Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Proč jsem i nadále býkem

Yardeni: Proč jsem i nadále býkem

20.07.2016 16:07
Autor: Redakce, Patria.cz

Když jsem po hlasování o Brexitu hovořil s našimi klienty, překvapilo mě, jak málo pozornosti věnovali prudkému propadu trhů, který toto hlasování vyvolalo. Možná si už začínáme zvykat na neustále se opakující záchvaty paniky, které doprovázejí celý tento býčí trh. Medvědi sice tvrdí, že zavíráme oči před realitou a těší se, že budou moci prohlásit: „My jsme to říkali.“ Já sám však zůstávám v táboře býků a Brexit na tom nic nemění. Nevěřím, že by mohl vyvolat recesi v USA a očekávám, že ve druhé polovině tohoto roku se opět dostaví růst zisků obchodovaných společností. Podívejme se na toto téma detailněji.

Celkové tržby firemního sektoru v USA by měly příští rok růst o 4 %, tržby na akcii o 5 – 6 % (zde se projeví vliv pokračujících odkupů). Očekávám také, že ceny ropy se stabilizují kolem současné úrovně, což bude mít svůj dopad jak na tržby, tak na ziskovost řady obchodovaných společností. Dolar měl v poslední době tendenci sílit, ale to ve mně velké obavy nevzbuzuje. Jeho dosavadní síla se totiž na finančních výsledcích obchodovaných společností projevila méně, než by se dalo na základě předchozího vývoje čekat. Příčinou může být to, že vedle jeho negativního dopadu na poptávku po amerických exportech a na hodnoty zisků generovaných v zahraničí se projevuje i pozitivní dopad ve formě nižších výrobních nákladů.

Ziskové marže amerických společností by podle mého mínění měly zůstat vysoko. V prvním čtvrtletí tohoto roku se provozní marže firem z indexu S&P 500 pohybovaly na 8,7 %, v předchozím čtvrtletí to bylo 8 %, viz následující graf. Pokud se podíváme na všechny sektory mimo energetiku, zjistíme, že marže se drží výš a v současné době dosahují necelých 10 %. Podle mého názoru se budou dál držet blízko těchto cyklických maxim.

yarden.gif

Valuace se nacházejí vysoko, ale pomáhají jim k tomu rekordně nízké sazby. Nedá se tedy hovořit o tom, že by valuace byly přehnané. Na druhou stranu bych ale také netvrdil, že současné valuace amerických akcií jsou atraktivní. Celkově pak odhaduji, že s 60% pravděpodobností budou korporátní zisky růst stejným tempem jako tržby (5 – 6 %) a ceny akcií bude táhnout pouze tento růst zisků. Možnosti, že by růst cen akcií byl ještě rychlejší, dávám pravděpodobnost 30 % a opačnému scénáři 10 %. Doposud ale platilo, že každý záchvat paniky se nakonec změnil v příležitosti k nákupu.

Zdroj: Blog Eda Yardeniho


Čtěte více:

Investiční bance Morgan Stanley klesl zisk, překonal však odhady, premarket +3,4 %
20.07.2016 14:01
Americká investiční banka Morgan Stanley snížila čistý zisk ve druhém ...
Je sdílení aut hrozbou pro automobilový průmysl nebo pomoc městům?
20.07.2016 15:04
Za minulý rok přibylo ve Spojených státech amerických 17,5 milionu oso...
Unipetrol – 2Q16 Preview: Pozitivní efekt platby od pojišťoven
20.07.2016 16:49
2Q16 Results Preview Unipetrol zítra před otevřením trhu (7:00) zveře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university