Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Chceme přijmout euro? Bez společného rozpočtu nemůže unie fungovat, tvrdí dva autoři pro The Economist

Chceme přijmout euro? Bez společného rozpočtu nemůže unie fungovat, tvrdí dva autoři pro The Economist

01.06.2017 17:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Dluhová krize eurozóny jasně ukázala, že Evropa ve finanční oblasti potřebuje silnější záchranný systém. Dva němečtí ekonomové Thomas Mayer a Daniel Gros v roce 2010 přesvědčivě tvrdili, že by měl být vytvořen Evropský monetární fond (EMF). Vedení eurozóny ale naopak schválilo vznik Evropského nástroje finanční stability, neboli European Financial Stability Facility, píše The Economist.

Jeho nástupce Evropský stabilizační mechanismus (ESM) spolu s MMF dodnes pomáhá udržovat finanční stabilitu v Evropě tím, že poskytuje finanční asistenci. Vytvoření ESM bylo významným krokem k další integraci eurozóny. Přestavuje mocný nástroj, který může podpořit dluhopisové trhy a pomáhat v případě náhlého odlivu kapitálu v dobách krizí. I ESM má ale své limity a není schopen řešit hluboké problémy eurozóny.

Aktivní v této oblasti začíná být německý ministr financí Wolfgang Schäuble. Doporučuje přeměnu ESM na Evropský monetární fond a jde o pozoruhodnou myšlenku. Spolupráce mezi záchrannými sítěmi jednotlivých zemí eurozóny je nezbytná a MMF už nemůže v Evropě moc dlouho operovat tak, jak to činil doposud. Je tudíž zřejmé, že měnová unie si musí vytvořit vlastní záchranný systém, který bude schopen fungovat i při velké zátěži. Německý návrh na vytvoření EMF ale ještě není ideální. Zajišťoval by pouze pomoc v případě krizí. Eurozóna ovšem potřebuje fiskální federalismus, tedy skutečný společný rozpočet. Ten by mimo jiné zbavil ECB od politicky problematických rozhodnutí a zodpovědnosti.

EMF tak, jak jej navrhuje Schäuble, by měl nutit dlužníky do úsporných opatření. Ta ale mají mnohdy pochybný základ a v podstatě jde o extenzi současného systému. Ministři financí zemí eurozóny soustavně nesouhlasí s dalšími funkcemi, jako je rekapitalizace bank. EMF v této formě by byl jen malým přívěskem eurozóny, která by zůstala pouze problematickým systémem pevných měnových kurzů.

Přes všechny nedostatky je pozitivní, že se rozjíždí tolik potřebná diskuse o společném rozpočtu eurozóny. Pokud by se evropské vlády rozhodly posílit architekturu eurozóny, mohly by převést ESM pod Evropskou komisi. ESM by dál poskytoval finanční pomoc, ovšem pod vedením této komise, která má už více než deset let zkušeností s krizemi. Tyto zkušenosti lze jen těžko nahradit nějakou novou institucí. ESM by se pak mohl postupně měnit v plnohodnotné ministerstvo financí celé eurozóny. Nejdříve by tedy jen poskytoval pomoc v případě krizí, následně by mohl vydávat bezpečná aktiva potřebná pro stabilizaci v případě ekonomických šoků.

Pokud má eurozóna fungovat a být dlouhodobě politicky a ekonomicky udržitelná, musí mít společný rozpočet, který bude financovat investice v dobách útlumu. Musí také umožňovat omezené transfery prováděné přes systém sociální podpory. Evropské ministerstvo financí by na rozdíl od EMF mohlo obnovit disciplínu dlužníků a zároveň zvyšovat stabilitu celé měnové unie. Fiskální federalismus v USA jasně ukazuje, že disciplínu jednotlivých států se daří zvýšit jen odvážnými posuny směrem k tomuto federalismu. Eurozóna pravděpodobně nemá žádnou jinou cestu, kterou se vydat. Pokud bude například vytvořen systém restrukturalizace dluhů bez společného rozpočtu, stabilitu společné měny to sníží namísto toho, aby došlo k jejímu posílení, tvrdí Laurence Boone a Shahin Vallée pro The Economist.

 

Čtěte více:

Rok 2018 přinese zlom v nabídce globální likvidity. Jak zareagují trhy?
13.05.2017 19:06
V současné době už monetární bázi netáhne nahoru americká centrální ba...
Proč Evropa dosud potřebuje hotové peníze
12.05.2017 12:04
Systémy platebního styku zažívají v Evropě pozdvižení. V době digitáln...
Proč akcie netěží ze stimulace ECB a roste riziko prasknutí dluhopisové bubliny
11.05.2017 19:44
Kvantitativní uvolňování od ECB vytvořilo pouze jednu bublinu, a to na...
Fitch: Pokud se zhorší vztahy Visegrádu s Bruselem, může to střední Evropě snížit rating
15.05.2017 12:35
Vícerychlostní Evropa v brexit poškodí země Visegrádské čtyřky, domnív...
Donald dal, Donald vzal... Povolební zisky dolaru jsou pryč
17.05.2017 17:53
Skandál prezidenta Trumpa finanční trhy zprvu ovlivňoval okrajově, ale...
Facebook zaplatí EU 110 miliónů eur. Uvedl nepravdivé informace při akvizici WhatsAppu
18.05.2017 13:53
Americká internetová společnost Facebook dostala od Evropské komise (E...
Budoucnost EU řeší pět scénářů. Česká eurokomisařka Jourová je pro „méně a efektivněji
18.05.2017 14:19
EU by si měla z pěti scénářů svého budoucího vývoje, které jsou nyní n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
16:00USA - Index ISM v nevýrobním sektoru