Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny

Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny

19.06.2021 15:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus se v jedné ze svých posledních analýz zaměřuje na to, kam plynou úspory a likvidita z Německa a Nizozemí. Ekonom tvrdí, že většina Němců a Nizozemců neví, že financují zbytek eurozóny. Jak tento mechanismus funguje?

Artus poukazuje na to, že po finanční krizi roku 2008 došlo v eurozóně k významnému posunu. Do tohoto roku totiž proudily úspory z Německa a dalších zemí dosahujících vnějších přebytků do té části měnové unie, která dosahovala deficitů. Jak ale ukazuje následující graf, po finanční krizi se deficity běžných účtů zemí mimo Německa a Nizozemí začaly zmenšovat a postupně se přehouply do přebytků. Jinak řečeno, německé a nizozemské úspory související s přebytky těchto dvou zemí začaly proudit jinam. Jak píše Artus, „spontánní“ tok těchto úspor změnil směr, protože střadatelé v Německu a v Nizozemí začali mít obavy o výši dluhů a jejich splatitelnost ve zbytku eurozóny.

Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny

Ekonom ovšem poukazuje na to, že ačkoliv německé a nizozemské banky a finanční instituce již nejsou zdaleka tolik ochotny půjčovat svým protějškům ve zbytku eurozóny, děje se tak oklikou. V měnové unii totiž funguje systém TARGET2 propojující jednotlivé centrální banky. Pokud si pak komerční banka v jedné zemi uloží nadměrnou likviditu u své centrální banky, ta jí může půjčit jiné centrální bance a ta zase své domácí komerční bance. Následující graf ukazuje bilance, které v systému drží německá a nizozemská centrální banka na straně jedné a ostatní centrální banky na straně druhé:

likvidita eurozóna Nizozemci Němci

Přebytky prvních dvou centrálních bank přesně odrážejí deficity těch ostatních. Což znamená, že v eurozóně probíhá intermediace likvidity směrem od Německa a Nizozemí ke zbytku měnové unie. Jak přitom ukazuje obrázek, deficity a přebytky se zvyšují.

K tomu Artus dodává, že v rámci plánu obnovy vydá Evropská komise v letech 2021–2026 dluhopisy v celkové hodnotě 800 miliard eur. Z tohoto plánu by podle ekonoma měly nejvíce těžit země, jako je Španělsko či Itálie. Dojde tak k tomu, že německé a nizozemské úspory budou použity na nákup části těchto obligací a budou tím financovat zejména investice v zemích jako Španělsko a Itálie.

Ekonom tedy uzavírá svou úvahu s tím, že němečtí a nizozemští střadatelé sice nechtějí financovat zbytek eurozóny, ale namísto toho nastoupila intermediace ve formě systému TARGET2 na straně jedné a ve formě pohledávek za Evropskou investiční bankou či Evropskou komisí.

 

Čtěte více:

Německo prudce zvýšilo vývoz do USA a Číny, pomáhá mu to se zotavením
20.05.2021 10:40
Vývoz z Německa do Spojených států se v dubnu meziročně zvýšil o 60,4 ...
Altmaier: Německá ekonomika už překonala nejhorší část koronavirové krize
03.06.2021 16:50
Německá ekonomika už překonala nejhorší část koronavirové krize a v le...
Northvolt získal od investorů 2,75 mld. dolarů na rozšíření továrny na baterie
09.06.2021 12:02
Švédský výrobce lithium-iontových baterií Northvolt získal od investor...

Váš názor
  •  
    21.06.2021 12:38

    "Pokud si pak komerční banka v jedné zemi uloží nadměrnou likviditu u své centrální banky, ta jí může půjčit jiné centrální bance a ta zase své domácí komerční bance." Tohle jsou opravdu šílené nesmysly a to co se z toho dovozuje. je pak taky na Chocholuška. Zneužitím těchto blábolů nějaký šikovný "národovecký" politik ještě vyvolá nějaký nesmyslný válečný konflikt. Lidí, co těm blábolům budou věřit, bude vždy dostatek. Viz tzv. řecká dluhová krize.
    Richard Fuld
  • Target2
    21.06.2021 12:00

