Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fortuna – Do třetice všeho dobrého. Odkup začal

Fortuna – Do třetice všeho dobrého. Odkup začal

24.01.2018 12:04
Autor: Research, Patria Finance

Penta, skrze svoji dceřinou společnost Fortbet Holdings, usiluje o výkup všech akcií Fortuny obchodovaných na pražské a varšavské burze a jejich následné stažení z těchto burz a nabízí 182,50 Kč za akcii (29,80 PLN). Nabídková cena představuje prémii více než 20 % oproti průměrné 6měsíční ceně a nachází se mírně nad aktuální tržní cenou. Lhůta pro doručení oznámení o akceptaci nabídky začala 23. ledna a potrvá do 23. února 2018.

Podle vyjádření managementu Fortuny (Regulatorní oznámení z 2. 1. 2018 dostupné v IR sekci webu www.fortunagroup.eu ZDE) nabídková cena představuje “úplné a férové ohodnocení splolečnosti”.

Stažení akcií z burzy by mělo Fortuně přinést zejména úlevu od informačních povinností, které znevýhodňují společnost před jejími veřejně neobchodovanými konkurenty, dále účinnější naplňování dlouhodobých cílů v oblasti CEE včetně možnosti dalších akvizic nebo úsporů nákladů souvisejících s duálním listingem v ČR a Polsku. 

Nabídka přichází po loňském tendru, kdy Penta nejprve nabídla 98,69 Kč a později nabídku zvýšila až na 118,04 Kč za akcii. Penta tak postupně dokázala navýšit svůj podíl ve společnosti až na současných 80,2 %. Největším minoritním akcionářem zůstává Franklin Templeton.

Situace na trhu

Relativní diskont z pohledu tržního ocenění akcií Fortuny vůči svému sektoru se díky dramatickému růstu ceny akcie v roce 2017 (+104 %) téměř uzavřel. Fortuna se nyní obchoduje blízko sektorovému mediánu s forward ’17 EBITDA násobkem 12,0 oproti 12,1 sektoru a forward ’18 EBITDA násobkem 8,9 oproti 11,3 u sektoru. Na úrovni forward P/E se obchoduje dokonce s prémií 23,0 oproti 21,2 (’17) u sektoru a 23,8 oproti 17,5 (’18) u sektoru.

Nadto, všichni sektoroví “peers” Fortuny působí na vyspělých západoevropských trzích a mají vyšší podíl tržeb z online byznysu, v protikladu k Fortuně, která je ukotvena v CEE regionu (nedávná expanze směřovala do Rumunska a Chorvatska) a která je stále ještě velmi „retailová“. 

Srovnání v následující tabulce je založeno na odkupní ceně 182,50 Kč/akcii:

a
 
Na druhé straně, Fortuna se nyní nachází v období několikaletého dvouciferného růstu EBITDA, částečně díky akvizicím irského Hattricku a čtyř menších rumunských sázkových kanceláří. Minimálně první z nich byla vnímána jako hodnototvorná (kupována za EBITDA násobek 6,85), což vrhá slušné světlo na schopnosti managementu. Otázkou však zůstává, jak Fortuna svou balkánskou expanzi celkově zvládne a zda svým růstovým očekáváním dostojí. Připomeňme, že Fortuna má za sebou už jeden neúspěšný vstup na chorvatský trh, který skončil odprodejem tamní sítě za jedno Euro.

V dalším vývoji ukáže směr reakce největšího minoritního akcionáře Franklin Templeton, který dosavadní nabídky Penty odmítal.

Mimořádná valná hromada Fortuny bude hlasovat o návrhu na delisting 15.2. – týden před ukončením nabídky odkupu.

Analytický komentář

Analytik Patria Finance Ondřej Martínek říká: „Před aktuální nabídkou Penta zopakovala, že následně hodlá učinit kroky k přeměně zaknihovaných akcií na listinnou podobu a k vyřazení akcií z obchodování na BCPP a WBCP. K takovému kroku je podle holandského práva třeba minimálně 50 % hlasů na valné hromadě. Penta už nyní disponuje větším procentem, má proto možnost svůj záměr bez problémů prosadit. Upozorňujeme proto minoritní akcionáře, kteří se odhodlají si akcie Fortuny ponechat, že v případě úspěšného delistingu čelí výraznému riziku, že budou držet nelikvidní cenné papíry s velmi omezenou možností následného prodeje.“

Upozornění:
Vzhledem k tomu, že Patria poskytuje společnosti Fortbet Holdings Limited administrativní podporu při odkupu cenných papírů a může být potenciálně ve střetu zájmů, je výše uvedený článek analýzou veřejně dostupných informací a nevyjadřuje názor ve vztahu k uvedené veřejné nabídce. 

 

 a

 

 
 

Čtěte více:

Penta chce zcela ovládnout Fortunu a akcie stáhnout z burz. Nabídka zní 182,50 Kč za akcii
03.01.2018 8:56
Investiční skupina Penta má zájem odkoupit od minoritních akcionářů ak...
Fortuna – Do třetice všeho dobrého (komentář analytika)
04.01.2018 13:38
Penta (skrze svoji dceřinnou společnost Fortbet Holdings) usiluje o vý...
Fortuna zlepšila odhad růstu ročního zisku EBITDA
17.01.2018 17:36
Sázková společnost Fortuna dnes zlepšila odhad růstu provozního zisku ...

Váš názor
  • Držet a nepustit
    24.01.2018 12:41

    Klidně si to podžím. Pokud to chtějí koupit tak ta mojí cenu která he220- 250,-
    JC
Aktuální komentáře
16.07.2025
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m