Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny

Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny

19.06.2021 15:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus se v jedné ze svých posledních analýz zaměřuje na to, kam plynou úspory a likvidita z Německa a Nizozemí. Ekonom tvrdí, že většina Němců a Nizozemců neví, že financují zbytek eurozóny. Jak tento mechanismus funguje?

Artus poukazuje na to, že po finanční krizi roku 2008 došlo v eurozóně k významnému posunu. Do tohoto roku totiž proudily úspory z Německa a dalších zemí dosahujících vnějších přebytků do té části měnové unie, která dosahovala deficitů. Jak ale ukazuje následující graf, po finanční krizi se deficity běžných účtů zemí mimo Německa a Nizozemí začaly zmenšovat a postupně se přehouply do přebytků. Jinak řečeno, německé a nizozemské úspory související s přebytky těchto dvou zemí začaly proudit jinam. Jak píše Artus, „spontánní“ tok těchto úspor změnil směr, protože střadatelé v Německu a v Nizozemí začali mít obavy o výši dluhů a jejich splatitelnost ve zbytku eurozóny.

Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny

Ekonom ovšem poukazuje na to, že ačkoliv německé a nizozemské banky a finanční instituce již nejsou zdaleka tolik ochotny půjčovat svým protějškům ve zbytku eurozóny, děje se tak oklikou. V měnové unii totiž funguje systém TARGET2 propojující jednotlivé centrální banky. Pokud si pak komerční banka v jedné zemi uloží nadměrnou likviditu u své centrální banky, ta jí může půjčit jiné centrální bance a ta zase své domácí komerční bance. Následující graf ukazuje bilance, které v systému drží německá a nizozemská centrální banka na straně jedné a ostatní centrální banky na straně druhé:

likvidita eurozóna Nizozemci Němci

Přebytky prvních dvou centrálních bank přesně odrážejí deficity těch ostatních. Což znamená, že v eurozóně probíhá intermediace likvidity směrem od Německa a Nizozemí ke zbytku měnové unie. Jak přitom ukazuje obrázek, deficity a přebytky se zvyšují.

K tomu Artus dodává, že v rámci plánu obnovy vydá Evropská komise v letech 2021–2026 dluhopisy v celkové hodnotě 800 miliard eur. Z tohoto plánu by podle ekonoma měly nejvíce těžit země, jako je Španělsko či Itálie. Dojde tak k tomu, že německé a nizozemské úspory budou použity na nákup části těchto obligací a budou tím financovat zejména investice v zemích jako Španělsko a Itálie.

Ekonom tedy uzavírá svou úvahu s tím, že němečtí a nizozemští střadatelé sice nechtějí financovat zbytek eurozóny, ale namísto toho nastoupila intermediace ve formě systému TARGET2 na straně jedné a ve formě pohledávek za Evropskou investiční bankou či Evropskou komisí.

 

Čtěte více:

Německo prudce zvýšilo vývoz do USA a Číny, pomáhá mu to se zotavením
20.05.2021 10:40
Vývoz z Německa do Spojených států se v dubnu meziročně zvýšil o 60,4 ...
Altmaier: Německá ekonomika už překonala nejhorší část koronavirové krize
03.06.2021 16:50
Německá ekonomika už překonala nejhorší část koronavirové krize a v le...
Northvolt získal od investorů 2,75 mld. dolarů na rozšíření továrny na baterie
09.06.2021 12:02
Švédský výrobce lithium-iontových baterií Northvolt získal od investor...

Váš názor
  •  
    21.06.2021 12:38

    "Pokud si pak komerční banka v jedné zemi uloží nadměrnou likviditu u své centrální banky, ta jí může půjčit jiné centrální bance a ta zase své domácí komerční bance." Tohle jsou opravdu šílené nesmysly a to co se z toho dovozuje. je pak taky na Chocholuška. Zneužitím těchto blábolů nějaký šikovný "národovecký" politik ještě vyvolá nějaký nesmyslný válečný konflikt. Lidí, co těm blábolům budou věřit, bude vždy dostatek. Viz tzv. řecká dluhová krize.
    Richard Fuld
  • Target2
    21.06.2021 12:00

    Jak něco jednoduchého popsat co nejsložitěji, hlavně aby to opět vypadalo, že hrdinní Němci na ostatní "doplácejí". Target2 je vypořádací systém, ve kterém se zaznamenávají věřitelské a dluhové pozice národních CB. Do nedávna byl vyrovnaný, protože vyšší exporty Německého zboží byly kompenzovány exportem soukromého kapitálu Němců (investicemi v zahraničí). Za normálních okolností by "slabší" státy devalvovaly měny a byly exportně konkurenceschopnější (=začly by vyvážet víc), ale s eurem toto přirozené narovnání nenastalo. Proto stále víc vyváží Němci a méně ekonomicky slabší země, navíc Němci za těchto okolností v problémových zemích neinvestují, naopak svůj kapitál exportují obyvatelé problémových zemí, proto se raketově zvyšuje disbalance Target2. Každopádně tuto disbalanci nikdo nikdy nijak "splácet" nebude, proto to Němce nepálí a celý Evropský projekt je pro ně výhodný, jelikož dává výhodu silným ekonomikám na úkor těch slabších.
    MrBurnes
    • Re: Target2
      21.06.2021 12:54

      hlavně aby to opět vypadalo, že hrdinní Němci na ostatní "doplácejí". Ano tohle je nešvar, co se nám tu rozmohl. :-)
      Richard Fuld
Aktuální komentáře
19.03.2024
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení