Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rok? Nebo navždy?

Rok? Nebo navždy?

17.03.2020 17:42

Řadu lidí v tuto chvíli asi zajímá, jak dlouho „to bude ještě trvat“. Podle mne bychom si již při kladení této otázky měli připomínat, že nevíme zhola nic. Pak, pokud nás to ještě zajímá, se můžeme podívat na pár úvah. Začnu tím, že The Guardian píše, že „epidemie koronaviru by mohla trvat do jara roku 2021, hospitalizováno by v UK mohlo být téměř 8 milionů lidí a infikováno 80 % populace“.

O tomto scénáři nyní hovoří hlavní poradce britské vlády Chris Whitty, který prý takto dříve popisoval ten nejhorší scénář. Paul Hunter, epidemiolog z University of East Anglia, pro The Gurdian řekl, že „rok je klidně možný“, ale s tím, že epidemie ztratí na intenzitě v létě, na podzim se vrátí. A vědec predikuje, že tato nemoc s námi již může být navždy, ale my si vytvoříme imunitu.

Modely nepřeceňujme

Minulý týden jsme tu trochu uvažovali nad současným tlakem na straně jedné a fragilitě, odolnosti, popřípadě antifragilitě na straně druhé. Jde o koncepty pana Taleba, který také klade důraz na to, abychom se nenechali opít záplavou historických dat a rádoby spolehlivých statistických metod natolik, že si budeme myslet, že dovedeme něco spolehlivě předpovědět. O mimořádných zlomech a černých labutích to platí dvojnásob. Právě proto bychom měli budovat a používat systémy, které nebudou na první místo klást efektivitu (což se často rovná obrovitosti), ale systémy, které bych se nebál nazvat „pokorné“. Menší, nezávislejší, samoudržovací, samorozvíjející se, decentralizované.

Pan Taleb je v odborných kruzích znám svou kritikou ekonomických a finančních modelů a zejména těch, které se používají pro management rizika. Z důvodu, který jsem zmínil výše – budí dojem, že něco víme. A tento dojem může vést k chování, které pak bolí. Nyní na Twitteru kritizuje modely epidemiologické s tím, že řada z nich se stává nepoužitelná pro rozhodování.

001

U modelů ekonomických vidím situaci tak, že problém často není s jejich samotnou podstatou, ale s tím, že jejich výsledky přeceňujeme (tj., nepřipomínáme si, že fakticky nevíme nic). Je možné, že u epidemiologických modelů to je podobné.

Racionální panika?

Každopádně ohledně toho, jak se nyní chovat, pan Taleb píše, že „kolektivní bezpečnost může vyžadovat nadměrnou snahu jednotlivců vyhýbat se riziku“. O co jde? Vysvětlit si to můžeme jednoduše. V podstatě jde o to, co se v ekonomii nazývá selhání koordinace. Na počátku epidemie může totiž každý jednotlivec hodnotit riziko své nákazy jako extrémně nízké a podle toho se chovat. Jenže právě to vede k rozšíření nákazy.

Je to podobné třeba tomu, jako když každý začne trochu více spořit. Přesněji řečeno, snažit se o vyšší úspory. Sníží své výdaje a část peněz dá stranou. Pokud se ale tyto peníze nestanou výdajem (nikdo si je nepůjčí a neutratí) a v ekonomice nejsou velmi flexibilní ceny, klesne ekonomická aktivita (fakticky dojde k poklesu rychlosti obratu peněz). Znatelný plošný posun ke snaze více spořit tak může sám o sobě znamenat méně příjmů – toho, z čeho bychom spořili.

Ta nejlepší kombinace

Tento příklad je zřejmě pro současnou praxi hodně relevantní a tento mechanismus je jedním z důvodů nových pokusů o masivní monetární uvolnění. A máme tu takový paradox: U onoho epidemiologického mechanismus je minimálně v logice pana Taleba z hlediska společnosti jako celku nejlepší, pokud všichni od začátku panikaří a chovají se tak, jako kdyby bylo riziko nákazy vysoké. U onoho ekonomického mechanismu ale platí opak – nejlepší by bylo, kdyby nikdo nepanikařil a vše jelo dál, jako doposud (nehovořím zde samozřejmě o narušení nabídkové straně ekonomiky). Této kombinace těžko dosáhneme, ekonomika trpí znatelně již nyní. A co je horší, nerovnoměrně. My bychom se tak měli snažit pomáhat těm v největší nouzi.

