Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Artus: USA tradiční recese nehrozí a Japonsko je ekonomický unikát

Artus: USA tradiční recese nehrozí a Japonsko je ekonomický unikát

07.02.2020 15:18, aktualizováno: 7.2. 15:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis si ve svých posledních analýzách všímá vývoje v americké a japonské ekonomice. O té první Patrick Artus tvrdí, že nejsou přítomny faktory, které ji v minulosti poslaly do recese. A ta druhá podle něj popírá základní ekonomické mechanismy.

Artus ohledně Japonska píše, že stárnoucí populace by měla teoreticky vést k vyšší inflaci a větším vnějším deficitům. Starší lidé totiž na jednu stranu odcházejí z pracovní síly, na stranu druhou přestávají spořit a své úspory utrácejí. To by se mělo projevit jak na nabídkové, tak na poptávkové straně ekonomiky a následně ústit v inflaci a vyšší deficity. Jenže v Japonsku k ničemu takovému nedochází.

Inflace je tématem i dalších záhad japonského hospodářství. Podporovat by ji totiž měla také velmi uvolněná monetární politika, kterou sleduje japonská centrální banka Bank of Japan. Jenže ani ta k vyššímu tempu růstu mezd nevede. A nevyvolává jej ani velmi nízká nezaměstnanost, která by teoreticky měla zvyšovat mzdové tlaky a následně se projevit i na růstu spotřebitelských cen.

Artus si také všímá toho, že japonská monetární politika je uvolněná již dlouhou řadu let, ale přesto v této zemi nedochází k růstu zadlužení domácností či k cenovým bublinám na trzích s investičními aktivy. Vysoké fiskální deficity pak zase nepůsobí negativně na investice soukromého sektoru. Celkově by tento vývoj mohl podporovat argumenty pro uvolněnou fiskální a monetární politiku, ovšem ekonom dodává, že nesmíme zapomínat na významné rysy japonské ekonomiky.

Mezi ně patří zejména to, že se lidé v Japonsku smiřují s nízkým růstem mezd nebo jejich stagnací. K tomu coby střadatelé tolerují i velmi nízké sazby a v neposlední řadě mají silnou preferenci pro domácí investiční aktiva, která brání odlivu kapitálu a prudkému oslabení měnového kurzu.

Spojeným státům tradiční recese nehrozí

Ohledně Spojených států Artus tvrdí, že recese v nich byla v minulosti vyvolána zejména následujícími faktory: Za prvé, nadměrným zadlužením domácností, které vyvolalo jejich insolvenci ve chvíli, kdy začaly růst sazby. Situaci ještě zhoršuje to, když klesnou ceny nemovitostí. Problematické jsou i vysoké korporátní dluhy, a to opět v době, kdy rostou sazby (a klesají ceny akcií). To se následně projeví poklesem investic a poté útlumem celkové ekonomické aktivity. Podobně působí pokles ziskovosti korporátního sektoru daný zejména růstem mzdových tlaků. V neposlední řadě pak byly recese v minulosti vyvolány vyššími cenami ropy, které snížily reálné příjmy a následně domácí poptávku.

Artus se ptá, zda některé z těchto faktorů mohou ohrozit současnou expanzi americké ekonomiky. Podle jeho názoru žádný z nich není přítomen a z tohoto pohledu tedy recese nepředstavuje aktuální hrozbu. V následujícím grafu ekonom ukazuje, že pokles ziskovosti korporátního sektoru a investic stahoval ekonomiku dolů v letech 1990, 2000 a 2007. Nyní se podle něj ziskovost nachází stále vysoko a tento mechanismus tudíž není hrozbou:

1

 
 

Čtěte více:

Japonsko se snaží vyhnout recesi, ohlásilo balík opatření až za 26 bilionů jenů
05.12.2019 11:04
Japonská vláda podpoří balíkem fiskálních opatření v hodnotě zhruba 13...
Kondo: Minimální mzda jako nástroj zvyšování produktivity
20.01.2020 14:58
Japonsko čelí poklesu populace a ekonomové se proto v této zemi snaží ...
Komentář Jana Čermáka: Fed vyčkává a ladí velikost své bilance
29.01.2020 22:02
Tisková konference šéfa Fedu J. Powella po zasedání FOMC se tentokrát ...
Americká ekonomika udržela tempo, spotřeba však citelně zpomalila
30.01.2020 15:17
Čtvrtý kvartál v americké ekonomice vypadá na první pohled dobře. HDP ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2025
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index