Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Proč jsem i nadále býkem

Yardeni: Proč jsem i nadále býkem

20.07.2016 16:07
Autor: Redakce, Patria.cz

Když jsem po hlasování o Brexitu hovořil s našimi klienty, překvapilo mě, jak málo pozornosti věnovali prudkému propadu trhů, který toto hlasování vyvolalo. Možná si už začínáme zvykat na neustále se opakující záchvaty paniky, které doprovázejí celý tento býčí trh. Medvědi sice tvrdí, že zavíráme oči před realitou a těší se, že budou moci prohlásit: „My jsme to říkali.“ Já sám však zůstávám v táboře býků a Brexit na tom nic nemění. Nevěřím, že by mohl vyvolat recesi v USA a očekávám, že ve druhé polovině tohoto roku se opět dostaví růst zisků obchodovaných společností. Podívejme se na toto téma detailněji.

Celkové tržby firemního sektoru v USA by měly příští rok růst o 4 %, tržby na akcii o 5 – 6 % (zde se projeví vliv pokračujících odkupů). Očekávám také, že ceny ropy se stabilizují kolem současné úrovně, což bude mít svůj dopad jak na tržby, tak na ziskovost řady obchodovaných společností. Dolar měl v poslední době tendenci sílit, ale to ve mně velké obavy nevzbuzuje. Jeho dosavadní síla se totiž na finančních výsledcích obchodovaných společností projevila méně, než by se dalo na základě předchozího vývoje čekat. Příčinou může být to, že vedle jeho negativního dopadu na poptávku po amerických exportech a na hodnoty zisků generovaných v zahraničí se projevuje i pozitivní dopad ve formě nižších výrobních nákladů.

Ziskové marže amerických společností by podle mého mínění měly zůstat vysoko. V prvním čtvrtletí tohoto roku se provozní marže firem z indexu S&P 500 pohybovaly na 8,7 %, v předchozím čtvrtletí to bylo 8 %, viz následující graf. Pokud se podíváme na všechny sektory mimo energetiku, zjistíme, že marže se drží výš a v současné době dosahují necelých 10 %. Podle mého názoru se budou dál držet blízko těchto cyklických maxim.

yarden.gif

Valuace se nacházejí vysoko, ale pomáhají jim k tomu rekordně nízké sazby. Nedá se tedy hovořit o tom, že by valuace byly přehnané. Na druhou stranu bych ale také netvrdil, že současné valuace amerických akcií jsou atraktivní. Celkově pak odhaduji, že s 60% pravděpodobností budou korporátní zisky růst stejným tempem jako tržby (5 – 6 %) a ceny akcií bude táhnout pouze tento růst zisků. Možnosti, že by růst cen akcií byl ještě rychlejší, dávám pravděpodobnost 30 % a opačnému scénáři 10 %. Doposud ale platilo, že každý záchvat paniky se nakonec změnil v příležitosti k nákupu.

Zdroj: Blog Eda Yardeniho


Čtěte více:

Investiční bance Morgan Stanley klesl zisk, překonal však odhady, premarket +3,4 %
20.07.2016 14:01
Americká investiční banka Morgan Stanley snížila čistý zisk ve druhém ...
Je sdílení aut hrozbou pro automobilový průmysl nebo pomoc městům?
20.07.2016 15:04
Za minulý rok přibylo ve Spojených státech amerických 17,5 milionu oso...
Unipetrol – 2Q16 Preview: Pozitivní efekt platby od pojišťoven
20.07.2016 16:49
2Q16 Results Preview Unipetrol zítra před otevřením trhu (7:00) zveře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.06.2025
15:16Květen potvrdil, že s ochlazováním trhu práce v USA to stále není tak zlé
14:58Největší evropská burza skomírá. Polije Londýn živou vodou Donald Trump?
14:42Přátelství mezi Trumpem a Muskem implodovalo
14:22Eurostat: Růst ekonomiky EU v prvním čtvrtletí zrychlil na 0,6 procenta
12:45Perly týdne: Trh Rocky Balboa
11:24Akcie nemají před daty jasný směr. Tesla se zvedá po včerejším úderu  
10:04Průmysl pokračuje v růstu, efekt obchodních válek zatím necítíme
9:46Přebytek zahraničního obchodu v dubnu meziročně klesl na 23,2 mld. Kč
9:24Akcie Tesly odskákaly přestřelku Muska s Trumpem. Po zákaznících Demokratech teď nadskakují Republikáni
9:06Rozbřesk: ECB znovu snížila sazby. Bylo to naposled?
9:01Alert i pro českou ekonomiku nebo technický faktor? Průmyslová výroba i export Německa v dubnu klesly výrazněji proti očekáváním
8:42Musk a Trump hledají smír poté, co akcie Tesly prudce klesly, tabák bez dividendy a evropské futures jsou lehce pod nulou  
6:3840/60 nebo 60/40? Podle Vanguard dávají smysl obě strategie portfolia
05.06.2025
18:12Hibernující Fed a jeho vliv na ekonomiku
16:58ECB se blíží konci cyklu. Dnešní zasedání pomohlo euru, dolehlo na dluhopisy  
16:26Český finanční sektor zůstává podle ČNB silný a zdravý
15:41Bankovní rada ČNB nechala beze změny pravidla pro poskytování hypoték
15:05Raiffeisenbank a.s.: Výplata úrokového výnosu dluhopisu XS2831757153
14:33ECB podle očekávání snížila úrokové sazby, zároveň snížila odhad inflace v eurozóně
13:36Nervozita na dluhopisovém trhu pokračuje. Investoři vysílají varovné signály

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst