Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
St. Louis Fed: Škodlivost bubliny a současná valuace trhu

St. Louis Fed: Škodlivost bubliny a současná valuace trhu

04.03.2021 12:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Po prasknutí internetové bubliny se americká ekonomika v roce 2001 ponořila na osm měsíců do recese. Když praskla hypotéční bublina, recese trvala mnohem déle a byla výrazně hlubší. Jak poukazují ekonomové ze St. Louis Fedu, tento rozdíl může být do určité míry vysvětlen tím, že ve druhém případě se začala nákaza šířit za hranice realitního sektoru. Jinak řečeno, problémy na hypotékách byly mnohem nakažlivější než ty v sektoru technologií.

Předmětem další analýzy se stala data z let 2000 – 2012, která ukázala, že korelace IT sektoru s jinými byla během roku 2001 téměř nulová, ale v roce 2008 již dosahovala hodnot kolem 0,9. Byla tedy velmi vysoká. Podobné to podle ekonomů bylo s realitním sektorem. I ten vykazoval v roce 2001 jen velmi nízkou korelaci s ostatními, ale v roce 2008 to byla opět korelace kolem 0,9.

Tato data tedy potvrzují, že prasknutí internetové bubliny nevyvolalo nákazu a šíření problémů do dalších částí hospodářství. Naopak hypotéční bublina skončila tím, že se zvýšily korelace mezi sektory a nákaza se rychle šířila dál. Jinak řečeno, vysoká volatilita na realitách vedla k růstu volatility v dalších sektorech a nakonec se ceny akcií na celém trhu hýbaly povětšinou stejným směrem.

Proč byl ale sektor realit „nakažlivější“ než technologie a recese let 2007–2009 tedy mnohem hlubší než ta z roku 2001? Ekonomové tvrdí, že předběžná analýza dat a modely ukazují, že záleží na provázání daného sektoru s reálnou ekonomikou. Jestliže tedy praskne bublina v sektoru, který představuje klíčovou součást výrobních sítí, je efekt mnohem silnější než u sektoru, jehož vazby na zbytek reálné ekonomiky jsou slabé.

St. Louis Fed na svém blogu ukazuje i následující porovnání historických sazeb a valuací akciového trhu (poměr cen akcií k cyklicky upraveným ziskům). Současné vysoké valuace jsou podle ekonomů buď odrazem vysokého očekávaného růstu dividend, nebo nízké požadované návratnosti. První možnost je podle nich méně pravděpodobná, zbývá tedy možnost nižší požadované návratnosti. A ta by s sebou měla nést i nižší realizovanou návratnost v budoucnu.

graf 1

Ekonomové dodávají, že nižší budoucí návratnost nutně neznamená pokles akciového trhu. Nicméně se nemusí pohybovat na historických standardech – reálná (o inflaci upravená) návratnost podle dat Roberta Shillera dosáhla od roku 1870 v průměru 8,6 % a od roku 1955 7,8 %.

Zdroj: St. Louis Fed

 
 
 

Čtěte více:

GameStop. Zvítězí hedge fondy, nebo dav z WallStreetBets?
27.01.2021 14:07
Bizarnosti uplynulého roku se plynule přenesly i do toho letošního. V ...
Sumner: Gamestop a neexistence bublin
03.02.2021 11:58
Ekonom John Cochrane má na svém populárním blogu nový příspěvek nazvan...
Anatomie bubliny a návratnost akcií
16.02.2021 17:21
Bublina je každá jiná a všechny jsou zároveň stejné. Prolíná se jimi m...
Michele z JPMorgan: Zapomeňte na bubliny a svezte se na rally
18.02.2021 12:46
Bob Michele má špatnou zprávu pro všechny na Wall Street i mimo ni, kt...
Tržní kryptozoologie
22.02.2021 18:35
Nedávno jsem poslouchal rozhovor s panem Ing. Jaroslavem Marešem (s ma...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2021
6:01Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu
18.04.2021
16:59Jak by se mohl Fed rychleji zazelenat
11:09NYT: Stvořeni k lenošení? Medvědi pomáhají zjistit, proč lidé šetří energii
11:03Vážná roztržka Česka s Ruskem: účast tajných služeb na výbuchu v roce 2014 ve Vrběticích dopadne nejen do jaderného tendru
9:30Víkendář: Směrem k plné elektromobilitě, nebo motorové „mozaice“?
17.04.2021
17:08Víkendář: Robert Mundell očima Paula Krugmana
16.04.2021
22:09Rekordy na Wall Street, MS -2,76 %  
18:07Evropa sází na cyklus, důvěra amerického spotřebitele slábne  
18:02Dolarová dominance – alternativní pohled
17:08Pražská burza slaví 150 let. Překonala války i zákaz během komunismu
16:57Švýcarsko a Vietnam s měnou podle USA již nemanipulují, budou ale pod dohledem
16:13Turecká centrální banka zakázala platby kryptoměnami
16:03Emise spadající pod obchodování s evropskými povolenkami klesly o 13,3 procent
15:57Brexit podle studie zasáhl londýnskou City mnohem více, než se čekalo  
15:42Levkovich: Riziko korekce, smysl stále dává rotace k hodnotě
14:20Morgan Stanley propálila v kolapsu Archegos 911 milionů. Investory neobměkčily ani rekordní tržby
12:49SAB Finance vyplatí na dividendách za loňský rok 100 milionů korun
12:20Perly týdne: Akciová přestávka, gamblerství a „nová ropa“
11:44Zeptejte se analytika! Oblíbený webinář s Braňem Sotákem ve středu 28. dubna. Registrace jsou otevřené!
11:28Březnová inflace se v EU vyšplhala na 1,7 procent meziročně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Coca-Cola Co/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
International Business Machines Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Prologis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)