Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Konec roku přináší na trhy dlouho nevídaný optimismus

Konec roku přináší na trhy dlouho nevídaný optimismus

12.12.2016 18:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Před rokem vládla mezi ekonomy a investory ohledně výhledu na další rok pesimistická nálada. Čína byla v útlumu, panovaly obavy z dalšího prudkého oslabování renminbi. Ropný šok vedl ke znatelnému snížení kapitálových výdajů v energetickém sektoru, nízké ceny ropy ale zároveň nevedly k výraznému zvýšení spotřebitelských výdajů. Deflační rizika byla hlavním tématem na dluhopisových trzích v Japonsku i eurozóně a v USA se zdálo, že Fed je i přes posilující dolar pevně rozhodnutý normalizovat sazby.

Na přelomu minulého a letošního roku se tak množily předpovědi přicházející recese. Ekonomická aktivita dosáhla dna v prvním čtvrtletí roku 2016, globální růst se podle našich odhadů pohyboval kolem 2 %, zatímco potenciál se nacházel na 4 %. Dominantním tématem bylo rostoucí riziko deflace.

Následně ovšem došlo k pozoruhodnému zlepšení globální ekonomiky a v posledních týdnech to platí dvojnásob (alespoň ve srovnání se standardem, na který jsme zvyklí v letech po finanční krizi). Naše modely na základě aktuálních ekonomických dat ukazují, že globální ekonomika roste o 4,4 %. To je nejvyšší tempo od dubna 2011, což bylo ještě před krizí v eurozóně a před zpomalením čínské ekonomiky. Tento optimismus podporuje i vedoucí ekonomický indikátor banky Goldman Sachs, který se nyní pohybuje na nejvyšší úrovni od prosince 2010. Historický vývoj a naše současné odhady globálního růstu shrnuje následující obrázek:

opt1

Zvýšení globální ekonomické aktivity je samozřejmě doprovázeno růstem inflace a platí to v podstatě ve všech významných ekonomikách. Ještě nedávno jsem varoval, že zvýšení inflace zatím nemá pevnější základ a stojí zejména na vyšších cenách ropy. Dluhopisové trhy ale berou reflaci velmi vážně a příčinou je hlavně předpokládaný posun americké fiskální politiky směrem k expanzi. Očekávaný růst jádrové inflace v roce 2017 má sice stále daleko do přesvědčivosti, ale popsané zlepšení globální ekonomické aktivity je argumentem pro očekávanou reflaci.

Morgan Stanley tvrdí, že investoři už se nezabývají tím, zda k reflaci skutečně dochází, zaměřují se jen na délku jejího trvání. Zde je jednoduché být skeptikem, protože může probíhat pouze jedno z přechodných zlepšení, kterých jsme už v pokrizovém období viděli celou řadu. V tuto chvíli jsou ale informace přicházející z ekonomiky pozitivní. Oživení se navíc týká jak vyspělých zemí, tak rozvíjejících se ekonomik. Nejsilnější je v USA, ale nad potenciálem se nachází růst i v eurozóně, Japonsku a Číně. Historické a aktuální tempo růstu spolu s potenciálem v USA, eurozóně, Japonsku a Číně popisují následující grafy:

opt2

Pokusy o předpověď bodů zlomu nejsou u globální ekonomické aktivity moc úspěšné. I tak je ale nyní namístě určitý optimismus. Jeho základem je zejména zlepšení v rozvíjejících se ekonomikách včetně významného fiskálního uvolnění v Číně. K tomu se lepší situace v recesí postiženém Rusku a Brazílii. K uvolnění fiskální politiky dochází ve vyspělých zemích, monetární politika je stále akomodační, výrobní sektor nabírá na síle a těží z vyšších investic korporátního sektoru, na který už nedoléhá energetický šok. Můžeme tak možná doufat, že globální ekonomice se příští rok podaří přemoci mocné síly dlouhodobé stagnace.

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies

Zdroj: FT



Čtěte více:

OECD razantně mění svůj pohled na expanzivní fiskální politiku
11.12.2016 13:12
OECD před několika dny zveřejnila svůj nový ekonomický výhled, podle k...
Summers: Trumpův daňový plán ekonomice uškodí
12.12.2016 7:21
Ronald Reagan zavedl v roce 1986 daňovou reformu, která zjednodušila c...
Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
09.12.2016 15:04
Rok 2016 přinesl pro finanční trhy mnoho šoků: nejprve brexit, pak neč...

Váš názor
  • A je to tady,
    12.12.2016 19:04

    tyto články přináší zase obrat. DAX 11 160 a jede se podle plánu. :-)
    asjav
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení