Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na trh se vrací stín dvojích deficitů, obávat bychom se ale měli hlavně Fedu

Na trh se vrací stín dvojích deficitů, obávat bychom se ale měli hlavně Fedu

23.02.2018 14:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Takzvaný „dvojí deficit“ se zdá být problémem republikánských prezidentů a současný vývoj to potvrzuje. V následujících dvou letech se totiž významně prohloubí americký rozpočtový deficit a dojde k tomu v době, kdy nezaměstnanost klesla na svou přirozenou úroveň. Jak na stránkách Financial Times poukazuje známý investor a ekonom Gavyn Davies, na počátku osmdesátých let bylo v podobné situaci jasné, že Fed bude dál bojovat s inflací a dojde tudíž k růstu reálných sazeb a posílení dolaru. Co mohou trhy čekat nyní?

V pokrizových letech nevěnovali investoři dvojitým deficitům velkou pozornost, protože v globální ekonomice panoval nadbytek úspor, kapitálové investice se držely nízko a to samé tudíž platilo i o sazbách. Opakovaná varování před krizí vládního dluhu se většinou ukázala jako planá, výjimkou byla v podstatě jen eurozóna. V poslední době se ale situace začíná měnit a americké trhy již reagují na zvyšování rozpočtových deficitů vlády. Obavy ze zhoršování obchodní bilance zase tlačí na oslabování dolaru. Podle některých názorů by mohla přijít i vážnější měnová krize a jiní zase poukazují na možnost prudkého utahování monetární politiky.

Michael Feroli z JPMorgan odhaduje, že plánovaná fiskální stimulace zvýší americké rozpočtové deficity z 3,4 % HDP v roce 2017 na 5,4 % HDP v roce 2019. Když se přitom v minulosti pohybovala míra nezaměstnanosti na podobných úrovních jako dnes, rozpočty byly bezpečně v plusu. Feroli odhaduje, že fiskální multiplikátor se nyní pohybuje mírně pod hodnotou jedna a HDP by tedy díky stimulaci měl během dvou let vzrůst asi o 1,5 %. Podle Daviese jde přitom o stimulaci, kterou americká ekonomika vůbec nepotřebovala a která není odrazem ekonomických, ale politických úvah.

Když k fiskální stimulaci přikročil prezident Reagan a poté Bush, deficit běžného účtu se zhoršil, ale to neznamená, že jde o vztah pevně daný. Rozpočtový deficit se například prudce zvýšil i v roce 2009, ale obchodní deficit se v té době zlepšoval. Klíčovou roli tu hraje chování soukromého sektoru. Ekonom Brad Setser v současné situaci odhaduje, že deficit běžného účtu se kvůli fiskální stimulaci zvýší o 1 % HDP.

Reakce dolaru pak bude podle Daviese záviset zejména na tom, jak se zachová Fed. Pokud dojde k závěru, že fiskální stimulace ohrožuje dosažení inflačního cíle, utáhne svou politiku s větší prudkostí a dolar by mohl posilovat. Jde tedy o situaci, kdy Fed svou politikou eliminuje dopady fiskální stimulace. Dolarová krize pak podle investora není pravděpodobná, ovšem s jednou podmínkou – musí být zachována nezávislost Fedu. A trhy by se podle jeho názoru neměly obávat ani tak samotného dvojitého deficitu, jako toho, jak na budoucí vývoj zareaguje Fed.

Následující graf ukazuje izolovaný dopad fiskální stimulace na HDP v dalších čtvrtletích:

001

 
 

Čtěte více:

Pro samořídící budoucnost by byl nejhorší vznik dalšího Applu
21.02.2018 13:43
Fanoušky samořídících automobilů jistě potěší, že společnosti Uber a W...
Goldman Sachs: Americká fiskální politika vstupuje na neprobádané území
20.02.2018 19:51
Vláda amerického prezidenta Donalda Trumpa by se neměla příliš spoléha...
Co říká ropa o akciích a akcie o ropě?
21.02.2018 17:27
V posledních letech se v USA zejména díky těžbě z břidlic úplně přehod...
Morgan Stanley: Korekce byla pouhým předkrmem, hlavní chod nás teprve čeká
21.02.2018 15:34
Americké akciové trhy nabídly prozatím pouze ochutnávku potenciální ce...
Zápis ze zasedání Fedu potvrzuje odhodlání dál zvyšovat úroky
21.02.2018 20:57
Zápis z lednového zasedání měnového výboru americké centrální banky (F...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)