Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč by investoři do akcií měli sledovat dluhopisové výnosy

Proč by investoři do akcií měli sledovat dluhopisové výnosy

09.10.2018 16:41
Autor: Redakce, Patria.cz

Výnosy amerických vládních dluhopisů poskočily v úterý na sedmiletá maxima. Předpovídat příchod medvědího trhu není nikdy jednoduché, u pevných výnosů je to ale ještě těžší, podotýká na webu CNBC.

V únoru vyrostly desetileté americké výnosy o 40 bazických bodů. Akciové trhy se potom zjančily. Zvýšila se kolísavost, což hezky zobrazil index VIX, který se používá jako měřítko nervozity na širším trhu. Pak se situace s úrokovými sazbami na vládním dluhu ustálila, navzdory tomu, že americká centrální banka dvakrát zvedla úrokové sazby, což obvykle posílá dluhopisové výnosy nahoru. Od května se desetileté americké výnosy držely mezi 2,8 % a 3 %.

Minulý měsíc se tohle všechno změnilo. Kumulativní nárůst výnosu se vyšplhal na 45 bazických bodů, přičemž navýšení o konečných 18 bodů se odehrálo minulý týden. Desetiletý výnos se v úterý dostal až na skoro 3,26 %, což je úroveň, kde od května 2011 nebyl.

0

V prostředí vyšších úrokových sazeb by budoucí výnosnost akcií nemusela vypadat tak růžově a americké akciové trhy si to začínají uvědomovat. Výnosy z dluhových papírů amerického ministerstva financí se používají k ocenění úroků všech druhů úvěrů napříč Spojenými státy. Vyšší úroky znamenají dražší půjčky, a když úvěry zdraží, mohly by se některé firmy ocitnout v kleštích. Investoři proto začali vyhodnocovat, jaký smysl má držet růstové akcie v pozdní fázi cyklu.

Důvodů, proč dluhopisy nevidět pozitivně, je samozřejmě také mnoho. Americká inflace roste, což je pro držitele dluhopisů obvykle špatná zpráva. Fed v rámci kvantitativního utahování pozvolna redukuje svoji bilanci, což ve výsledku znamená, že finanční systém už není tolik zaplaven likviditou a dolary.

Letošní posilování dolaru, rovněž spojované s vyššími náklady na financování, znamená, že americké státní dluhopisy už nejsou tak zajímavé pro zahraniční účty a investory, kteří svoje portfolia obvykle zajišťují americkými bondy.

Zapomenout přitom nesmíme, že Spojené státy se nacházejí ve víru expanzivní fiskální politiky. V srpnu vydalo americké ministerstvo financí dluh za více než bilion USD (hodnota hrubé emise), což se stalo vůbec poprvé.

Proč nevidět rudě?

Někteří obchodníci na trzích s pevnými výnosy nicméně tvrdí, že nedávná korekce u dluhopisových výnosů se možná chýlí ke konci. Zhruba čtvrtina bondů ve světě nese pořád záporný výnos. Jeden z argumentů, které zaznívají, je ten, že dokud ECB a japonská centrální banka pokračují v akomodativní , tedy uvolněnější a ekonomiku podporující měnové politice, existuje pouze omezený počet míst, kde svoji hotovost zaparkovat a dostat za ni solidní peníze. Jedním z nich americký trh s dluhopisy.

Z hlediska „odměny za riziko“ budou investoři raději sahat po „bezrizikových“ aktivech s nižší volatilitou, jakou jsou americké Treasuries, než po rizikovějším dluhu na rozvíjejících se trzích. Vzpruhou může být i proces, ve kterém se domácí penzijní fondy zbavují přebytečného rizika.

Na trhu nyní převládá názor, že některé akciové tituly může být moudré už dál nebrat na palubu. Investoři do akcií by si ale měli poznamenat, že medvědí šuškanda je už určitě tady, píše také CNBC.

Zdroj: CNBC, FT (graf)

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Cyklus stárne. Jak investovat?
11.09.2018 15:04
Podle investiční společnosti Pimco lze pozorovat řadu známek stárnoucí...
Reuters: V odhadovaném růstu 10letých výnosů vedou ty české
21.09.2018 11:07
Kdyby existovala soutěž v očekávaném růstu výnosů desetiletých státníc...
Fidelity International: Vládní dluhopisy ovlivní geopolitická nejistota
24.09.2018 6:02
Americký FED bude muset v nadcházejícím období vybalancovat v souladu ...
Italský
28.09.2018 14:39
Italské vládní dluhopisy, evropský akciový trh a také evropská společ...
Globální vzorec současnosti: Čím lépe v USA, tím hůře jiným?
05.10.2018 17:37
Pictet ve své nové analýze tvrdí, že „celkový hospodářský výhled vypad...
Největší riziko, které trhy ignorují
08.10.2018 16:33
Známý ekonom Brad DeLong v roce 2014 ve své úvaze o hrozbách býčího tr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů