Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
St. Louis Fed: Škodlivost bubliny a současná valuace trhu

St. Louis Fed: Škodlivost bubliny a současná valuace trhu

04.03.2021 12:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Po prasknutí internetové bubliny se americká ekonomika v roce 2001 ponořila na osm měsíců do recese. Když praskla hypotéční bublina, recese trvala mnohem déle a byla výrazně hlubší. Jak poukazují ekonomové ze St. Louis Fedu, tento rozdíl může být do určité míry vysvětlen tím, že ve druhém případě se začala nákaza šířit za hranice realitního sektoru. Jinak řečeno, problémy na hypotékách byly mnohem nakažlivější než ty v sektoru technologií.

Předmětem další analýzy se stala data z let 2000 – 2012, která ukázala, že korelace IT sektoru s jinými byla během roku 2001 téměř nulová, ale v roce 2008 již dosahovala hodnot kolem 0,9. Byla tedy velmi vysoká. Podobné to podle ekonomů bylo s realitním sektorem. I ten vykazoval v roce 2001 jen velmi nízkou korelaci s ostatními, ale v roce 2008 to byla opět korelace kolem 0,9.

Tato data tedy potvrzují, že prasknutí internetové bubliny nevyvolalo nákazu a šíření problémů do dalších částí hospodářství. Naopak hypotéční bublina skončila tím, že se zvýšily korelace mezi sektory a nákaza se rychle šířila dál. Jinak řečeno, vysoká volatilita na realitách vedla k růstu volatility v dalších sektorech a nakonec se ceny akcií na celém trhu hýbaly povětšinou stejným směrem.

Proč byl ale sektor realit „nakažlivější“ než technologie a recese let 2007–2009 tedy mnohem hlubší než ta z roku 2001? Ekonomové tvrdí, že předběžná analýza dat a modely ukazují, že záleží na provázání daného sektoru s reálnou ekonomikou. Jestliže tedy praskne bublina v sektoru, který představuje klíčovou součást výrobních sítí, je efekt mnohem silnější než u sektoru, jehož vazby na zbytek reálné ekonomiky jsou slabé.

St. Louis Fed na svém blogu ukazuje i následující porovnání historických sazeb a valuací akciového trhu (poměr cen akcií k cyklicky upraveným ziskům). Současné vysoké valuace jsou podle ekonomů buď odrazem vysokého očekávaného růstu dividend, nebo nízké požadované návratnosti. První možnost je podle nich méně pravděpodobná, zbývá tedy možnost nižší požadované návratnosti. A ta by s sebou měla nést i nižší realizovanou návratnost v budoucnu.

graf 1

Ekonomové dodávají, že nižší budoucí návratnost nutně neznamená pokles akciového trhu. Nicméně se nemusí pohybovat na historických standardech – reálná (o inflaci upravená) návratnost podle dat Roberta Shillera dosáhla od roku 1870 v průměru 8,6 % a od roku 1955 7,8 %.

Zdroj: St. Louis Fed

 
 
 

Čtěte více:

GameStop. Zvítězí hedge fondy, nebo dav z WallStreetBets?
27.01.2021 14:07
Bizarnosti uplynulého roku se plynule přenesly i do toho letošního. V ...
Sumner: Gamestop a neexistence bublin
03.02.2021 11:58
Ekonom John Cochrane má na svém populárním blogu nový příspěvek nazvan...
Anatomie bubliny a návratnost akcií
16.02.2021 17:21
Bublina je každá jiná a všechny jsou zároveň stejné. Prolíná se jimi m...
Michele z JPMorgan: Zapomeňte na bubliny a svezte se na rally
18.02.2021 12:46
Bob Michele má špatnou zprávu pro všechny na Wall Street i mimo ni, kt...
Tržní kryptozoologie
22.02.2021 18:35
Nedávno jsem poslouchal rozhovor s panem Ing. Jaroslavem Marešem (s ma...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů