Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Za poslední krizi platíme více, než se domníváme

Za poslední krizi platíme více, než se domníváme

15.10.2018 14:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Je pravda, že nezaměstnanost v USA leží pod úrovní, na které se nacházela před krizí. V eurozóně sice nezaměstnanost neklesla tolik, ale nachází se blízko předkrizového průměru. V obou případech se tak dá hovořit o tom, že jsme se vrátili do stavu plné zaměstnanosti. Stalo se tak ovšem s mnohem nižší úrovní ekonomické aktivity, než se dříve očekávalo, upozorňuje na stránkách NYTimes ekonom Paul Krugman. A rozebírá, jak jsme se posunuli z Velké recese do stavu „velkého nedostatku“.

Krugman poukazuje na to, že za posledních deset let došlo ke značnému snížení odhadovaného potenciálního produktu americké ekonomiky. Tedy produktu, který je ekonomika ještě schopna vyrábět, aniž by sílily inflační tlaky. Toto snížení se přitom netýká jen Spojených států, ale i eurozóny, viz následující graf s odhady historické výše a dalšího vývoje potenciálu z let 2007, 2011 a 2018:

001

Krugman upozorňuje na to, že naše pozornost se většinou zaměřuje na aktuální vývoj produktu, ale pokud skutečně dochází k propadu potenciálu tak, jak tvrdí nejeden model, jde o „obrovské téma“. Podle ekonoma nyní převažuje názor, že faktory, které potenciál táhnou dolů, nemají co do činění s poslední hlubokou recesí a krizí, jen shodou okolností začaly působit ve stejnou dobu, v jaké proběhla recese. Příkladem může být klesající míra participace či vyčerpaný technologický pokrok. Jenže proti tomuto názoru stojí studie, které ukazují, že největší pokles potenciálu probíhá u zemí, které byly recesí a krizí postiženy nejvíce.

Zároveň je ale také možné, že ke skutečnému propadu potenciálu nedošlo a modely vysílají falešné signály. Jednou z metod, jak odhadnout vývoj potenciálu, je prokládání různých trendů skutečným vývojem produktu. Stejně tak lze na výši potenciálu usuzovat z vývoje inflace. Pokud dochází k její akceleraci, můžeme tvrdit, že se ekonomika pohybuje nad svým potenciálem. Jestliže se naopak inflace snižuje, hospodářství se pohybuje pod potenciálem.

Jenže podle Krugmana zkušenosti z vývoje po roce 2008 ukazují, že oba tato pohledy jsou mylné. Pokud se totiž sazby dostanou až k nule, může být na dlouhou dobu zablokováno silné oživení, tudíž nelze brát fluktuace a jimi proložený trend jako dobrý indikátor vývoje potenciálu. A praxe také ukazuje, že i ekonomika v depresi prochází většinou jen obdobím nižší inflace a ne pádem do deflace, která by jasně naznačovala, že se hospodářství nachází hluboko pod potenciálem.

„Jsem si jistý, že například u Řecka se nyní potenciál hrubě podceňuje. Prostě nevěřím, že po 25% poklesu HDP, který byl jen minimálně eliminován současným růstem, a s 20% nezaměstnaností se nyní Řecko pohybuje jen 2 % pod svým potenciálem, jak tvrdí MMF. V případě USA a celé eurozóny je to již složitější,“ míní Krugman. A dodává, že tu je stále ještě jedna možnost: Potenciál skutečně klesl, hlavní příčinou ale byla právě krize a poslední hluboká recese. Vznikl totiž efekt hystereze, který působí například přes nižší investice firem.

Pokud by tomu tak skutečně bylo, měli bychom se mnohem více snažit, abychom se vyhnuli dalšímu podobnému propadu, který by měl ničivý dopad na potenciál. Mimo jiné je tak podle Krugmana namístě hovořit i o zvýšení inflačních cílů, které by mělo poskytnout větší prostor pro monetární stimulaci v případě, že by skutečně hrozil další kolaps.

Zdroj: New York Times

 

Čtěte více:

Přichází stagflace a Pyrrhovo vítězství Američanů?
10.10.2018 13:46
Danske Bank ve svém novém strategickém výhledu uvažuje nad tím, zda gl...
Trump rozpoutal válku a přitom mu úplně uniká podstata věci
09.10.2018 14:06
Americký prezident Donald Trump klade na obchodní politiku velký důraz...
Kolabujícím bankám už se (prý) pomáhat nebude
09.10.2018 10:32
Řada lidí na trhu se domnívá, že velké finanční instituce mají implici...
Proč by investoři do akcií měli sledovat dluhopisové výnosy
09.10.2018 16:41
Výnosy amerických vládních dluhopisů poskočily v úterý na sedmiletá ma...
Obchodní spory ohrožují globální finanční stabilitu
10.10.2018 9:49
Rizika ohrožující globální finanční systém se v uplynulých šesti měsíc...
Franklin Templeton: Biotech pohání inovace
11.10.2018 6:19
Po dosažení maxim v červenci 2015 začaly biotechnologické akciové titu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data