Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co ukazuje nezvyklá tenze mezi globálními cyklickými a americkými akciemi?

Co ukazuje nezvyklá tenze mezi globálními cyklickými a americkými akciemi?

30.01.2017 19:11

Od amerického volebního dne D, či spíše dne T, si americké akcie vedou mnohem lépe než jejich evropské, či japonské protějšky. Jak ukazuje první z následujících grafů, dosavadní návratnost indexu DJIA se blíží 10 %, zatímco u evropských a japonských titulů to je znatelně pod 5 %, i když rally se nevyhnula ani jim. V předchozích příspěvcích jsem poukazoval na několik ekonomicko – finančních rozporů, které tato rally přináší. To sebou nese řadu zajímavých jevů a jedním z nich je možná i ten, který popisuje obrázek druhý.

Z něj je zřejmé, že pokud si ve světě vedou cyklické tituly (například zboží dlouhodobé spotřeby, či průmysl) lépe než ty defenzivní (utility, telekomunikace, zdravotní péče, zboží krátkodobé spotřeby), neamerické akcie si vedou lépe, než americké. Relativní návratnost cyklických a defenzivních akcií je vyznačena šedě, neamerických a amerických akcií modře. Smysl toto chování trhů dává: Pokud se lepší celosvětový výhled, nahrává to jednak cyklickým odvětvím a zároveň se investoři odvažují vydávat se mnohem více za hranice bezpečnějších přístavů, tedy zejména USA.

autorsky

Zdroj: WSJ

Ze zmíněného grafu je také vidět, že poslední týdny přinesly mohutný náskok právě cyklickým titulům. Jak ovšem bylo naznačeno i v úvodu, tentokrát sebou příklon k cyklickým titulům nenese hromadný výlet do světa, ale naopak vyšší návratnost amerických trhů. Jak si uvedené vysvětlit? Podle mne je popsaný vývoj odrazem poměrně dobré situace a výhledu v globální ekonomice, díky které si vedou dobře globální cyklické akcie. V USA k tomu trhy ještě přidávají jakousi prémii ve víře, že politika nové americké vlády tam přinese sladké ovoce. Podle mne je ale namístě uvažovat spíše o tom, jak se spolu popere globální oživení na straně jedné a politika nové americké vlády na straně druhé – jak moc uškodí ekonomice světové i americké.

Pokud mám pravdu v tom, že optimismus trhů je ve vztahu k nové americké administrativě naprosto nemístný, čeká nás to, co bychom mohli nazvat velké přecenění globálních aktiv. A to jak na absolutní, tak na relativní úrovni (viz onen druhý graf). Je sice možné, že velmi dlouhodobě bude platit, že „každý populista je k něčemu dobrý“, protože díky němu vyplave na povrch to, co zůstávala skryto a my se s tím můžeme popasovat. Ale cesta do tohoto bodu nebude bezbolestná. Ale možná vše zachrání naše „animal spirits“ (viz mé předchozí příspěvky.

Řada čtenářů se mnou zřejmě nebude souhlasit v tom, že nová americká vláda je vládou populistickou – tj. slibuje neuskutečnitelné. Podívejme se ale třeba na následující obrázek. V něm si Commerzbank dala tu práci, že spočítala, jak by se musela změnit míra participace v USA na to, aby bylo možno dosáhnout 4 % tempa růstu (bez vysoké inflace), v který snad nová vláda (a možná i trhy) věří. Jde o klasickou hokejku, která ohledně své realističnosti hovoří sama za sebe:

autorsky(2) 

 

 
 

Čtěte více:

Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku
19.01.2017 19:29
Poté, co jsme si v předchozích dvou příspěvcích udělali výlet do svět...
Co může nyní poslat trhy do kolen
20.01.2017 20:40
Připadá mi, že pokud něco zasadí trhům a ekonomice znatelnou ránu, nej...
V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama
23.01.2017 17:56
Měnové trhy to mají obvykle hodně složité, protože se do nich rychle ...
Technologický hřbitov a z něj plynoucí investiční příležitosti
24.01.2017 20:06
Technologie hýbou světem i trhy, dovedou být ale hodně vrtkavé. Co je ...
Tři akcie se zisky vysoko nad 200 % a bubliny za miliardy
25.01.2017 20:17
Minulý rok hodně přál akciím Freeport-McMoRan, SodaStream Internationa...
Nejatraktivnější rychlojídlové akcie
26.01.2017 19:13
Fastfoodové společnosti a akcie většinou nepatří mezi hvězdné tituly h...
Zásoba levné pracovní síly se tenčí, a to k dobru všech
27.01.2017 20:11
Řada z nás prožila nezanedbatelnou část života v předlistopadové dikta...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university