Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Energetika a materiály potvrzují obrat, na trhu dál panuje medvědobýk

Energetika a materiály potvrzují obrat, na trhu dál panuje medvědobýk

14.06.2016 17:45

Poslední měsíc potvrzuje tezi, že energie a komodity mohou mít to nejhorší za sebou. Energetika si totiž připisuje téměř 7 % a materiály 6 %. Tahounem je zde samozřejmě vývoj na ropném trhu a také cyklické zlepšení v Číně. Právě to je ale nutno posuzovat velmi opatrně, protože se může stát pastí. Její podstatou je právě cyklický miniboom, který ale neprobíhá ruku v ruce se strukturálními reformami, ale spíše maskuje jejich absenci. V konečném důsledku tak může současné zlepšení ekonomiky celkový stav zhoršit. Výsledek záleží mimo jiné na tom, kolik ještě čínská ekonomika vstřebá investic a dluhů bez toho, aby jí to definitivně podrazilo nohy. Pokud pak jde skutečně o past, pastí se automaticky stanou i sektory energetiky a materiálů.

energ.png

Zdroj: FT

Pokud bychom se zbytek grafu snažili číst z cyklické perspektivy, budeme asi trochu zmateni. Defenzívy jsou totiž s „ofenzivami“ (či chcete-li „cyklickými tituly“) hodně promíchány. Na posledním místě tak například najdeme tradičně ofenzivní zboží dlouhodobé spotřeby, ale na předposledním je jeho cyklický protipól – zboží běžné spotřeby. Poměrně dobře si vede zdravotní péče s měsíční návratností přes 3 %, ovšem hned za ní je cyklický průmysl s necelými 3 % a finanční tituly s více než 2 % měsíční návratnosti.

Usuzovat z takové kombinace na nějakou systematickou sektorovou rotaci směrem k ofenzivním, či naopak defenzivním titulům tedy v podstatě nelze. Možná je ale i toto hodnotná informace a mě v podstatě sedí na můj současný pohled na celý americký trh: Býk se zastavil, medvěd se ale neprobouzí, heslem doby je stagnace a medvědobýk. A u většiny sektorů rozhodují faktory, které jsou pro ně specifické.

Běžná spotřeba – sektor do nepohody

Když se podržím možnosti čínské pasti, či zvážím možnost „nesprávné“ normalizace americké monetární politiky, dalším logickým krokem je preventivní orientace na defenzivní sektory. Tohoto směru bych se chtěl v následujících příspěvcích držet a to pohledem na současného otloukánka – tedy některé společnosti ze sektoru zboží běžné spotřeby. Tedy z odvětví, které na rozdíl od počátku roku nyní patří k těm nejméně oblíbeným a prohodilo si tak pozice se zmíněnou energetikou a komoditami.

Tento tradičně defenzivní sektor v prvním čtvrtletí tohoto roku investory pozitivně překvapoval svou ziskovostí i vývojem tržeb (proti následnému upadnutí v nemilost mu to ale podle všeho nepomohlo). Některým společnostem se přitom daří podpořit zisky rozsáhlejšími programy snižování nákladů a podle Zacks mezi ně patří zejména McCormick, Mondelez International, Kimberly-Clark, Kellogg a Sysco Corp. Celkově jde ale samozřejmě o poměrně dost usazené odvětví s velkými konkurenčními tlaky. Ty se projevují hlavně na maržích a to jednak přes prodejní ceny a také přes náklady. Na této straně pak hraje významnou roli oblast marketingu, která do sebe nasává stále více zdrojů firem a z pozice ekonoma je dost sporné, jaký je výsledný efekt. Typickým příkladem mohou být marketingové války mezi Pepsi a Coca Colou.

Na některé společnosti z odvětví pak doléhá negativní cyklický vývoj na EM, i když z dlouhodobějšího hlediska by EM měly být pro většinu sektoru stále příležitostí. Sílící dolar (tedy normalizace americké monetární politiky motivovaná lepší ekonomickou situací v USA) je pak brzdou zejména pro společnosti jako Estee Lauder Companies, Mondelez International, General Mills, Kimberly-Clark, či Unilever. Což ale znamená, že pokud by normalizace brzdila a dolar slábl, mohlo by to akciím těchto společností pomoci.


Čtěte více:

IEA: Rovnováha na ropném trhu se obnoví v roce 2017
14.06.2016 11:06
Nad trhy visí jasný otazník související s možným odchodem Velké Britán...
Investoři zaměření na výnos se znovu obracejí ke globálním IPO
14.06.2016 13:48
První čtvrtletí roku 2016 podle dat agentury Bloomberg primárním emisí...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.04.2025
15:53Pilulka na hubnutí od Eli Lilly ukazuje prvotní úspěchy. Akcie rostou o 16 pct
14:49ECB snížila sazby o čtvrt procentního bodu. Lagarde upozorňuje na brzdy pro evropskou ekonomiku
14:17Turecká centrální banka překvapivě zvýšila základní úrok na 46 procent
13:29Skvělé výsledky Alcoa jsou zastíněny obavami z cel  
12:40Extrémní scénář Goldman Sachs: Američtí investoři mohou být nuceni k prodeji čínských aktiv za 800 miliard dolarů
11:34ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ dokončila prodej společnosti Veolia Energie ČR
11:08Česko je poprvé v historii nezávislé na ruské ropě, rozšíření západního ropovodu TAL je hotové
11:04Po škaredé středě je tu zelený čtvrtek? Jednání USA - Japonsko vzbuzují naději  
10:49Obchodní válka a Powell rozdmýchávají zlatou horečku. Žlutý kov pokořil další rekord
9:21Rozbřesk: ECB čelí extrémní nejistotě, sazby ale přesto půjdou dolů
8:44ECB pravděpodobně sníží sazby, Čína volá po jednotě proti USA a futures jsou smíšené  
7:55Powell: Americká ekonomika zpomaluje, ale zůstává solidní. Fed vyčkává se změnou úroků na dopad cel
6:00Lee: Rok 2026 stále vypadá docela dobře
16.04.2025
22:00Jestřábí Powell přilil olej do ohně a opět rozvířil volatilitu  
17:40Jen cyklické nepříjemnosti, nebo přechod do nové akciové rovnováhy?
16:07WTO: Mezinárodní obchod se zbožím letos kvůli clům neporoste, naopak se sníží
16:01Howard Marks: Trumpova cla připomínají brexit
15:17USA tlačí na Nvidii: Zákaz vývozu čipů H20 do Číny ohrožuje miliardy v příjmech  
14:39Francouzská EDF doplnila rozklad u ÚOHS týkající se jaderného tendru
14:37Braňo Soták k ASML: Volatilní povaha objednávek si vybírá svou daň, celní chaos znemožňuje rozumné plánování  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Blackstone Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
DR Horton Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Las Vegas Sands Corp (03/25 Q1)
Pluxee NV (11/24 Q1, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
UnitedHealth Group Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
13:00American Express Co (03/25 Q1)
13:30State Street Corp (03/25 Q1)
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:01Netflix Inc (03/25 Q1)