Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Načasování exitu se nemění

Načasování exitu se nemění

22.12.2016 13:03, aktualizováno: 22.12. 15:40
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Aktualizováno

Od letošního posledního zasedání bankovní rady se neočekávala žádná revoluce a toto očekávání se také naplnilo. Bankovní rada potvrdila nastavení kurzového režimu a ponechala úrokové sazby beze změny. Zároveň ČNB nezměnila svůj tvrdý ani měkký závazek, takže i nadále platí, že centrální banka nespustí exit dříve než ve druhém čtvrtletí příštího roku a nadále považuje za nejpravděpodobnější termín polovinu roku. ČNB je rovněž připravena intervenovat s cílem zmírnění případných kurzových výkyvů při exitu. 

No a snad pro úplnost je možné dodat, že „potřeba udržovat měnové podmínky uvolněné v dosavadním rozsahu přetrvává“. Z uvedené věty tentokrát vypadlo slovo „přinejmenším“, což naznačuje, že minimálně nyní ČNB neuvažuje o žádném dalším uvolnění měnových podmínek, ať už prostřednictvím oslabení koruny nebo skrze záporné úrokové sazby. To, že se ČNB nechce vést na vlně „módního“ experimentu záporných sazeb – po vzoru ECB – je velmi dobrou zprávou pro tuzemský finanční trh, který ostatně záporné sazby zná. Jejich aplikace na celou ekonomiku by však už bylo docela něco úplně jiného.

ČNB může být s vývojem ekonomiky spokojená, protože jak inflace, tak mzdy rostou rychleji, než sama předpokládala. Ekonomický růst byl sice ve třetím čtvrtletí slabší, data za říjen smíšená (slabší průmysl, tragické stavebnictví), avšak to, zdá se, centrální banka považuje spíše za dočasnou záležitost.

cnb

Pozornost se upírala na ČNB i s ohledem na poslední rozhodnutí ECB, která se rozhodla prodloužit politiku kvantitativního uvolňování až do konce roku 2017. Jak vyplynulo z tiskové konference ČNB, nebylo to až takové překvapení a současně to ani české centrální bance nesvazuje ruce v úvahách o exitu z kurzového režimu. Proto ani ČNB neposunuje své závazky a ani my neměníme odhad konce intervencí z původního třetího čtvrtletí příštího roku.

Předpokladem je dosažení a udržení cíle bez rizika nutnosti dalšího zásahu v podobě oslabení kurzu či snížení sazeb. Někteří členové rady navíc preferují, aby exit nebyl příliš vzdálený době možného zvýšení úrokových sazeb ČNB. I proto se nadále kloníme právě ke zmíněnému třetímu čtvrtletí. Zvláště když výkon ekonomiky nejspíše nebude až tak silný, jak si centrální banka namalovala ve své poslední prognóze – ať už pro druhou polovinu 2016 nebo pro první půlrok 2017. V každém případě exit v roce 2017 se konečně zdá čím dál tím reálnější.


Čtěte více:

ČNB prožila akční intervenční podzim
07.12.2016 10:32
Po silném září, kdy centrální banka na trhu nakoupila 3,7 mld. EUR, a...
Hampl: ECB bere ČNB v potaz, rozhoduje ale česká ekonomika
07.12.2016 16:24
Změny v nastavení měnové politiky Evropské centrální banky by neměly b...
Guvernér ČNB Rusnok: Přesný termín exitu neznáme ani my
14.12.2016 10:02
Opuštění kurzového závazku ČNB na koruně vůči euru bude záviset na bud...
Sýkora: ČNB, americké makro, Credit Suisse a Deutsche Bank (Video)
20.12.2016 12:07
Hlavní analytik Patria Finance Tomáš Sýkora v posledním předvánočním t...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board