Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat

Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat

17.10.2018 13:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom investiční banky Natixis Patrick Artus dochází ke skeptickému závěru: Finanční krize jsou nevyhnutelné. Příčina je podle něj jednoduchá. Je jí existence institucí, které působí jako finanční prostředníci. Tato intermediace je sice na jednu stranu potřebná pro chod moderní ekonomiky, ale zároveň kvůli ní dochází k frikcím, které v konečném důsledku vedou ke krizím.

Střadatelé mají podle Artuse silnou preferenci k investicím do bezrizikových likvidních aktiv. Drží proto vládní obligace, mají penzijní spoření, bankovní účty či třeba životní pojištění. Naopak akcie nebo korporátní obligace u nich v takové oblibě nejsou. Ekonomiku tak nefinancují přímo tito střadatelé, ale právě instituce, které fungují jako prostředníci mezi konzervativními domácnostmi na straně jedné a firemním sektorem na straně druhé.

Výsledkem je ovšem stav, kdy jsou banky a další institucionální investoři financováni kapitálem, který vyžaduje bezrizikovost, ale v jejich aktivech figurují riziková aktiva. Pokud tedy nějaká finanční instituce utrpí ztráty, nemůže je přesunout na své věřitele a nutně bankrotuje. Vlády se tento základní rozpor snaží řešit regulací. Ta má ve svém jádru zajistit, aby banky a další finanční instituce byly schopny absorbovat své ztráty bez bankrotu nebo nutnosti přesunout je na střadatele.

Podle Artuse ale toto řešení zase zvyšuje náklady spojené s intermediací a vede k tomu, že i banky se snaží vyhledávat zejména málo riziková aktiva. Tedy například obligace vlád s vysokým ratingem. Následující graf ukazuje vývoj struktury a objemu aktiv držených institucionálními investory v eurozóně. Po finanční krizi došlo k prudkému poklesu objemu a podílu akcií, soustavně ale roste význam vládních a korporátních obligací:

0

Artus je tak přesvědčen, že pokud máme odbourat hlavní příčinu vzniku krizí, musíme eliminovat popsaný nesoulad mezi rizikovostí aktiv a pasiv finančních institucí. To lze podle něj učinit pouze tak, že se sníží averze k riziku na straně domácností. V takovém případě by pak dokonce „zmizela potřeba finanční intermediace“.

Zdroj: Natixis

 

Čtěte více:

Project Syndicate: Když se zamlží zrcátko do minulosti
30.09.2018 14:15
George Soros je vynikající člověk. Jeho finanční prozíravost dokládají...
Bloomberg: Deset let po finančním kolapsu čelí Island nové krizi
04.10.2018 14:36
Island, jemuž se zřejmě po deseti letech podařilo dostat z finančního ...
Singer: Obchodní války či brexit k další velké krizi nepovedou
08.10.2018 8:22
Současná ekonomická rizika jako jsou obchodní války, brexit či finančn...
Kolabujícím bankám už se (prý) pomáhat nebude
09.10.2018 10:32
Řada lidí na trhu se domnívá, že velké finanční instituce mají implici...
Pět poznámek k současnému vývoji na akciových trzích
12.10.2018 18:32
Pokud již čtenář není unaven ze záplavy vysvětlení a teorií o tom, co ...

Váš názor
  • hazard je všudypřítomný
    08.11.2018 1:26

    Hazardní hry, sázky, loterie, zkrachovalá družstva, těžko říci jak to pán Argus myslí, pokud budou banky ze zákona vlastnit můj majetek, aby on mohl budovat kapitalismus nevím co na to řeknou děti, mohu svůj majetek přeci pronajímat a získávat svůj kapitál, velké peníze vlastní úzká skupina lidí, mohou se přeci domluvit a založit si svou kampeličku :-), tak ji bude moci vytunelovat, zase jen úzká skupina lidí, druhá velká většina pouze žasne a chce mít po práci svůj klid a zábavu, chléb a hry, mě se nechce věřit že penze v ČR budou vypláceny z penzijních fondů, kamarádi říkají, že lidé v práci pomřou, renesance byla výsledkem Černé smrti a pádu Byzance, moderní éra dovozem zlata a stříbra z Jižní Ameriky a kapitalismus vykořisťováním Asie a osídlením Sev. Ameriky, musíme na zeměkouli postavit druhé patro, nebo konečně vozit suroviny z Vesmíru, takové dluhy a tolik lidí, potřebuje buď epidemii, vysušit moře anebo změnu myšlení, ale ta není ekonomická, ten kdo si na zahradě postaví větrný mlýn na soběstačnost, a prodávám jich po světě tisíce, Vám moc nepomůže :-)
    rob
Aktuální komentáře
06.05.2026
17:48Rychlá regenerace trhu a úvahy o jeho předraženosti
16:50Uber překonal očekávání. Trh ale váhá, zda z robotaxi nevznikne nový kapitálově náročný příběh  
15:31Traders Talk: AMD vystřelilo, Palantir narazil na vlastní valuaci a CSG po útoku shortaře krvácí
14:22Nvidia se vrhá do optiky. Se společností Corning postaví v USA tři pokročilé závody
13:22Akcie CSG se po prudkém poklesu pomalu vzpamatovávají. Posilují až o sedm procent
13:16Komerční banka, a.s.: Výpis z obchodního rejstříku
13:10Akcie Walt Disney letí po výsledcích nahoru, návštěvnost parků ale klesla
12:03Infineon těží z AI boomu a vylepšuje výhled. Poptávka po čipech pro datová centra raketově roste
11:53AMD táhnou vzhůru serverové procesory. Trh začíná věřit, že umělá inteligence vytvořila nové úzké hrdlo  
10:46Výhled AMD podporuje akciové trhy v dalším růstu, ropu tlačí dolů naděje na mír  
10:33Inflace v dubnu překonala naše odhady. Hlavním viníkem jsou energie
10:15Konečně dobré zprávy: Novo díky pilulce Wegovy vylepšil výhled. Akcie rostou přes sedm procent
9:58BMW překonává slabší trh v Číně rekordními objednávkámi v Evropě  
9:31Rozbřesk: Polská inflace roste, ale sázet na zvyšování sazeb v Polsku je předčasné
8:53Geopolitické uklidnění, AMD výrazně překonalo odhady a Novo vytáhl Wegovy  
05.05.2026
22:41AMD doručilo silná čísla, tržby z datacenter vzrostly o 57 procent
22:00Producenti paměťových čipů vyhnali Nasdaq na nová maxima  
17:21Monetární dominance a inflační duch doby
15:35Bezkonkurenční čínské automobilky?
14:13Ferrari klesly v prvním čtvrtletí dodávky, vyvážily to však prodeje dražších modelů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y