Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: USA se podle Gundlacha musí dostat z dvojích deficitů, index S&P 500 má udržitelné dno na 4500 bodech

Víkendář: USA se podle Gundlacha musí dostat z dvojích deficitů, index S&P 500 má udržitelné dno na 4500 bodech

13.04.2025 8:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Vývoj na korporátních dluhopisech naznačuje, že akcie by měly dál korigovat své ceny a valuace směrem k běžnějším úrovním. Pro CNBC to uvedl ředitel společnosti DoubleLine Jeffrey Gundlach, který podle svých slov vidí hodnotu indexu S&P 500 u 4500 bodů. K takovému odhadu jej vede i to, kde se nachází cyklicky upravený poměr cen akcií k ziskům a jaký je jeho historický standard.

Podle experta je úroveň kolem 4500 bodů udržitelným dnem akciového trhu, na kterém má smysl uvažovat o nákupech. V první části rozhovoru učiněném před ohlášením o pozatavení účinnosti nových cel přitom hovořil o tom, že Fed nemá velký prostor pro snižování sazeb, protože inflační obrázek se nezlepšuje, spíše naopak. Proto se Gundlach domnívá, že nyní by centrální banka mohla použít svou rozvahu namísto pohybu sazeb. Celkově je podle něj problém dvojitý mandát americké centrální banky. Tedy to, že musí sledovat jak inflační cíl, tak zaměstnanost.

Dvojí mandát nemusí být problémem v době, kdy se inflace a zaměstnanost výrazně neodchylují od cílů. Nicméně nyní je situace opačná, inflační výhled se opět horší, a to samé platí na straně trhu práce. Podle experta je tak Fed v pozici podobné tomu, když někdo stojí jednou nohou na břehu a druhou má v loďce, která se od břehu oddaluje. V určitou chvíli tak člověk spadne do vody a Fed má nyní podobné dilema, když se rozhoduje, co je pro nastavení jeho politiky důležitější.

Do současné pozice se Fed přitom dostal velmi rychle, protože ještě relativně nedávno se naopak nacházel v situaci, kdy byla ekonomika a trh práce silné a inflace klesala. Pokud přitom dojde k růstu dlouhodobých sazeb, bude Fed skutečně vážit použití své rozvahy, která je ale stále dost vysoko. K vládní politice a jejímu dopadu na ekonomiku pak Gundlach řekl, že vláda se snaží řešit rozpočtové a obchodní deficity. V prvním případě dosáhla mírného snížení vládních výdajů, ve druhém používá cla. Dosavadní snížení výdajů je ale jen zlomkem toho, co podle investora musí přijít. A i přesto už se dostavila silná negativní reakce trhů.

„Musíme se dostat z dvojích deficitů, a to nebude jednoduchý proces,“ míní expert. Tato snaha tak podle něj nebude nahrávat trhům s rizikovými aktivy. K tomu zopakoval, že vývoj zřejmě směřuje k ještě větší snaze investorů o snížení své finanční páky a dluhů. To by mělo dopad třeba i na zlato, jehož cenový vývoj podle Gundlacha nyní také napovídá, že slouží jako aktivum, které se prodává proto, aby došlo ke snížení finanční páky v pozicích investorů. Tento proces si přitom „může žít svým vlastním životem“.

Gundlach poukázal i na to, že během posledních cca 15 let se výrazně zvýšily pozice zahraničních investorů na amerických trzích a aktivech. Je to zřejmě dokonce hlavní důvod, proč si americké trhy vedly lépe než jejich zahraniční protějšky. Nyní se ale situace kvůli clům a dalším změnám posouvá jinam, zahraniční trhy si vedou lépe a podle experta „to bude trend, pokud budou přetrvávat obchodní války.“ K tomu mají Spojené státy vysoké úrokové náklady a další recese by kvůli tomuto celkovému nastavení mohla atypicky přinést růst výnosů dlouhodobějších obligací, a ne jejich pokles. Recese totiž zvyšuje rozpočtové deficity a investoři včetně těch zahraničních začínají věnovat pozornost tématu jejich udržitelnosti.

K tomu, jak americká vláda uchopila téma cel, Gundlach řekl, že „celý proces, pokud se to tak dá vůbec nazvat, je standardní Trump.“ To znamená, že cílem je vyvolat nerovnováhu či chaos a Trump to nyní dělá možná v ještě větší míře než obvykle. Směrem ven i uvnitř USA. Podle investora bude tato situace přetrvávat, on sám přitom nechápe, jak vláda spočítala nová cla. „Trump bude nechávat lidi v nejistotě a neustoupí,“ míní Gundlach. Podle svých slov by tak investoři měli dál držet hotovost, zlomem by mohlo být dosažení zmíněné úrovně 4500 bodů na akciích.

Zdroj: CNBC

 

 

Čtěte více:

Jak ustát tržní bouři? Webinář s Pavlem Mokošem již dnes!
15.04.2025 14:53
Minulý rok jsem v únoru pořádal webinář na téma „nejlepší akcie pro tr...
Rozbřesk: Trumpův odklad cel toho příliš nemění. Trhy znovu krvácejí
11.04.2025 9:31
Odklad platnosti Trumpových recipročních cel o 90 dní přinesl jen doča...
Reuters: Shein získal povolení k uskutečnění primární nabídky v Londýně
11.04.2025 10:24
Internetový prodejce levné, takzvané rychlé módy Shein získal povolení...

Váš názor
  • ať to zkrátím, ptž nikdo nemá času nazbyt..
    13.04.2025 10:48

    zejména předposlední odstavec příspěvku konečně zmiňuje efekt "dávno před" zájmu investic v us; Trump se nyní snaží "již jen o retardaci" minulého. Jedni ho mohou zatracovat, jiní velebit.. /// Problémem demokracie je realita: dovezeš k nám = zaplatíš (dovozcem může být americký subjekt velevazeneho us-senatora stejně jako ten ve vlastnictví cinanna..) aspon do US...
    Mudr.c
    • Re: ať to zkrátím, ptž nikdo nemá času nazbyt..
      13.04.2025 11:26

      původní "ať to zkrátím.." je že prostě ZAHRANIČNÍ (nerezidentní) KAPTÁL dávno před Trumpem budoval v jeho zemi výrobní jednotky... on si pouze myslí, že to doposud bylo pramálo...
      Mudr.c
Aktuální komentáře
30.06.2025
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky
15:21Británie vyrobila v květnu nejméně aut za 75 let, vývoz do USA brzdí cla
14:05Nike plánuje snížit závislost na výrobě v Číně pro americký trh. Akcie v pre-marketu přidávají 9 %  
13:37SUV od Xiaomi, které ještě ani nevyjelo, už ohrožuje Teslu
12:03Perly týdne: Trumpův telefon a v Německu doposud nemyslitelné
11:43USA a Čína podepsaly obchodní příměří, zmírní vzájemná omezení
10:59Akcie závěrem týdne na pozitivní vlně  
9:56Česká ekonomika rostla nejrychleji za téměř tři roky. HDP byl revidován na růst o 2,4 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago