Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vracení se k ziskům, nafukování bubliny devadesátých let a současná mezera

Vracení se k ziskům, nafukování bubliny devadesátých let a současná mezera

23.05.2024 17:25

Na trhu i mimo něj se docela často hovoří o vracení se k průměru. Patří sem i v principu veškeré úvahy o tom, že nějaká proměnná je z historického pohledu vysoko, či naopak nízko – stojí za ní předpoklad, že ona proměnná by „měla být“ někde na průměru. U akcií přitom má relevanci spíše „vracení se k ziskům“.

V grafu od RIA je vývoj reálných zisků obchodovaných společností a vývoj o inflaci očištěného indexu SPX. Tendence k onomu vracení se cen akcií k ziskům tu je znatelná. V roce 1955 se index dostal do cyklu s cenami nad trendem zisků, do opaku se situace překlopila v polovině sedmdesátých let, pak zase v první polovině devadesátých let atd. Nyní se přitom nacházíme v horní části cyklu – ceny jsou nad zisky a pokud onen mechanismus fungovalo dál stejně, jako v minulosti, dříve či později se ceny vrátí zpět na úroveň zisků. Respektive začnou na čas zase přestřelovat směrem dolů:

aa
Zdroj: X

Historie se může jen volně zrýmovat a ceny se sice mohou dostat pod zisky, ale díky tomu, že by zisky prudce rostly. Kandidát na tahouna takového vývoje se dá shrnout do dvou písmen AI. Tedy alespoň podle některých vizí. Já bych pak v souvislosti s grafem připomněl, že relativně slušným faktorem, který předpovídá další dlouhodobější vývoj na akciovém trhu, jsou valuace. Na první pohled by se to mohlo zdát v rozporu s tvrzením, že významné je vracení se k ziskům. O rozpor tu ale nejde:

Vysoké valuace v minulosti indikovaly nižší následnou dlouhodobou návratnost, nízké valuace naopak návratnost vyšší. V principu to odpovídá tomu, že když se ceny akcií odtrhly od zisků nahoru (vyšší valuace) přišlo pak období, kdy ceny konvergoval níž (směrem k ziskům(. Což znamená nižší návratnost. Ceny pod zisky pak značí období nižších valuací a uzavírání této mezery období s následnou vyšší návratností. Abychom byli u valuací konkrétní, můžeme se podívat na dnešní druhý graf:


y
Zdroj: X

Všimněme si například, že velká část devadesátých let se nesla v duchu cen kopírujících zisky. A tudíž cca stejných valuací. Z tohoto pohledu se bublina začala nafukovat až na konci tohoto desetiletí a charakterizoval jí pokles (!) reálných zisků doprovázený růstem (!) reálného indexu. V posledních čtvrtletích reálné zisk sice mírně, ale klesaly, nyní jeví známky růstu. A valuace jsou velmi vysoko. Takže: Bude se mezera opět uzavírat? Pokud ano, bude to spíš růstem zisků?

 

Čtěte více:

Americká ekonomika podle jednoduchého indexu celkového blahobytu
17.05.2024 17:45
Takzvaný index utrpení by měl velmi zjednodušeným způsobem ukazovat na...
Relativita monetární restrikce
20.05.2024 19:01
Monetární politika je někdy přirovnávána k řízení auta – ke šlapání na...
Dopadne AI jako ESG?
21.05.2024 17:37
O umělé inteligenci hovoří stále více firem a investorů. Podobná korpo...
Extrémem světových trhů jsou stále Spojené státy na straně jedné a UK na straně druhé
22.05.2024 17:57
Na světových trzích nyní pozorujeme téměř plošnou větší či menší valua...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.06.2024
13:13Summers: Nejhorší ekonomický nápad v historii Spojených států
12:24DAX klesá pod vahou Airbusu a Mercku, zatímco Amerika řeší rotaci z polovodičů  
12:11ČEZ, a.s.: Informace o změnách v dozorčí radě a ve výboru pro audit na základě výsledků jednání VH 24. 6. 2024
11:1613% propad akcií Nvidie nutí obchodníky hledat oporu v grafech
10:37Airbus (-11 %) reviduje svůj výhled kvůli chybějícím dílům. Problémy s dodávkami 'tu nějakou chvíli zůstanou'
9:55Akcie Mercku klesají o 10 pct po již druhém selhání slibného léku za poslední půlrok
9:32ČEZ, a.s.: Vnitřní informace
9:11Rozbřesk: Pravice mírní populistickou rétoriku a francouzská aktiva se stabilizují
8:49ČEZ vyplatí dividendu 52 Kč/akcie, Nvidia v korekci a dnešní futures v červených číslech  
24.06.2024
23:14ČEZ vyplatí dividendu 52 korun na akcii, schválila valná hromada
22:01Investoři vybírají zisky z AI  
17:30Wall Street zaostává za rostoucí Evropou. Zátěží je Nvidia  
17:30Jednoduchý, ale snad ne příliš zjednodušený příběh amerických akcií posledního čtvrt století
17:08J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zápis z valné hromady
16:45Skupina ČEZ loni odvedla státu na daních z neočekávaného zisku 30,1 miliardy Kč
16:17Reuters: Čínská firma Shein učinila krok ke vstupu na londýnskou burzu
14:49Jak dlouho vydrží období zvýšených sazeb? Podle dluhopisového trhu možná navždy
14:38Čína chce, aby EU do 4. července zrušila předběžná cla na její elektromobily
12:46Týdenní výhled: ČNB sníží sazby, ale o kolik? Francie se připravuje na volby, Micronu vzrostou tržby o téměř 80 %  
12:06Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data