    Jak něco jednoduchého popsat co nejsložitěji, hlavně aby to opět vypadalo, že hrdinní Němci na ostatní "doplácejí". Target2 je vypořádací systém, ve kterém se zaznamenávají věřitelské a dluhové pozice národních CB. Do nedávna byl vyrovnaný, protože vyšší exporty Německého zboží byly kompenzovány exportem soukromého kapitálu Němců (investicemi v zahraničí). Za normálních okolností by "slabší" státy devalvovaly měny a byly exportně konkurenceschopnější (=začly by vyvážet víc), ale s eurem toto přirozené narovnání nenastalo. Proto stále víc vyváží Němci a méně ekonomicky slabší země, navíc Němci za těchto okolností v problémových zemích neinvestují, naopak svůj kapitál exportují obyvatelé problémových zemí, proto se raketově zvyšuje disbalance Target2. Každopádně tuto disbalanci nikdo nikdy nijak "splácet" nebude, proto to Němce nepálí a celý Evropský projekt je pro ně výhodný, jelikož dává výhodu silným ekonomikám na úkor těch slabších.
    MrBurnes
    • Re: Target2
      21.06.2021 12:54

      hlavně aby to opět vypadalo, že hrdinní Němci na ostatní "doplácejí". Ano tohle je nešvar, co se nám tu rozmohl. :-)
      Richard Fuld
Aktuální komentáře
30.11.2022
11:21ČEZ, a.s.: Společnost Elektrárna Dukovany II, a. s., ze skupiny ČEZ obdržela nabídky od tří uchazečů na stavbu nového jaderného zdroje v Dukovanech
11:15ČEZ obdržel na stavbu nového jaderného bloku v Dukovanech nabídky od tří uchazečů
10:59Krocaní technologický pokrok
10:17Inflace zlepšuje náladu, čekání na Powella však investory vede k opatrnosti  
9:52Podíl Tesly na americkém EV trhu klesá. Do roku 2025 se propadne na 20 procent, vyplývá ze zprávy S&P Global Mobility
9:11Rozbřesk: Německá inflace byla překvapivě nižší. Jak dopadne číslo za celou eurozónu?
8:49Pokles aktivity v čínském průmyslu i ve službách v listopadu zrychlil
8:45ČEZ dnes obdrží první nabídky na výstavbu nového bloku Dukovan. Bullard volá po dalším zvyšování sazeb Fedem a futures jsou zelené  
6:08Stratégové z Goldman Sachs varují, že ceny akcií ještě neodrážejí riziko recese
29.11.2022
22:02Wall Street uzavřela smíšeně, akcie Apple -2,3 %  
17:19Zelené výhonky otočky
17:15Nálada na Wall Street jako na houpačce. Akcie se vzdávají zisků, dolar redukuje ztráty  
15:55Allwyn International a.s. (dříve SAZKA Group a.s.): Zveřejnění regulatorní informace společnosti
15:41Inflace v Německu v listopadu klesla na deset procent. Reálné mzdy Němců kvůli ní klesají už čtyři čtvrtletí
15:25Klíčová investiční a ekonomická témata pro rok 2023 podle Morgan Stanley
14:27Philip Morris získal přes 90 procent firmy Swedish Match, chce ji stáhnout z burzy
13:45Další ukazatel právě napověděl, že se schyluje k recesi
12:30Big Tech a ti druzí: Trendy pro příští dekádu aneb hledáme budoucí vítěze - online konference již dnes od 15:00
11:29Orlen Unipetrol za první tři kvartály navýšil čistý zisk o 508 procent meziročně, tržby vzrostly o 82 procent
10:45Americká hospodářská politika je ve srovnání s Evropou drastičtější, říká hlavní ekonom investiční banky Natixis

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Okta Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Salesforce Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Snowflake Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Splunk Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Synopsys Inc (10/22 Q4, Aft-mkt)
Victoria's Secret & Co (10/22 Q3, Aft-mkt)
2:30Čína - PMI v průmyslu
2:30Čína - PMI ve službách
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
14:30USA - HDP, q/q a