Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?

Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?

13.12.2017 18:05

Společnost Tesco a její akcie mám rád. Během řady pokrizových let totiž sama na sobě několikrát jasně demonstrovala, kudy určitě nevede cesta k úspěchu. Průběžně se tu k ní tedy vracím v případě, že nastane nějaká významnější změna tím, či oním směrem. Andrea Felsted na Bloomberg Gadfly poukazuje na to, že Goldman Sachs Group minulý týden provedl jeden odvážný krok – zvýšil rating Tesca a to dokonce z prodávat až na kupovat. Podívejme se na to, co se děje.

Z grafu je zřejmé, že poslední dny je postoj trhu k akciím Tesca dost pozitivní, i když se jejich cena ještě ani zdaleka nepřibližuje předchozím maximům dosaženým před účetními skandály a nejedním pochybným manažerským krokem. Goldman nyní změnou svého doporučení nejde proti trendu, ale věří v obrat, který může graf ukazovat. 

001

Zdroj: Morningstar

Z tabulky vidíme, že Tesco dosáhlo dna tržeb v minulém fiskálním roce, provozní zisky se již druhým rokem pohybují kolem 1 miliardy liber, provozní tok hotovosti kolem 2 miliard liber. V roce 2015 firmě po investicích zbyla asi 1 miliarda liber, loni 615 milionů liber (zejména kvůli vyšším investicím). Jednoduchá valuační úvaha: Kapitalizace dosahuje necelých 17 miliard liber. Pokud použijeme mimořádně nízkou betu ve výši 0,17, vyjde nám požadovaná návratnost kolem 2,2 %. Pokud by pak Tesco odtud až do nekonečna generovalo ročně oněch 615 milionů liber a dávalo je akcionářům, současná hodnota tohoto toku hotovosti bude 28 miliard liber.

Trh tedy počítá s tím, že k akcionářům se bude dostávat znatelně méně, než kolik firmě minulý rok zbylo po investicích. To by mohlo znít jako příliš velká skepse a z tohoto pohledu je poměrně lehké pochopit, proč Goldman srší optimismem. Na druhou stranu to ani zde určitě není černobílý obrázek. Firma je hodně zadlužená, její požadovaná návratnost asi bude výše, než by napovídala ona extrémně nízké beta a její odvětví jistě není z těch pohodovějších.

Tesco převzalo společnost Booker Group za 3,9 miliardy liber a transakce byla nedávno schválena bez výraznějšího omezení. Firma očekává, že dokáže snížit náklady a vytvořit synergie v hodnotě 200 milionů liber. Goldman k tomu tvrdí, že britský maloobchodní trh s potravinami se bude zlepšovat, k čemuž by měl přispět i konec období prudce klesající libry, která zvedala ceny vstupů. A banka je i toho názoru, že diskontové obchody sice stále získávají podíl na trhu, ale už nemohou tolik využívat svou hlavní zbraň, kterou je osekávání cen. K tomu se ovšem Gadfly staví s rezervou a varuje před tím, aby hrozba představovaná zejména Aldi a Lidlem byla podceňována. Vývoj růstu tržeb těchto dvou retailových predátorů ukazuje následující obrázek:

001 

Diskontní obchody mají mít podle Gadfly ještě velké plány na další expanzi v UK a hlavním důvodem, proč být pozitivní ohledně Tesca je tak zmíněný velkoobchodní Booker. Podle mne je to stále hodně smíšený obrázek, který se dá shrnout jako „cena nízko, problémů stále hodně“. Ale snad už se Tesco dostává z toho nejhoršího a přestane být oním učebnicovým propadákem, na kterém se mohli ostatní učit.

 

Čtěte více:

Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
12.12.2017 18:18
Chris Bryant na Bloomberg Gadfly poukazuje na to, že podle převažující...
Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
13.12.2017 6:31
Americký Fed je podle všeho pevně rozhodnut opět zvýšit cenu peněz. Je...
PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
13.12.2017 8:33
Polská společnost PKN Orlen chce odkoupit akcie Unipetrolu, nabízí 380...
Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
13.12.2017 9:15
Dnešní zasedání Fedu přinese s vysokou pravděpodobností další růst ame...
Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
13.12.2017 11:16
Škoda Auto dodala v listopadu 114 600 vozů, meziročně o 17,5 procenta ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  
17:43Návrat k jednoduchosti podruhé - cyklické a defenzivní akcie
17:25Češi při pandemii nejvíce utráceli za zdraví,část lidí se tím zadlužila
17:13ECB hýbala eurem i výnosy, směr trhům však dnes neukázala  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Honeywell International Inc (06/21 Q2)
0:00NextEra Energy Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
7:30Danske Bank A/S (06/21 Q2)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
13:00American Express Co (06/21 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/21 Q2)
13:30Kimberly-Clark Corp (06/21 Q2)