Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny

Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny

19.06.2021 15:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus se v jedné ze svých posledních analýz zaměřuje na to, kam plynou úspory a likvidita z Německa a Nizozemí. Ekonom tvrdí, že většina Němců a Nizozemců neví, že financují zbytek eurozóny. Jak tento mechanismus funguje?

Artus poukazuje na to, že po finanční krizi roku 2008 došlo v eurozóně k významnému posunu. Do tohoto roku totiž proudily úspory z Německa a dalších zemí dosahujících vnějších přebytků do té části měnové unie, která dosahovala deficitů. Jak ale ukazuje následující graf, po finanční krizi se deficity běžných účtů zemí mimo Německa a Nizozemí začaly zmenšovat a postupně se přehouply do přebytků. Jinak řečeno, německé a nizozemské úspory související s přebytky těchto dvou zemí začaly proudit jinam. Jak píše Artus, „spontánní“ tok těchto úspor změnil směr, protože střadatelé v Německu a v Nizozemí začali mít obavy o výši dluhů a jejich splatitelnost ve zbytku eurozóny.

Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny

Ekonom ovšem poukazuje na to, že ačkoliv německé a nizozemské banky a finanční instituce již nejsou zdaleka tolik ochotny půjčovat svým protějškům ve zbytku eurozóny, děje se tak oklikou. V měnové unii totiž funguje systém TARGET2 propojující jednotlivé centrální banky. Pokud si pak komerční banka v jedné zemi uloží nadměrnou likviditu u své centrální banky, ta jí může půjčit jiné centrální bance a ta zase své domácí komerční bance. Následující graf ukazuje bilance, které v systému drží německá a nizozemská centrální banka na straně jedné a ostatní centrální banky na straně druhé:

likvidita eurozóna Nizozemci Němci

Přebytky prvních dvou centrálních bank přesně odrážejí deficity těch ostatních. Což znamená, že v eurozóně probíhá intermediace likvidity směrem od Německa a Nizozemí ke zbytku měnové unie. Jak přitom ukazuje obrázek, deficity a přebytky se zvyšují.

K tomu Artus dodává, že v rámci plánu obnovy vydá Evropská komise v letech 2021–2026 dluhopisy v celkové hodnotě 800 miliard eur. Z tohoto plánu by podle ekonoma měly nejvíce těžit země, jako je Španělsko či Itálie. Dojde tak k tomu, že německé a nizozemské úspory budou použity na nákup části těchto obligací a budou tím financovat zejména investice v zemích jako Španělsko a Itálie.

Ekonom tedy uzavírá svou úvahu s tím, že němečtí a nizozemští střadatelé sice nechtějí financovat zbytek eurozóny, ale namísto toho nastoupila intermediace ve formě systému TARGET2 na straně jedné a ve formě pohledávek za Evropskou investiční bankou či Evropskou komisí.

 

Čtěte více:

Německo prudce zvýšilo vývoz do USA a Číny, pomáhá mu to se zotavením
20.05.2021 10:40
Vývoz z Německa do Spojených států se v dubnu meziročně zvýšil o 60,4 ...
Altmaier: Německá ekonomika už překonala nejhorší část koronavirové krize
03.06.2021 16:50
Německá ekonomika už překonala nejhorší část koronavirové krize a v le...
Northvolt získal od investorů 2,75 mld. dolarů na rozšíření továrny na baterie
09.06.2021 12:02
Švédský výrobce lithium-iontových baterií Northvolt získal od investor...

Váš názor
  •  
    21.06.2021 12:38

    "Pokud si pak komerční banka v jedné zemi uloží nadměrnou likviditu u své centrální banky, ta jí může půjčit jiné centrální bance a ta zase své domácí komerční bance." Tohle jsou opravdu šílené nesmysly a to co se z toho dovozuje. je pak taky na Chocholuška. Zneužitím těchto blábolů nějaký šikovný "národovecký" politik ještě vyvolá nějaký nesmyslný válečný konflikt. Lidí, co těm blábolům budou věřit, bude vždy dostatek. Viz tzv. řecká dluhová krize.
    Richard Fuld
  • Target2
    21.06.2021 12:00

    Jak něco jednoduchého popsat co nejsložitěji, hlavně aby to opět vypadalo, že hrdinní Němci na ostatní "doplácejí". Target2 je vypořádací systém, ve kterém se zaznamenávají věřitelské a dluhové pozice národních CB. Do nedávna byl vyrovnaný, protože vyšší exporty Německého zboží byly kompenzovány exportem soukromého kapitálu Němců (investicemi v zahraničí). Za normálních okolností by "slabší" státy devalvovaly měny a byly exportně konkurenceschopnější (=začly by vyvážet víc), ale s eurem toto přirozené narovnání nenastalo. Proto stále víc vyváží Němci a méně ekonomicky slabší země, navíc Němci za těchto okolností v problémových zemích neinvestují, naopak svůj kapitál exportují obyvatelé problémových zemí, proto se raketově zvyšuje disbalance Target2. Každopádně tuto disbalanci nikdo nikdy nijak "splácet" nebude, proto to Němce nepálí a celý Evropský projekt je pro ně výhodný, jelikož dává výhodu silným ekonomikám na úkor těch slabších.
    MrBurnes
    • Re: Target2
      21.06.2021 12:54

      hlavně aby to opět vypadalo, že hrdinní Němci na ostatní "doplácejí". Ano tohle je nešvar, co se nám tu rozmohl. :-)
      Richard Fuld
Aktuální komentáře
31.07.2021
15:36Nevyužité kapacity USA a přesun k novému normálu
8:15Víkendář: CBDC jako konec 800 let starého bankovního systému?
30.07.2021
22:01Wall Street končí týden v rudé  
17:36ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
17:25Americké akcie, čínská karta
17:02Co přijde po skvělých výsledcích? Obavy drží akcie níž, stoupá zájem o dluhopisy  
17:00Tatry mountain resorts, a.s.: Pololetní zpráva společnosti TMR, a.s.
17:00TMR Finance CR, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
16:32Chevron a Exxon se vezou na vlně plastů. Jejich zisky jsou největší od dob před pandemií
16:21Čínské politbyro slibuje podporu ekonomiky a větší dohled nad IPO, internetové firmy čeká větší regulace
15:37Čísla UniCredit přinesla optimismus. Možné převzetí potížisty akciím vrásky nedělá
14:22Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data