazují, že tempo růstu se drží pod 2 %.

Existují pádné argumenty pro to, aby se ekonomika „mírně přehřála“, protože tím by se dosáhlo snížení dlouhodobé nezaměstnanosti. Podle Dudleyho pak neexistuje důvod, proč by měl Fed zvedat sazby preventivně, protože inflace není reálnou hrozbou. Jádrová inflace zůstává na úrovni kolem 1,6 %, dolar a ropa působily v posledních čtvrtletích proti zvýšení inflace. Obavy pak vzbuzují deflační tlaky v eurozóně a Japonsku, kde je podle Dudleyho monetární politika méně úspěšná než v USA.

Dudley se neobává finanční nestability a dokonce tvrdí, že v rizikových oblastech z roku 2015 došlo k určitému uklidnění. Nízké je i riziko recese, protože Fed nemusí zvyšovat sazby preventivně a v tuto chvíli není patrný žádný negativní šok v domácí ani v zahraniční ekonomice. Celkově se pak z Dudleyho úvah zdá, že Fed sazby v červnu nezvýší a bude čekat, zda se růst ekonomiky dostane nad 2 %. Od září už budou relevantním faktorem i americké volby, ale to Fed nikdy nahlas nepřizná. Trhy momentálně čekají, že do prosince budou sazby zvýšeny jen jednou a zdá se, že toto očekávání odpovídá současné realitě.

Autorem je Gavyn Davies.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Jaký osud letos čeká zlato? Sledujte těchto 5 faktorů!
11.05.2016 14:09
Zlato si letos užívá nejlepší začátek roku za poslední tři desetiletí....
Technická analýza - Jestřábí tóny z Fedu mohou měnový pár nasměrovat zpět pod 1,1400 EURUSD
12.05.2016 9:30
EURUSD: Měnový pár se pohybuje okolo denního pivotu. Oscilátor relati...
Z centrálních bank se stávají investoři první instance
12.05.2016 17:00
Centrální banky významných světových ekonomik už nejsou jen věřiteli p...
Americký průmysl a inflace, japonský HDP … týdenní výhled
16.05.2016 11:00
V následujících dnech začnou vycházet indexy průmyslové aktivity z ame...

Váš názor
  •  
    16.05.2016 14:13

    ať žije budoucí hyperinflace.....no a kdo bude za těchto podmínek spořit....vlastně na co, vytisknou se papírky a jede se dál.....
    abc
Aktuální komentáře
22.10.2019
15:27Boeing stahuje americkou ekonomiku
14:54UPS doručil dobré zprávy, trhy ale čekaly ještě lepší (komentář analytika)  
14:00Trh START má nový přírůstek, boršovského zpracovatele kůží KARO
13:50Fed: Jsme lepší v projekcích, ale nevíme přesně proč
13:48Credit Suisse: Majetek domácností rostl o 2,6 %, mezi bohatými je poprvé více Číňanů než Američanů
12:20UBS: Pokles tržeb zmírnil příliv nových aktiv pod správou  
11:22EK: Rozpočty Itálie a Francie možná budou v rozporu s pravidly EU
11:07Posen: Kryptoměny bez regulace ne, na čele je Švédsko a Čína
10:13Kanadští liberálové zřejmě ztratili většinu, u moci ale zůstanou
10:05Lehká korekce včerejšího optimismu. Od Číny se pozornost opět přesune do britského parlamentu  
9:26Bance UBS kvůli slábnoucí ekonomice a nízkým úrokům klesl zisk o 16 procent
9:14Rozbřesk: Dluhy v unii klesají pomalu
8:58Optimismus kvůli obchodu přetrvává, burzy zřejmě otevřou lehce v plusu  
8:33UniCredit zvažuje, jak se zbavit pověsti italské banky
5:58Boone: Monetární politika sama nestačí, firmy brzdí špatná infrastruktura
21.10.2019
22:00Wall Street zahujeje týden růstem. Apple opět na rekordu
17:46Nové ekonomické myšlenky potřebujeme jako sůl. Ale z trochu jiné roviny
17:05Evropa roste na vyšší pravděpodobnosti dohody o brexitu, v Praze zářil Avast  
16:59Hlasování v Británii se odkládá, tržní optimismus však podporují zprávy z USA  
16:55Byty v Česku ve druhém čtvrtletí zdražily o desetinu na 60 700 Kč/m2

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Biogen Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Hasbro Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kimberly-Clark Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/19 Q3)
Lockheed Martin Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
McDonald's Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
NextEra Energy Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (09/19 Q3)
Procter & Gamble Co/The (09/19 Q1, Bef-mkt)
Snap Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
Texas Instruments Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
UBS Group AG (09/19 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/19 Q3, Aft-mkt)
7:15Randstad NV (09/19 Q3)
8:00Husqvarna AB (09/19 Q3)
12:00Centene Corp (09/19 Q3)
13:00United Parcel Service Inc (09/19 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/19 Q3)
22:10Whirlpool Corp (09/19 Q3)