Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Artus: USA tradiční recese nehrozí a Japonsko je ekonomický unikát

Artus: USA tradiční recese nehrozí a Japonsko je ekonomický unikát

07.02.2020 15:18, aktualizováno: 7.2. 15:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis si ve svých posledních analýzách všímá vývoje v americké a japonské ekonomice. O té první Patrick Artus tvrdí, že nejsou přítomny faktory, které ji v minulosti poslaly do recese. A ta druhá podle něj popírá základní ekonomické mechanismy.

Artus ohledně Japonska píše, že stárnoucí populace by měla teoreticky vést k vyšší inflaci a větším vnějším deficitům. Starší lidé totiž na jednu stranu odcházejí z pracovní síly, na stranu druhou přestávají spořit a své úspory utrácejí. To by se mělo projevit jak na nabídkové, tak na poptávkové straně ekonomiky a následně ústit v inflaci a vyšší deficity. Jenže v Japonsku k ničemu takovému nedochází.

Inflace je tématem i dalších záhad japonského hospodářství. Podporovat by ji totiž měla také velmi uvolněná monetární politika, kterou sleduje japonská centrální banka Bank of Japan. Jenže ani ta k vyššímu tempu růstu mezd nevede. A nevyvolává jej ani velmi nízká nezaměstnanost, která by teoreticky měla zvyšovat mzdové tlaky a následně se projevit i na růstu spotřebitelských cen.

Artus si také všímá toho, že japonská monetární politika je uvolněná již dlouhou řadu let, ale přesto v této zemi nedochází k růstu zadlužení domácností či k cenovým bublinám na trzích s investičními aktivy. Vysoké fiskální deficity pak zase nepůsobí negativně na investice soukromého sektoru. Celkově by tento vývoj mohl podporovat argumenty pro uvolněnou fiskální a monetární politiku, ovšem ekonom dodává, že nesmíme zapomínat na významné rysy japonské ekonomiky.

Mezi ně patří zejména to, že se lidé v Japonsku smiřují s nízkým růstem mezd nebo jejich stagnací. K tomu coby střadatelé tolerují i velmi nízké sazby a v neposlední řadě mají silnou preferenci pro domácí investiční aktiva, která brání odlivu kapitálu a prudkému oslabení měnového kurzu.

Spojeným státům tradiční recese nehrozí

Ohledně Spojených států Artus tvrdí, že recese v nich byla v minulosti vyvolána zejména následujícími faktory: Za prvé, nadměrným zadlužením domácností, které vyvolalo jejich insolvenci ve chvíli, kdy začaly růst sazby. Situaci ještě zhoršuje to, když klesnou ceny nemovitostí. Problematické jsou i vysoké korporátní dluhy, a to opět v době, kdy rostou sazby (a klesají ceny akcií). To se následně projeví poklesem investic a poté útlumem celkové ekonomické aktivity. Podobně působí pokles ziskovosti korporátního sektoru daný zejména růstem mzdových tlaků. V neposlední řadě pak byly recese v minulosti vyvolány vyššími cenami ropy, které snížily reálné příjmy a následně domácí poptávku.

Artus se ptá, zda některé z těchto faktorů mohou ohrozit současnou expanzi americké ekonomiky. Podle jeho názoru žádný z nich není přítomen a z tohoto pohledu tedy recese nepředstavuje aktuální hrozbu. V následujícím grafu ekonom ukazuje, že pokles ziskovosti korporátního sektoru a investic stahoval ekonomiku dolů v letech 1990, 2000 a 2007. Nyní se podle něj ziskovost nachází stále vysoko a tento mechanismus tudíž není hrozbou:

1

 
 

Čtěte více:

Japonsko se snaží vyhnout recesi, ohlásilo balík opatření až za 26 bilionů jenů
05.12.2019 11:04
Japonská vláda podpoří balíkem fiskálních opatření v hodnotě zhruba 13...
Kondo: Minimální mzda jako nástroj zvyšování produktivity
20.01.2020 14:58
Japonsko čelí poklesu populace a ekonomové se proto v této zemi snaží ...
Komentář Jana Čermáka: Fed vyčkává a ladí velikost své bilance
29.01.2020 22:02
Tisková konference šéfa Fedu J. Powella po zasedání FOMC se tentokrát ...
Americká ekonomika udržela tempo, spotřeba však citelně zpomalila
30.01.2020 15:17
Čtvrtý kvartál v americké ekonomice vypadá na první pohled dobře. HDP ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.04.2020
11:13Trhy krotí svůj optimismus, virus se znovu připomněl  
11:02Instituty: Německá ekonomika se ve druhém čtvrtletí propadne o rekordních 10 %
10:53Petr Dufek: Dočasně stagnující nezaměstnanost
10:15Pražská burza: Investiční doporučení ve světle koronaviru  
10:02Nezaměstnanost zůstala v březnu na 3 %. Volných míst ale ubylo
9:12Rozbřesk: Jak zamává epidemie českým trhem práce - dnes částečně napovídají březnová data
8:55Ratingové varování pro KB a Českou spořitelnu, letecká doprava se bude zotavovat roky. Evropa zahájí poklesem  
8:05Sněmovna a podpora: 25.000 korun pro OSVČ, odklad splátek úvěrů pro lidi i firmy
7:55Fitch kvůli koronaviru zhoršil výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky
5:31Blanchard: Musíme dělat vše, co je třeba. Ale co to vlastně je?
07.04.2020
22:06Wall Street své zisky neudržela, Gilead Sciences -4 %
18:11Návrat deflinflace
16:53Dluhopisy pod tlakem oživené poptávky po riziku. Akcie rostou, zlato se drží  
16:29Ani miliarda od investorů by Airbnb prý nemusela stačit
14:57Mezi dolarovými miliardáři je dál osm Čechů, Kellner je první, premiér čtvrtý
14:36Ponurá realita úvěrového trhu v grafech
12:12Boot: Jak nyní rychle a efektivně pomoci malým firmám
10:50Portfolio COVID-19: Detaily k investičním tipům v e-commerce a běžné spotřebě  
9:35Petr Dufek: Poslední měsíc silného maloobchodu
9:29Optimismus nabírá na síle a táhne akcie dál vzhůru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Tesco PLC (02/20 Q4)
Wirecard AG (12/19 Q4)
9:00CZ - Nezaměstnanost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC