Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat

Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat

17.10.2018 13:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom investiční banky Natixis Patrick Artus dochází ke skeptickému závěru: Finanční krize jsou nevyhnutelné. Příčina je podle něj jednoduchá. Je jí existence institucí, které působí jako finanční prostředníci. Tato intermediace je sice na jednu stranu potřebná pro chod moderní ekonomiky, ale zároveň kvůli ní dochází k frikcím, které v konečném důsledku vedou ke krizím.

Střadatelé mají podle Artuse silnou preferenci k investicím do bezrizikových likvidních aktiv. Drží proto vládní obligace, mají penzijní spoření, bankovní účty či třeba životní pojištění. Naopak akcie nebo korporátní obligace u nich v takové oblibě nejsou. Ekonomiku tak nefinancují přímo tito střadatelé, ale právě instituce, které fungují jako prostředníci mezi konzervativními domácnostmi na straně jedné a firemním sektorem na straně druhé.

Výsledkem je ovšem stav, kdy jsou banky a další institucionální investoři financováni kapitálem, který vyžaduje bezrizikovost, ale v jejich aktivech figurují riziková aktiva. Pokud tedy nějaká finanční instituce utrpí ztráty, nemůže je přesunout na své věřitele a nutně bankrotuje. Vlády se tento základní rozpor snaží řešit regulací. Ta má ve svém jádru zajistit, aby banky a další finanční instituce byly schopny absorbovat své ztráty bez bankrotu nebo nutnosti přesunout je na střadatele.

Podle Artuse ale toto řešení zase zvyšuje náklady spojené s intermediací a vede k tomu, že i banky se snaží vyhledávat zejména málo riziková aktiva. Tedy například obligace vlád s vysokým ratingem. Následující graf ukazuje vývoj struktury a objemu aktiv držených institucionálními investory v eurozóně. Po finanční krizi došlo k prudkému poklesu objemu a podílu akcií, soustavně ale roste význam vládních a korporátních obligací:

0

Artus je tak přesvědčen, že pokud máme odbourat hlavní příčinu vzniku krizí, musíme eliminovat popsaný nesoulad mezi rizikovostí aktiv a pasiv finančních institucí. To lze podle něj učinit pouze tak, že se sníží averze k riziku na straně domácností. V takovém případě by pak dokonce „zmizela potřeba finanční intermediace“.

Zdroj: Natixis

 

Čtěte více:

Project Syndicate: Když se zamlží zrcátko do minulosti
30.09.2018 14:15
George Soros je vynikající člověk. Jeho finanční prozíravost dokládají...
Bloomberg: Deset let po finančním kolapsu čelí Island nové krizi
04.10.2018 14:36
Island, jemuž se zřejmě po deseti letech podařilo dostat z finančního ...
Singer: Obchodní války či brexit k další velké krizi nepovedou
08.10.2018 8:22
Současná ekonomická rizika jako jsou obchodní války, brexit či finančn...
Kolabujícím bankám už se (prý) pomáhat nebude
09.10.2018 10:32
Řada lidí na trhu se domnívá, že velké finanční instituce mají implici...
Pět poznámek k současnému vývoji na akciových trzích
12.10.2018 18:32
Pokud již čtenář není unaven ze záplavy vysvětlení a teorií o tom, co ...

Váš názor
  • hazard je všudypřítomný
    08.11.2018 1:26

    Hazardní hry, sázky, loterie, zkrachovalá družstva, těžko říci jak to pán Argus myslí, pokud budou banky ze zákona vlastnit můj majetek, aby on mohl budovat kapitalismus nevím co na to řeknou děti, mohu svůj majetek přeci pronajímat a získávat svůj kapitál, velké peníze vlastní úzká skupina lidí, mohou se přeci domluvit a založit si svou kampeličku :-), tak ji bude moci vytunelovat, zase jen úzká skupina lidí, druhá velká většina pouze žasne a chce mít po práci svůj klid a zábavu, chléb a hry, mě se nechce věřit že penze v ČR budou vypláceny z penzijních fondů, kamarádi říkají, že lidé v práci pomřou, renesance byla výsledkem Černé smrti a pádu Byzance, moderní éra dovozem zlata a stříbra z Jižní Ameriky a kapitalismus vykořisťováním Asie a osídlením Sev. Ameriky, musíme na zeměkouli postavit druhé patro, nebo konečně vozit suroviny z Vesmíru, takové dluhy a tolik lidí, potřebuje buď epidemii, vysušit moře anebo změnu myšlení, ale ta není ekonomická, ten kdo si na zahradě postaví větrný mlýn na soběstačnost, a prodávám jich po světě tisíce, Vám moc nepomůže :-)
    rob
Aktuální komentáře
07.08.2025
22:00Wall Street neudržela úvodní optimizmus  
18:24CSG údajně zvažuje vstup na burzu. Hlavním trhem Amsterdam, duální listing v Praze?  
17:43Lyft zveřejnil rekordní výsledky, nyní expanduje do Evropy  
17:01Globální nerovnováhy si zřejmě už zaslouží své jméno
16:01ČNB překvapila jestřábí prognózou
14:30ČNB ponechala sazby beze změny
14:14ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:31Dobré výsledky Eli Lilly zastínila slabší účinnost nové pilulky proti obezitě. Akcie prudce padají
11:50Pohled analytika na ČEZ: Smíšené výsledky, pozitivní revize výhledu. Podstatná část fundamentů je již v ceně  
10:50Duolingo denně používá už 48 milionů lidí. Výsledky i výhled posílají akcie o 20 % výše  
10:50Koruna před zasedáním ČNB posiluje, akcie se drží pozitivního směru  
10:01Skupina ČSOB v 1. pololetí: Nárůst hypoték, investic i aktivních klientů
10:01Červnový maloobchod potvrdil solidní kondici spotřebitelů
8:58ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Výsledky hospodaření za I. pololetí 2025
8:52Rozbřesk: ČNB dnes sazby nezmění, důležitá bude rétorika
8:43Trump oznámil stoprocentní cla na čipy, v Česku a Británii rozhodují centrální banky o sazbách  
7:55Začala platit nová americká cla vůči desítkám zemí. Trump si slibuje stovky miliard dolarů i investice
7:38ČEZ zvyšuje celoroční výhled pro EBITDA i očištěný zisk
06.08.2025
18:45Nový AI normál a současná psychologie fundamentu
17:01Průzkum Reuters: Středoevropské měny dostanou od dolaru podporu, forint ale ustoupí. Koruna zůstane na svém  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Plug Power Inc (06/25 Q2)
Skechers USA Inc (06/25 Q2)
Tempus AI Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Trump Media & Technology Group Corp (06/25 Q2)
10:00CZ - Nezaměstnanost