Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama

V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama

23.01.2017 17:56

Měnové trhy to mají obvykle hodně složité, protože se do nich rychle promítá většina ekonomických, politických, sociálních a dalších faktorů, které lze vůbec najít. Nyní to budou mít ještě složitější, protože dolar, který je stále králem všech měn, bude v zajetí černých labutí v Bílém domě (o kterých jsem tu psal před časem). Tyto labutě, které se nyní chopily vlády v USA, se vyznačují tím, že jsou sice dobře známy, ovšem jejich chování je jen těžko predikovatelné a nejednou nedává moc smysl.

Jasný příklad jsme viděli minulý týden, když nový americký prezident prohlásil, že dolar je podle jeho názoru příliš silný. Nemá asi moc smysl rozebírat, jak tento pohled koresponduje s tradiční republikánskou posedlostí silnou měnou, tolikrát opakovaným varováním před znehodnocení dolaru expanzivní monetární politikou, či dokonce voláním po znovuzavedení zlatého standardu. Přece jen ale stojí za upozornění, že tato údajná přílišná síla dolaru je zrcadlovým obrazem údajně uměle slabého renminbi. A realita je taková, že čínská vláda se už nějaký čas nesnaží o oslabení renminbi, ale naopak se snaží mu zabránit.

Jinak řečeno, bez různých čínských intervencí by byl kurz renminbi mnohem níže a dolarový index mnohem výše. Přesto je v této tragikomické situaci čínská kurzová politika v podstatě bránící většímu posílení dolaru terčem kritiky americké vlády (něco jiného je čínská administrativní ochrana vnitřního trhu).

Jak by vlastně musel nyní vypadat svět, kde byl dolar byl slabší? V první řadě by nesměl proudit kapitál do USA a to znamená, že by tam nesměl čekat růst sazeb a výnosů aktiv. Nebo by Spojené státy musely přílivu kapitálu administrativně bránit, což by je (a nejen je) posunulo o desítky, či stovky let zpět. Pokud by sazby neměly růst, muselo by dojít k ochlazení ekonomiky (mimo jiné by tak nenastala slibovaná fiskální stimulace), nebo by Fed musel ignorovat vyšší inflační tlaky a nechat inflaci výrazně překročit inflační cíl. K tomu by nová americká vláda mohla začít opět hovořit o tom, že dluhy se nemusí splácet a o všem se dá jednat. Rating USA by se pak posunul na úroveň banánových zemí a dolar by pravděpodobně výrazně oslabil. Možná už navždy.

Výše uvedené je snad stále finance fiction. Nicméně poslední měsíce a týdny opět ukázaly, že voliče nejen u nás lze poměrně jednoduše oblbnout navzájem si protiřečícími sliby. V realitě si ale nelze vyzobat jen to, co se mi hodí. Pokud je pak podobné vnitřně nekonzistentní blátivé myšlení povýšeno na politiku, musí vznikat tenze. Commerzbank v následujícím grafu ukazuje, jak z nich začíná bolet hlava zmíněným měnovým trhům a obávám se, že jde jen o začátek:

Soustružník

Commerzbank současnou situaci a výhled v USA pěkně vystihuje tím, že nyní by stačilo držet se pravidla „pokud to funguje, nemontuj se do toho“. Stručně řečeno, americká ekonomika si totiž vede dobře a stačí jen poměrně jemné a dobře promyšlené zásahy. Pokud by se současná americká vláda tohoto pravidla držela, mohla by na konci svého funkčního období sklidit slávu (i přesto, že ve skutečnosti to byla sláva někoho jiného). Jenže dosavadní kroky a rétorika jsou v podstatě opakem „jemného a dobře promyšleného“.



 

Čtěte více:

Černé labutě letošního komoditního trhu
13.01.2017 16:08
Ono se vlastně přesně neví, odkud se vzaly na trhu tolik používané výr...
Víkendář: Brexit se stává tragikomickou fraškou
14.01.2017 7:54
Po Velké Británii se množí konference a diskuse na téma brexitu a jeho...
Zvířecí pudy utržené ze řetězu
16.01.2017 19:54
Konec minulého roku přinesl u řady finančních a ekonomických grafů pru...
Dokonalá farmaceutická akcie
17.01.2017 18:06
Když jsem četl tipy na v nadpise avízovanou dokonalou akcii ve farmaci...
Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
18.01.2017 18:21
Druhou dokonalou farmaceutickou akcií by podle investora Coryho Renaue...
Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku
19.01.2017 19:29
Poté, co jsme si v předchozích dvou příspěvcích udělali výlet do svět...
Co může nyní poslat trhy do kolen
20.01.2017 20:40
Připadá mi, že pokud něco zasadí trhům a ekonomice znatelnou ránu, nej...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení