Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku

Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku

19.01.2017 19:29

Poté, co jsme si v předchozích dvou příspěvcích udělali výlet do světa „Big Pharma“, bych se dnes rád vrátil k tématu hodnotových akcií, kterému jsem se věnoval minulý týden. Mimo jiné jsme konstatovali, že dnes už ani zdaleka neplatí, že každá akcie s nízkými valuačními násobky je akcií hodnotovou a měli bychom tak spíše hovořit o akciích nízkonásobkových. Čtenář by mi pak ve vztahu k nadpisu mohl vytknout, že hodnotová akcie nemůže být jiná, než levná. „Drahá hodnotová akcie“ je totiž protimluv asi jako ztrátová výnosná investice. Ale k tomu se ještě vrátím.

Investoři z Fool.com se domnívají, že třemi atraktivními hodnotovými tituly jsou nyní International Business Machines, Walt Disney a Amgen. U všech tří se domnívají, že nabízí zajímavou hodnotu a jelikož jsem se zde Walt Disney a Amgen již před časem věnoval, zaměřím se dnes na IBM.

Pohled na následující mozaiku grafů není zrovna nejradostnější. Zisky na akcii IBM dosáhly vrcholu v roce 2013, letos se čeká další pokles, v příštím roce by snad měl přijít mírný obrat. Tržby klesají dlouhodobě, rok 2016 na tom nic nezmění, v roce 2017 se dá doufat ve stagnaci. Vývoj ceny akcie tomu odpovídá: zatímco index SPX si za posledních pět připisuje asi 70 %, IBM je hluboko v záporu:

Blue CHIP
Zdroj: Financial Times

Zajímavá investiční teze může v takto nastavené situaci hovořit buď o tom, že firma bude dobře prodána, rozprodána, nebo jí čeká znatelný obrat k lepšímu. Nepřekvapí, že investor Tim Green v takový obrat skutečně věří a podle jeho slov má také IBM nejvyšší váhu v jeho portfoliu. Věří konkrétně tomu, že IBM se podaří přesun do nových oblastí jako je cloud computing a její schopnost adaptace na nové prostředí světa technologií nakonec ponese své ovoce.

Máme tu tedy další titul, u nějž jeho příznivci čekají, že snaha managementu povede k obratu v hospodaření a cena akcie na to zareaguje odpovídajícím způsobem. Toto čekání naštěstí není tak stresující, jako u firem, které prodělávají, či tak tak vystačí se svými zdroji na pokrytí investic. IBM v roce 2015 vydělala na provozu 17 miliard dolarů (v roce 2014 16,8 miliardy dolarů) a její investice do provozu dosáhly 4,1 miliardy dolarů. Pro další investice a akcionáře toho tedy zbývá hodně. A dividendový výnos ve výši 2 % může být lákavý a již naznačuje, že valuace tu skutečně nebudou na nijak vysokých úrovních.

V předchozím příspěvku jsem hovořil o tom, že Roche je dojnou kravkou, která sice mírně, ale stále roste. IBM je v této dikci dojnou kravkou, která se zmenšuje, ovšem nemusí tomu tak být navždy. Tento růstový profil se samozřejmě projevuje na valuaci IBM – například ve srovnání s diskutovanými Big Pharma má poměr kapitalizace k volnému cash flow dost nízko (kolem dvanácti) a PE odvozené ze zisků posledních 12 měsíců dosahuje hodnoty 13,6. Pokud budeme za (do jisté míry) porovnatelnou společnost považovat třeba takovou Accenture, o které jsem se tu před dlouhou řadou měsíců vyjadřoval v pozitivním světle, tak zjistíme, že PE jejích akcií je nad 17.

Podobná velmi jednoduchá měřítka tedy potvrzují, že IBM je skutečně nízkonásobkovou akcií. Nicméně o tom, zda jde o hodnotovou investici, se vlastně dá hovořit až zpětně. Vývoj akcie v roce 2016 ukazuje, že podobně jako Green začíná uvažovat stále více investorů a rok 2017 může být ve výsledcích firma rokem dna.

 
 

Čtěte více:

Co v letošním roce zařadit na investiční radar
06.01.2017 19:34
Namísto přimknutí se k nějakým projekcím, jako by byly vytesány do kam...
Vratká rally, improvizující Italové a špatná válka ze špatných důvodů
09.01.2017 20:04
Jak ukazují poslední data, tlaky na růst mezd v USA sílí (viz násled...
Víkendář: Brexit se stává tragikomickou fraškou
14.01.2017 7:54
Po Velké Británii se množí konference a diskuse na téma brexitu a jeho...
Zvířecí pudy utržené ze řetězu
16.01.2017 19:54
Konec minulého roku přinesl u řady finančních a ekonomických grafů pru...
Dokonalá farmaceutická akcie
17.01.2017 18:06
Když jsem četl tipy na v nadpise avízovanou dokonalou akcii ve farmaci...
Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
18.01.2017 18:21
Druhou dokonalou farmaceutickou akcií by podle investora Coryho Renaue...

Váš názor
  •  
    20.01.2017 13:27

    Je asi hodně netradiční pustit se do nějaké analýzy 2 hodiny před oznámením kvartálních a ročních výsledků hospodaření. Zajímalo by mě, jestli to autorovi uniklo, nebo to pro něj nebylo dostatečně důležité. Jinak přes všechny problémy, které tato akcie má, jako například, že udržuje výši svého obratu jen za cenu velkých akvizic, nevypadá tato akcie nezajímavě. Nějaký zisk jsou schopni vykázat i se o něj podělit s akcionáři. Také škoda, že na akcii bylo upozorněno, zrovna když je na svých ročních maximech. Asi bude zajímavé počkat si na nějaký pokles, který může přijít třeba i dnes..?
    qwer
Aktuální komentáře
05.05.2025
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)