Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku

Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku

19.01.2017 19:29

Poté, co jsme si v předchozích dvou příspěvcích udělali výlet do světa „Big Pharma“, bych se dnes rád vrátil k tématu hodnotových akcií, kterému jsem se věnoval minulý týden. Mimo jiné jsme konstatovali, že dnes už ani zdaleka neplatí, že každá akcie s nízkými valuačními násobky je akcií hodnotovou a měli bychom tak spíše hovořit o akciích nízkonásobkových. Čtenář by mi pak ve vztahu k nadpisu mohl vytknout, že hodnotová akcie nemůže být jiná, než levná. „Drahá hodnotová akcie“ je totiž protimluv asi jako ztrátová výnosná investice. Ale k tomu se ještě vrátím.

Investoři z Fool.com se domnívají, že třemi atraktivními hodnotovými tituly jsou nyní International Business Machines, Walt Disney a Amgen. U všech tří se domnívají, že nabízí zajímavou hodnotu a jelikož jsem se zde Walt Disney a Amgen již před časem věnoval, zaměřím se dnes na IBM.

Pohled na následující mozaiku grafů není zrovna nejradostnější. Zisky na akcii IBM dosáhly vrcholu v roce 2013, letos se čeká další pokles, v příštím roce by snad měl přijít mírný obrat. Tržby klesají dlouhodobě, rok 2016 na tom nic nezmění, v roce 2017 se dá doufat ve stagnaci. Vývoj ceny akcie tomu odpovídá: zatímco index SPX si za posledních pět připisuje asi 70 %, IBM je hluboko v záporu:

Blue CHIP
Zdroj: Financial Times

Zajímavá investiční teze může v takto nastavené situaci hovořit buď o tom, že firma bude dobře prodána, rozprodána, nebo jí čeká znatelný obrat k lepšímu. Nepřekvapí, že investor Tim Green v takový obrat skutečně věří a podle jeho slov má také IBM nejvyšší váhu v jeho portfoliu. Věří konkrétně tomu, že IBM se podaří přesun do nových oblastí jako je cloud computing a její schopnost adaptace na nové prostředí světa technologií nakonec ponese své ovoce.

Máme tu tedy další titul, u nějž jeho příznivci čekají, že snaha managementu povede k obratu v hospodaření a cena akcie na to zareaguje odpovídajícím způsobem. Toto čekání naštěstí není tak stresující, jako u firem, které prodělávají, či tak tak vystačí se svými zdroji na pokrytí investic. IBM v roce 2015 vydělala na provozu 17 miliard dolarů (v roce 2014 16,8 miliardy dolarů) a její investice do provozu dosáhly 4,1 miliardy dolarů. Pro další investice a akcionáře toho tedy zbývá hodně. A dividendový výnos ve výši 2 % může být lákavý a již naznačuje, že valuace tu skutečně nebudou na nijak vysokých úrovních.

V předchozím příspěvku jsem hovořil o tom, že Roche je dojnou kravkou, která sice mírně, ale stále roste. IBM je v této dikci dojnou kravkou, která se zmenšuje, ovšem nemusí tomu tak být navždy. Tento růstový profil se samozřejmě projevuje na valuaci IBM – například ve srovnání s diskutovanými Big Pharma má poměr kapitalizace k volnému cash flow dost nízko (kolem dvanácti) a PE odvozené ze zisků posledních 12 měsíců dosahuje hodnoty 13,6. Pokud budeme za (do jisté míry) porovnatelnou společnost považovat třeba takovou Accenture, o které jsem se tu před dlouhou řadou měsíců vyjadřoval v pozitivním světle, tak zjistíme, že PE jejích akcií je nad 17.

Podobná velmi jednoduchá měřítka tedy potvrzují, že IBM je skutečně nízkonásobkovou akcií. Nicméně o tom, zda jde o hodnotovou investici, se vlastně dá hovořit až zpětně. Vývoj akcie v roce 2016 ukazuje, že podobně jako Green začíná uvažovat stále více investorů a rok 2017 může být ve výsledcích firma rokem dna.

 
 

Čtěte více:

Co v letošním roce zařadit na investiční radar
06.01.2017 19:34
Namísto přimknutí se k nějakým projekcím, jako by byly vytesány do kam...
Vratká rally, improvizující Italové a špatná válka ze špatných důvodů
09.01.2017 20:04
Jak ukazují poslední data, tlaky na růst mezd v USA sílí (viz násled...
Víkendář: Brexit se stává tragikomickou fraškou
14.01.2017 7:54
Po Velké Británii se množí konference a diskuse na téma brexitu a jeho...
Zvířecí pudy utržené ze řetězu
16.01.2017 19:54
Konec minulého roku přinesl u řady finančních a ekonomických grafů pru...
Dokonalá farmaceutická akcie
17.01.2017 18:06
Když jsem četl tipy na v nadpise avízovanou dokonalou akcii ve farmaci...
Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
18.01.2017 18:21
Druhou dokonalou farmaceutickou akcií by podle investora Coryho Renaue...

Váš názor
  •  
    20.01.2017 13:27

    Je asi hodně netradiční pustit se do nějaké analýzy 2 hodiny před oznámením kvartálních a ročních výsledků hospodaření. Zajímalo by mě, jestli to autorovi uniklo, nebo to pro něj nebylo dostatečně důležité. Jinak přes všechny problémy, které tato akcie má, jako například, že udržuje výši svého obratu jen za cenu velkých akvizic, nevypadá tato akcie nezajímavě. Nějaký zisk jsou schopni vykázat i se o něj podělit s akcionáři. Také škoda, že na akcii bylo upozorněno, zrovna když je na svých ročních maximech. Asi bude zajímavé počkat si na nějaký pokles, který může přijít třeba i dnes..?
    qwer
Aktuální komentáře
21.02.2020
17:32Smutek akciových soutěží krásy
17:03Aktivita v sektoru služeb USA klesla, je nejnižší od roku 2013
16:32UNICAPITAL Invest I a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů
16:31Euro na závěr týdne ožilo, akcie naopak padají  
15:52The Economist: Akcie velkých technologií na roztrhání. Nebo ne?
15:36Čínský solární průmysl by mohl letos vzrůst o 50 procent
14:10Německá hnědouhelná elektrárna Schkopau bude patřit EPH
14:03Z centrálního bankéře detektivem, aneb jak je těžké určit dopady viru
12:25Perly týdne: Nová kultovní akcie, recese s 25 % pravděpodobností a u nás větší kontrola investic
11:33Inflace v eurozóně v lednu zrychlila na 1,4 %
11:01Největší evropská pojišťovna Allianz dosáhla rekordního zisku
10:49IHS: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v únoru zrychlil
10:42Nečekaně dobrá data se míjí účinkem, obavy na trzích převažují  
10:41Damodaran: Aktuální cena rizika na realitách, akciích a dluhopisech
9:35Prodej aut v Číně v půlce února kvůli epidemii klesl o 92 procent
9:11Rozbřesk: Prodej aut v Číně propadá o hrozivých 92 %. ECB reviduje, nakupuje a reinvestuje...
8:55Nové případy nákazy koronavirem navyšují pesimismus na trzích, EU jedná o rozpočtu  
8:48S&P: Vládní dluhy letos narostou na 53 bilionů dolarů. O 30 procent víc proti roku 2015
8:24Cena zlata kvůli koronaviru vystoupila na sedmileté maximum
6:30Goldman Sachs: Trhy koronavirus stále podceňují

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
11:00EMU - CPI, y/y
16:00USA - Prodeje starších domů