Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Proč jsem i nadále býkem

Yardeni: Proč jsem i nadále býkem

20.07.2016 16:07
Autor: Redakce, Patria.cz

Když jsem po hlasování o Brexitu hovořil s našimi klienty, překvapilo mě, jak málo pozornosti věnovali prudkému propadu trhů, který toto hlasování vyvolalo. Možná si už začínáme zvykat na neustále se opakující záchvaty paniky, které doprovázejí celý tento býčí trh. Medvědi sice tvrdí, že zavíráme oči před realitou a těší se, že budou moci prohlásit: „My jsme to říkali.“ Já sám však zůstávám v táboře býků a Brexit na tom nic nemění. Nevěřím, že by mohl vyvolat recesi v USA a očekávám, že ve druhé polovině tohoto roku se opět dostaví růst zisků obchodovaných společností. Podívejme se na toto téma detailněji.

Celkové tržby firemního sektoru v USA by měly příští rok růst o 4 %, tržby na akcii o 5 – 6 % (zde se projeví vliv pokračujících odkupů). Očekávám také, že ceny ropy se stabilizují kolem současné úrovně, což bude mít svůj dopad jak na tržby, tak na ziskovost řady obchodovaných společností. Dolar měl v poslední době tendenci sílit, ale to ve mně velké obavy nevzbuzuje. Jeho dosavadní síla se totiž na finančních výsledcích obchodovaných společností projevila méně, než by se dalo na základě předchozího vývoje čekat. Příčinou může být to, že vedle jeho negativního dopadu na poptávku po amerických exportech a na hodnoty zisků generovaných v zahraničí se projevuje i pozitivní dopad ve formě nižších výrobních nákladů.

Ziskové marže amerických společností by podle mého mínění měly zůstat vysoko. V prvním čtvrtletí tohoto roku se provozní marže firem z indexu S&P 500 pohybovaly na 8,7 %, v předchozím čtvrtletí to bylo 8 %, viz následující graf. Pokud se podíváme na všechny sektory mimo energetiku, zjistíme, že marže se drží výš a v současné době dosahují necelých 10 %. Podle mého názoru se budou dál držet blízko těchto cyklických maxim.

yarden.gif

Valuace se nacházejí vysoko, ale pomáhají jim k tomu rekordně nízké sazby. Nedá se tedy hovořit o tom, že by valuace byly přehnané. Na druhou stranu bych ale také netvrdil, že současné valuace amerických akcií jsou atraktivní. Celkově pak odhaduji, že s 60% pravděpodobností budou korporátní zisky růst stejným tempem jako tržby (5 – 6 %) a ceny akcií bude táhnout pouze tento růst zisků. Možnosti, že by růst cen akcií byl ještě rychlejší, dávám pravděpodobnost 30 % a opačnému scénáři 10 %. Doposud ale platilo, že každý záchvat paniky se nakonec změnil v příležitosti k nákupu.

Zdroj: Blog Eda Yardeniho


Čtěte více:

Investiční bance Morgan Stanley klesl zisk, překonal však odhady, premarket +3,4 %
20.07.2016 14:01
Americká investiční banka Morgan Stanley snížila čistý zisk ve druhém ...
Je sdílení aut hrozbou pro automobilový průmysl nebo pomoc městům?
20.07.2016 15:04
Za minulý rok přibylo ve Spojených státech amerických 17,5 milionu oso...
Unipetrol – 2Q16 Preview: Pozitivní efekt platby od pojišťoven
20.07.2016 16:49
2Q16 Results Preview Unipetrol zítra před otevřením trhu (7:00) zveře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky
15:21Británie vyrobila v květnu nejméně aut za 75 let, vývoz do USA brzdí cla
14:05Nike plánuje snížit závislost na výrobě v Číně pro americký trh. Akcie v pre-marketu přidávají 9 %  
13:37SUV od Xiaomi, které ještě ani nevyjelo, už ohrožuje Teslu
12:03Perly týdne: Trumpův telefon a v Německu doposud nemyslitelné
11:43USA a Čína podepsaly obchodní příměří, zmírní vzájemná omezení
10:59Akcie závěrem týdne na pozitivní vlně  
9:56Česká ekonomika rostla nejrychleji za téměř tři roky. HDP byl revidován na růst o 2,4 %
9:09Rozbřesk: Dobrá zpráva pro americká aktiva – daň z pomsty zmizí z daňového baličku
8:47EU obdržela nový návrh USA na cla. Připravuje se i na neúspěch jednání
8:41Pokles americké spotřeby vedl k revizi HDP, Rusku hrozí bankovní krize a futures se zelenají  
6:08Invesco: Ceny ropy se mění v důsledku napětí na Blízkém východě, ostatní trhy ale zůstávají v kurzu
26.06.2025
22:01Zámořské indexy na dostřel od historických maxim  
17:31Micron potvrdil pozici klíčového hráče polovodičového sektoru, překonal očekávání a nabídl optimistický výhled  
16:56Skrytá proměnná s velkým vlivem na trh
16:21Analýza: Nájmy na jaře vzrostly v ČR průměrně o tři pct na 373 Kč za m2
16:08UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o dvanácté výplatě úrokového výnosu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data