 

Čtěte více:

Jak může koronavirus zasáhnout českou ekonomiku? Sledujte záznam mimořádné ranní kávy Jana Bureše
17.03.2020 12:51
Jak může koronavirus zasáhnout evropskou a českou ekonomiku? Jak se po...
ZEW: Důvěra v německou ekonomiku je kvůli viru nejníže od 2008
17.03.2020 11:48
Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku v březnu klesla nejn...
Francouzská vláda vyčlení na podporu firem 45 miliard eur
17.03.2020 12:12
Francie uvolní na podporu firem zasažených opatřeními proti šíření kor...
Vyplatí tuzemské banky dividendy? ČNB si to nepřeje (komentář analytika)
17.03.2020 13:44
Česká národní banka včera poměrně silně naznačila, že si nepřeje, aby ...
Premiér Babiš: Škoda Auto uzavře výrobu v pátek
17.03.2020 14:24
Škoda Auto uzavře v pátek výrobu. Na tiskové konferenci to řekl premié...
Řím, Paříž a Berlín nevylučují při záchraně podniků zestátňování
17.03.2020 14:43
Italská vláda se chystá převzít zadluženou leteckou společnost Alitali...
AP: Bílý dům navrhne opatření za 850 miliard USD, největší od finanční krize
17.03.2020 15:36
Bílý dům kvůli koronaviru navrhuje záchranný balík ekonomických opatře...

Váš názor
  • faktor investora v karantene
    17.03.2020 21:58

    zajimal by me faktor kdy velke mnozstvi investoru musi byt doma a kouka na ceny akcii a dalsich aktiv
    eple
    • Re: faktor investora v karantene
      19.03.2020 6:58

      internet již byl vynalezen
      Petr-L
    • Re: faktor investora v karantene
      17.03.2020 22:12

      To by mohlo byt pekne depresivni.. pockat.. ono to je depresivni :D
      Ai-kun
      •  
        18.03.2020 7:06

        no prave, a deprese zvysuje riziko covidu, a u muzu pry je covid 2x castejsi nez u zen, otazka je jestli by v zajmu ochrany financnich trhu (a zdravi obyvatel) nebylo lepsi dat burzy taky do karanteny :) zajimava by mozna byla i uvaha na tema ze ocekavany ekono recese byla nahrazena covid black swan s masivnim prislibem podpory ktery by treba nikdy nenastal (podpora zvladnuti dualniho soku) - tedy jak se ty overreaction projevi za rok az dva
        eple
Aktuální komentáře
08.04.2020
11:52Portfolio COVID-19: Detaily k investičním tipům v komunikacích a bezhotovostních platbách  
11:40Ceny nemovitostí v závěru loňského roku dosáhly nového maxima (komentář analytika)
11:13Trhy krotí svůj optimismus, virus se znovu připomněl  
11:02Instituty: Německá ekonomika se ve druhém čtvrtletí propadne o rekordních 10 %
10:53Petr Dufek: Dočasně stagnující nezaměstnanost
10:15Pražská burza: Investiční doporučení ve světle koronaviru  
10:02Nezaměstnanost zůstala v březnu na 3 %. Volných míst ale ubylo
9:12Rozbřesk: Jak zamává epidemie českým trhem práce - dnes částečně napovídají březnová data
8:55Ratingové varování pro KB a Českou spořitelnu, letecká doprava se bude zotavovat roky. Evropa zahájí poklesem  
8:05Sněmovna a podpora: 25.000 korun pro OSVČ, odklad splátek úvěrů pro lidi i firmy
7:55Fitch kvůli koronaviru zhoršil výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky
5:31Blanchard: Musíme dělat vše, co je třeba. Ale co to vlastně je?
07.04.2020
22:06Wall Street své zisky neudržela, Gilead Sciences -4 %
18:11Návrat deflinflace
16:53Dluhopisy pod tlakem oživené poptávky po riziku. Akcie rostou, zlato se drží  
16:29Ani miliarda od investorů by Airbnb prý nemusela stačit
14:57Mezi dolarovými miliardáři je dál osm Čechů, Kellner je první, premiér čtvrtý
14:36Ponurá realita úvěrového trhu v grafech
12:12Boot: Jak nyní rychle a efektivně pomoci malým firmám
10:50Portfolio COVID-19: Detaily k investičním tipům v e-commerce a běžné spotřebě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Tesco PLC (02/20 Q4)
Wirecard AG (12/19 Q4)
9:00CZ - Nezaměstnanost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC