Nejúspěšnější investor zlato v oblibě nemá

Legendární a jeden z nejúspěšnějších investorů světa miliardář Warren Buffett nemá rád investice do zlata. A to až tak, že na toto téma promluvil velmi důrazně při posledním komentáři k výsledkům jeho firmy Berkshire Hathaway. Spolu se zlatem kritizoval jako neproduktivní a zbytečné také investice do bitcoinu. Kde vlastně končí hranice investice a začíná spekulace a hazard na úrovni rulety? A kam se řadí sázky na měny na forexu?

Zlato. Co je to investičně zlato?

V době rostoucích výnosů z „bezpečných aktiv“, za něž jsou považovány například americké státní dluhopisy, přihlížíme plíživému znehodnocování zlata, v lepším případě stagnaci jeho ceny. Ušlý (obětovaný) výnos z kupónů či dividend roste na důležitosti s tím, jak stoupá jeho objem. A čím jsou výnosy z dluhopisů či dividend vyšší, tím vyšší zhodnocení musíme od zlata očekávat, aby nám tento ušlý zisk nahradilo. To některé investory postupně začíná odrazovat a zlata se zbavují. U neproduktivních aktiv jako zlato, ale i bitcoin, umělecké dílo, víno atd. je základem poptávky důvěra, příběh a vnímaná vzácnost. Dokud se nacházejí další kupci, kteří jsou ochotni věřit, roste také cena. Zatímco například u uměleckých děl a jiných sbírkových předmětů je vzácnost poměrně objektivní skutečností a dá se na ni spolehnout, u zlata nebo bitcoinu jde o záležitost vcelku relativní.

Zlato přesto do portfolia investora patřit může, i když není nezbytně nutnou součástí. Proč, když je z historického hlediska tak málo výnosné? Protože pomáhá celkovému rizikovému profilu portfolia – prostě se chová jinak, než ceny jiných aktiv.


Modře – výnos 10letého amerického dluhopisu (pravá osa), žlutošedě – cena zlata (v USD, za trojskou unci – levá osa)

Virtuální měnu bitcoin Buffett přirovnává k obrovskému množství jedu na krysy. Odsuzuje nákupy jakýchkoliv aktiv, která sama o sobě nic nenesou, jen z důvodu očekávání růstu jejich ceny. Nelze přeci investovat jen kvůli tomu, že spoléháte, že se v budoucnu najde někdo, kdo bude ochoten zaplatit více.

Warren Buffett je v tom, jak uvažuje o investicích, velmi konzistentní, ale v určitých ohledech i poměrně konzervativní. Nicméně vzhledem k tomu, jak často má pravdu, bychom neměli jeho úsudek brát na lehkou váhu! Navíc třeba u bitcoinu se ke slavnému investorovi přidal v kritice i další z nejbohatších lidí planety - Bill Gates.

A ještě dlužíme odpověď na otázku výše – zda hrátky s forexem jsou investicí. Záleží na úhlu pohledu. Samo o sobě je sázení na posílení či oslabení měn čistou spekulací a nemá s investováním nic společného. Pokud nám jde o investování, musíme se na forex dívat jako na nedílnou součást daného aktiva, například americké akcie nebo německého dluhopisu.